Morningstar hebt Netflix-Ziel an, warnt aber davor, dass die Aktien überbewertet bleiben

Der Aktienkurs von Netflix ist im Jahr 2025 um mehr als 47 % gestiegen und hat damit den breiteren Markt übertroffen und die konkurrierenden Unterhaltungsaktien hinter sich gelassen.

Dennoch bleibt Morningstar-Analyst Matthew Dolgin einer der wenigen Skeptiker an der Wall Street und warnt davor, dass die Aktie immer noch deutlich überbewertet ist.

In einer am späten Donnerstag veröffentlichten Notiz hob Dolgin seine Fair-Value-Schätzung auf Netflix von 720 $ auf 750 $ an.

Da die Aktie derzeit jedoch knapp unter 1.307 $ gehandelt wird, impliziert sein revidiertes Ziel immer noch ein starkes Abwärtspotenzial von 43%.

Während der Schritt auf eine etwas konstruktivere Haltung hindeutet, betonte Dolgin, dass die Wachstumsambitionen von Netflix zu aggressiv bleiben, um den aktuellen Preis zu rechtfertigen.

Billionen-Dollar-Träume stoßen auf Skepsis

Bei einem internen Treffen Anfang des Jahres legten Netflix-Führungskräfte Pläne vor, den Umsatz bis 2030 von 39 Milliarden US-Dollar auf fast 80 Milliarden US-Dollar zu verdoppeln und weltweit 9 Milliarden US-Dollar an Werbeeinnahmen zu generieren.

Das Unternehmen strebt außerdem eine Marktbewertung von 1 Billion US-Dollar bis zum Ende des Jahrzehnts an.

Dolgin argumentierte jedoch, dass solche Ziele nicht als Base-Case-Prognose behandelt werden sollten.

"Diese Ziele werden sehr schwer zu erreichen sein und sollten keine Basisprognose darstellen", schrieb er und fügte hinzu, dass das harte Durchgreifen des Unternehmens gegen die gemeinsame Nutzung von Passwörtern kein wesentlicher Wachstumstreiber mehr sei.

Er stellte auch die Nachhaltigkeit der Preiserhöhungen auf den Inlands- und Überseemärkten in Frage.

Selbst wenn Netflix seine Finanzziele für 2030 erreicht, schätzt Dolgin, dass die Aktie mit 1.225 US-Dollar fair bewertet wäre – was einer Marktkapitalisierung von rund 521 Milliarden US-Dollar entspricht, was deutlich unter dem Meilenstein von 1 Billion US-Dollar liegt, den das Unternehmen zu erreichen hofft.

Die Kehrtwende für Netflix

Trotz der Bedenken von Dolgin bleibt die Stimmung an der Wall Street in Bezug auf Netflix optimistisch.

Die Analysten von Wells Fargo und Pivotal Research haben ihre Kursziele auf 1.500 $ bzw. 1.600 $ angehoben.

Der Analyst der Pivotal Research Group, Jeffrey Wlodarczak, bekräftigte letzte Woche seine optimistische Haltung gegenüber der Aktie und hob sein Kursziel von 1.350 $ auf ein Wall Street-Hoch von 1.600 $ an.

Er verwies auf das wachsende Vertrauen in die Führungsrolle von Netflix auf dem Abonnement-Streaming-Markt.

"Unsere positive Netflix-Investitionseinschätzung bleibt unverändert", sagte er in einer Kundennotiz.

"Netflix ist weltweit nach wie vor unterrepräsentiert und bietet ein äußerst überzeugendes Preis-Leistungs-Verhältnis (das sich kontinuierlich verbessert), das durch sein werbefinanziertes Angebot gesteigert wird."

Er erwartet einen starken Abonnentenzuwachs und einen steigenden Umsatz pro Nutzer, angetrieben durch strategische Preiserhöhungen und eine anhaltende Dynamik im Werbesegment des Unternehmens.

Anders Bylund von The Motley Fool argumentiert , dass Netflix zwar auf den ersten Blick teuer erscheinen mag – mit einem Bewertungsmultiplikator von 60 mal dem Gewinn und dem 13,6-fachen des Umsatzes – aber das Unternehmen dort liefert, wo es am wichtigsten ist: unter dem Strich.

Er weist darauf hin, dass sich die Gewinne von Netflix in den letzten zwölf Monaten in den letzten drei Jahren fast verdoppelt haben, während der freie Cashflow von der Gewinnschwelle auf 7,4 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.

Netflix hat in den letzten fünf Jahren eine Rendite von 175 % erzielt und damit den Gewinn des S&P 500 von 97,4 % weit übertroffen.

Ein Großteil dieses Wachstums wird durch eine stetige Nutzererweiterung unterstützt. Die weltweiten kostenpflichtigen Streaming-Mitgliedschaften des Unternehmens stiegen in den letzten zwei Jahren jährlich um 13,5 % und erreichten im letzten Quartal 305,6 Millionen Abonnenten.