Kanadische Zentralbank dürfte Zinssätze bei 2,75 % belassen, da starkes Wachstum im 1. Quartal Zinssenkungen verzögert.

Es wird erwartet, dass die Bank of Canada ihren Leitzins am Mittwoch bei 2,75 % beibehält, nachdem das Wachstum im ersten Quartal stärker ausfiel als viele erwartet hatten, wodurch die Dringlichkeit von geldpolitischen Lockerungen abgenommen hat.

Laut einer Reuters-Umfrage unter 26 Ökonomen prognostizieren mindestens 75 % der Befragten, dass die Zentralbank ihre Zinssätze diese Woche beibehält, was mit den Markterwartungen übereinstimmt.

Die Wirtschaft wuchs im ersten Quartal um 2,2 % im Jahresvergleich und übertraf damit die vorherigen Schätzungen. Dieser Anstieg wurde hauptsächlich durch höhere Exporte getrieben, da US-Unternehmen vor einer neuen Welle amerikanischer Zölle mehr kanadische Produkte kauften.

Der Wachstumsschub hat die Überlegungen der BoC vorübergehend verändert, indem er die politischen Entscheidungsträger veranlasst hat, weitere Zinssenkungen angesichts einer weiteren Schwäche der Inlandnachfrage zu verschieben.

Zölldiskussionen überschatten die fragile Erholung

Die Hauptzahl zum BIP deutet auf eine gewisse Stärke hin, aber die zugrundeliegende Dynamik wirkt schwach.

Die Konsumausgaben der Haushalte sind nach wie vor schwach, und die Inlandsnachfrage dämpft weiterhin die Stärke der Wirtschaft.

In jüngerer Zeit stellt ein Risiko durch US-Präsident Donald Trump, der Pläne zur Erhöhung der Zölle auf importierten Stahl und Aluminium auf 50 % angekündigt hat, eine direkte Bedrohung für kanadische Exporteure dar und könnte das Wachstum in den nächsten Quartalen beeinträchtigen.

Die jüngste Handelsstärke kann trügerisch sein. Analysten warnen davor, dass der exportgetriebene Aufschwung vorübergehend ist und die zugrunde liegenden wirtschaftlichen Schwachstellen verschleiert.

Inflation und Juli-Ausblick lassen die Bank vorerst auf Eis liegen.

Die Inflation ist ein weiterer wichtiger Grund für die erwartete Entscheidung der BoC, die Zinssätze beizubehalten.

Die Kerninflation nähert sich dem oberen Ende der von der Bank angestrebten Zielspanne von 1-3 %, wodurch die Notwendigkeit einer weiteren Lockerung der Geldpolitik derzeit geringer ist.

Die Zentralbank hat die Zinssätze seit Juni 2024 um 225 Basispunkte gesenkt und damit eine bedeutende Unterstützung geleistet. Die Beibehaltung der Zinssätze auf dem heutigen Niveau ermöglicht es uns, die Verzögerungseffekte der vorherigen Senkungen zu untersuchen.

Darüber hinaus wird die BoC ihre Wirtschaftsprognosen im Juli überarbeiten. Diese Aktualisierung der Prognosen bietet eine ideale Gelegenheit für eine Neubewertung der Politik. Bis dahin scheinen die Verantwortlichen lieber abzuwarten und weitere Fakten zu sammeln, bevor sie den nächsten Schritt unternehmen.

Trotz der kurzfristigen Pause werden weitere Kürzungen erwartet.

Trotz des erwarteten Stillstands in dieser Woche sind sich Ökonomen im Allgemeinen einig, dass der Lockerungszyklus noch nicht beendet ist.

Fast 75 % der 23 Analysten, die von Reuters für eine Prognose für das Gesamtjahr befragt wurden, sehen bis Ende 2025 mindestens zwei weitere Kürzungen voraus.

Acht Prognosen sehen zwei Zinssenkungen voraus, sieben erwarten drei und zwei sehen vier weitere Senkungen. Dies deutet auf anhaltende Prognosen einer schwächeren Wirtschaft hin, die letztendlich zusätzliche geldpolitische Unterstützung erfordern würde.

Dies steht im Einklang mit früheren Wirtschaftsprognosen, die einen bevorstehenden Abschwung andeuten. Das BIP wird im zweiten Quartal voraussichtlich um 1,0 % und im dritten Quartal um 0,5 % fallen.

Sollten sich diese Daten bestätigen, würden sie die technischen Kriterien für eine Rezession erfüllen und die Argumente für weitere Lockerungen im Laufe des Jahres untermauern.

Zentralbank balanciert angesichts der Unsicherheit auf einem schmalen Grat.

Die BoC befindet sich nun in der prekären Lage, kurzfristige wirtschaftliche Stärke mit mittelfristiger Vorsicht in Einklang zu bringen.

Gouverneur Tiff Macklem hat bereits zuvor vor möglichen Abschwächungen gewarnt, und da die Wirtschaft durch zahlreiche, durch Zölle verursachte Reibungen belastet sein wird, hält die Bank die Tür offen, um auf der Seite der Lockerung mehr zu tun.

Die BoC scheint jedoch nicht bereit zu sein, den Daten vorauszuarbeiten, und obwohl eine Zinssenkung durch zukunftsorientierte Risiken gerechtfertigt sein könnte, scheint die BoC nicht bereit zu sein, zu handeln, bis es eindeutigere Beweise gibt.

Die Finanzmärkte und Haushalte werden vorerst jedoch beobachten, ob der Wachstumsschub im ersten Quartal 2025 zum neuen Trend wird oder ein einmaliges Ereignis bleibt.