Inflation in der Eurozone erreicht im Juni 2%, was zu Prognosen für eine Zinspause führt

Die Inflation in der Eurozone kehrte im Juni auf das Ziel der Europäischen Zentralbank von 2% zurück und markierte damit einen wichtigen Meilenstein im Kampf der Region gegen die steigenden Verbraucherpreise.

Die Daten, die Eurostat am Dienstag im Rahmen seiner Schnellschätzung veröffentlichte, bestätigten die Erwartungen der Ökonomen und signalisierten eine weitere Lockerung des Drucks auf die EZB, die Geldpolitik zu straffen.

Diese Stabilisierung folgt auf einen deutlichen Höchststand von 10 % im Jahr 2022, der vor allem auf Energieschocks und Störungen nach der Pandemie zurückzuführen ist.

Da die Inflation nun die Benchmark der Zentralbank erreicht hat, verlagert sich der Fokus auf die Zinsprognose in der zweiten Jahreshälfte.

Die Inflation im Dienstleistungssektor bleibt mit 3,3 % hartnäckig

Die Gesamtinflation entsprach zwar dem Ziel der EZB, doch bleibt der zugrunde liegende Preisdruck bestehen, insbesondere im Dienstleistungssektor.

Die Kerninflation, bei der volatile Komponenten wie Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak ausgeklammert werden, blieb im Juni unverändert bei 2,3 %.

Vor allem die Inflation im Dienstleistungssektor im Euroraum stieg von 3,2 % im Mai auf 3,3 %, was auf einen anhaltenden Lohndruck im heimischen Sektor hindeutet.

Dieser Aufschwung hat die Aufmerksamkeit der politischen Entscheidungsträger auf sich gezogen, zumal Dienstleistungen einen erheblichen Teil der Wirtschaftstätigkeit in der Eurozone ausmachen. Im April hatte die Inflation im Dienstleistungssektor 4 % erreicht.

Während die jüngste Abschwächung von den April-Hochs Fortschritte widerspiegelt, unterstreicht der Anstieg im Juni den heiklen Balanceakt, der der EZB bevorsteht, die die hartnäckigen Kernkomponenten gegen die allgemeine Inflationsverbesserung abwägen muss.

Die Zahlen auf Länderebene zeigen gemischte Inflationstrends

Die Inflationsdaten, die in der vergangenen Woche von den wichtigsten Volkswirtschaften der Eurozone veröffentlicht wurden, zeigten ein gemischtes Bild.

In Deutschland ging die Inflation einheitlich zurück, während Frankreich und Spanien leichte Zuwächse meldeten. In Italien blieben die Werte gegenüber dem Vormonat unverändert.

Diese Divergenz auf Länderebene macht die aggregierte Inflationsentwicklung im Euroraum noch komplizierter.

Die EZB legt in der Regel großen Wert auf harmonisierte Indextrends, und diese nationalen Zahlen dürften den bescheidenen Anstieg von 0,1% gegenüber den 1,9% im Mai in der Eurozone beeinflusst haben.

Trotz des unterschiedlichen inländischen Inflationsdrucks hat die gesamtwirtschaftliche Stabilisierung die Spekulationen verstärkt, dass die EZB die Zinssätze auf ihrer Juli-Sitzung unverändert lassen wird.

EZB wird voraussichtlich im Juli Sitzung halten, Zinssenkung im September vornehmen

Die jüngsten Daten haben die Erwartung genährt, dass die EZB ihren Leitzins, den Zinssatz für die Einlagefazilität, auf ihrer Juli-Sitzung bei 2% belassen wird.

Eine letzte Zinssenkung um 25 Basispunkte wird allgemein für September erwartet, sofern es nicht zu größeren wirtschaftlichen Schocks kommt.

Die Marktreaktion ließ nicht lange auf sich warten, und der Euro legte nach der Veröffentlichung der Daten gegenüber dem Dollar um rund 0,3% zu.

In einem Interview mit CNBC vom EZB-Forum in Sintra, Portugal, stellte der Chefökonom der Zentralbank, Philip Lane, fest, dass der disinflationäre Zyklus, der nach dem Höchststand der Inflation von 10 % begann, abgeschlossen sein könnte.

Er warnte jedoch auch, dass die EZB wachsam und datenabhängig bleiben müsse und bereit sei zu handeln, sollte die Inflation wieder vom Kurs abkommen.

Lane betonte, dass isolierte Spitzen keine unmittelbaren Reaktionen auslösen werden, was auf einen maßvolleren Ansatz bei zukünftigen Zinsentscheidungen hindeutet.

Risiken bleiben trotz Abwärtstrend bestehen

Trotz der jüngsten Fortschritte warnen Ökonomen, dass der disinflationäre Pfad der Eurozone immer noch durch externe Schocks unterbrochen werden könnte.

Die anhaltend hohe Inflation bei den Dienstleistungen, der anhaltende Konflikt im Nahen Osten, die Volatilität der Ölpreise und mögliche Änderungen der Handelspolitik in den Vereinigten Staaten wurden als Variablen genannt, die die künftigen Inflationsergebnisse beeinflussen könnten.

Die Forward Guidance der EZB ist nach wie vor davon abhängig, dass solche Risiken nicht eintreten.

Sollten sich die aktuellen Trends ununterbrochen fortsetzen, glauben Ökonomen, dass die Bank auf dem Weg zu einer vorsichtigen Pause im Juli ist, gefolgt von einer Zinssenkung im September, als Teil ihrer umfassenderen Bemühungen, die Erholung der Eurozone zu unterstützen, ohne die Inflation wieder anzuheizen.