Konsolidierung an den Märkten

Obwohl es noch über einen Monat bis zur Halbzeitmarke dauert, war es für die Finanzmärkte bereits ein ereignisreiches Jahr.

Präsident Trump kann sich einen erheblichen Anteil an der Verantwortung/Verdienst für diese ereignisreichen Ereignisse anerkennen lassen.

Er hat sich auf internationaler Ebene engagiert und war direkt an Bemühungen beteiligt, einen Friedensvertrag zwischen Russland und der Ukraine zu erzwingen, sowie hat er seine Regierung in die anhaltende Tragödie des Nahen Ostens einbezogen.

Bisher ist alles schrecklich. Sein Team verhandelt derzeit mit Teheran, und die meisten Menschen auf der Welt müssen auf ein besseres Ergebnis und die Zunichtemachung der iranischen Atomambitionen hoffen. Herr Trump war auch im Inland fleißig.

Sein Steuergesetz wurde knapp im Repräsentantenhaus verabschiedet.

Als nächstes kommt der Senat dran, und viele hoffen, dass er den Gesetzentwurf verabschieden wird, was der US-Wirtschaft durch eine Mischung aus (abgeschwächten) Steuer- und Ausgabenkürzungen möglicherweise Auftrieb verleihen wird, obwohl die Staatsverschuldung dadurch erheblich steigen wird.

Natürlich liegt der Schwerpunkt des Marktes auf den Zöllen von Präsident Trump auf US-Importen.

Die durch Zölle verursachte Unsicherheit und die unberechenbare Art und Weise, wie sie verhängt werden, hat bei Investoren schreckliche Verwirrung ausgelöst.

Die Zölle haben der US-Notenbank (Federal Reserve) die perfekte Ausrede geliefert, um von weiteren Zinssenkungen abzusehen (nachdem sie in den letzten vier Monaten des Jahres 2024 den Fed Funds-Satz um 100 Basispunkte gesenkt hatte), und gleichzeitig Moody's eine Rechtfertigung für die Herabstufung des US-Schuldenratings.

Moody's wirkt seit dem Downgrade der USA durch Fitch im August 2023 recht exponiert, nachdem S&P bereits 2011 die USA abgewertet und damit sowohl Moody's als auch Fitch überholt hatte, was damals für viel mehr Aufsehen sorgte.

Es scheint, als befänden sich mehrere wichtige Märkte nun an einem Wendepunkt und konsolidieren nach jüngsten Kursbewegungen, wobei sie wenig Hinweise darauf geben, wohin sie sich als nächstes entwickeln könnten. Die US-Aktienindizes scheinen die Rallye fortsetzen zu wollen.

Sie haben sich jedoch bereits deutlich von ihren April-Tiefstständen erholt, nachdem sie am 2. April zunächst negativ auf Trumps erste Zollankündigung reagiert hatten.

Mit dem nahenden Monatsende Mai scheinen die US-Hauptindizes laut ihren jeweiligen täglichen MACDs weiterhin überkauft zu sein.

Das könnte bedeuten, dass sie von hier aus verkauft werden. Ihre MACDs könnten sich aber auch durch eine längere Konsolidierungsphase korrigieren.

Gold war Mitte April deutlich überkauft, als es mit 3.500 US-Dollar einen historischen Höchststand erreichte.

Seitdem hat der Preis nachgegeben, und der tägliche MACD ist auf neutralere Niveaus gefallen. Silber stagniert seit Mitte April in einem relativ engen Bereich von 1,50 US-Dollar.

Die Unterstützung lag bei etwa 32 US-Dollar pro Unze, während der Widerstand die Aufwärtsbewegung bei 33,50 US-Dollar begrenzte.

Der tägliche MACD von Silber hat sich seitwärts bewegt, wieder um neutrale Werte. Gold hat eine Reihe von Rekordhochs erreicht, nachdem es Anfang 2024 endgültig über 2.000 US-Dollar gestiegen ist.

Dennoch ist Silber deutlich unter seinem Allzeithoch von rund 50 US-Dollar vom April 2011.

Beide haben das Potenzial für große Bewegungen, wenn wir uns im Sommer und darüber hinaus weiterentwickeln. Das einzige Problem ist herauszufinden, in welche Richtung.

Rohöl befindet sich seit dem Höchststand im März 2022 im Zuge des russischen Überfalls auf die Ukraine in einem starken Abwärtstrend. Es scheint auch in einer Seitwärtsbewegung gefangen zu sein, wobei der eigene tägliche MACD wieder im neutralen Bereich liegt. Bei jedem Anstiegsther Versuch stößt Öl stets auf Widerstand. Aber noch wie lange?

Hyman Minsky schrieb, dass „Stabilität Instabilität hervorbringt“. Aber manchmal brauchen Märkte einen Katalysator, um eine große Bewegung in Gang zu bringen.

Es könnte sein, dass der Auslöser mit Zöllen zusammenhängt. Oder es könnte eines von Donald Rumsfelds „unbekannten Unbekannten“ sein. Was auch immer es sein mag, wundern Sie sich nicht, wenn in naher Zukunft eine Zunahme der Volatilität zu beobachten ist.

(David Morrison ist leitender Marktanalyst bei Trade Nation. Die Ansichten sind seine eigenen.)