Chinas Vorstoß, das Überangebot zu beenden, könnte eine neue Klasse von Marktchampions hervorbringen: JPMorgan

Chinas anhaltende politische Bemühungen zur Eindämmung industrieller Überkapazitäten könnten als signifikanter positiver Katalysator sowohl für die Aktienmärkte als auch für den Welthandel dienen, vorausgesetzt, die Maßnahmen werden effektiv umgesetzt, so eine neue Analyse von JPMorgan Chase & Co.

Die Strategen der Bank glauben, dass diese Politik den Weg für eine stärkere Preisgestaltung, höhere Marktanteile und gesündere Gewinnmargen für wichtige Branchenführer ebnen könnte.

In einer am Mittwoch veröffentlichten Notiz argumentierten die Strategen von JPMorgan unter der Leitung von Wendy Liu, dass Unternehmen, die in ihren Sektoren an vorderster Front stehen – insbesondere solche, die in neuen Energiefahrzeugen (NEVs) und immobilienbezogenen Branchen tätig sind – gut positioniert sind, um vom harten Durchgreifen der Regierung gegen das Überangebot zu profitieren.

"Chinas Überkapazitäten haben die Margen und die Bewertung beeinträchtigt", schrieben die Strategen und hoben eine nationale Kapazitätsauslastung von etwa 74 % hervor, eine Zahl, die sowohl hinter den Vereinigten Staaten als auch hinter der Europäischen Union zurückbleibt.

Diese industrielle Überschwemmung war einer der Hauptgründe für sinkende Preise und einen intensiven, oft margendrückenden Wettbewerb.

Durch die Eindämmung dieser Überkapazitäten, so JPMorgan, könnte die Politik den inländischen Deflationsdruck effektiv verringern und es führenden Unternehmen ermöglichen, ihre Gewinnmargen zu verbessern.

Darüber hinaus könnte sich dies positiv auf die Dynamik des Welthandels auswirken, indem das Volumen der chinesischen Billigexporte gedrosselt wird, was ein großer Reibungspunkt mit seinen Handelspartnern darstellt.

Die Strategen verwiesen auf Daten aus dem MSCI China Index GICS-3, die darauf hindeuten, dass Unternehmen in den Bereichen Autos, Chemikalien, Baumaterialien sowie Metalle und Bergbau voraussichtlich bessere Nettogewinnmargen verzeichnen werden, wenn die Industrieproduktion angespannt und konsolidiert wird.

Politik in Aktion: Solar-, Stahl- und Zementindustrie stehen vor Produktionskürzungen

Die chinesische Regierung hat bereits versprochen, die Angebotsschwemme in mehreren Schlüsselindustrien wie Solar-, Stahl- und Zementindustrie zu bekämpfen.

Diese Sektoren haben mit den Folgen des übermäßigen Wettbewerbs und des Preisverfalls zu kämpfen. Als konkretes Zeichen dafür, dass diese Politik greift, haben die Solarglashersteller angekündigt, ihre Produktion ab Juli um 30 % zu drosseln.

In ähnlicher Weise haben Stahlwerke Berichten zufolge offizielle Bescheide erhalten, um ihre Emissionen zu senken und ihre Produktion zu begrenzen.

Diese politisch motivierte Konsolidierung folgt auf eine Phase, in der Branchen, die von Überkapazitäten geplagt sind, erheblich gelitten hat.

Die Strategen von JPMorgan stellten fest, dass derzeit alle Branchen mit festgestellten Überkapazitätsproblemen deutlich unter ihren Höchstständen von 2021 gehandelt werden.

Insbesondere die Sektoren Batterie, Solar, Zement, Stahl und Chemie haben Kurskorrekturen von mehr als 50 % erlebt, wodurch ein erheblicher Teil des Marktwerts vernichtet wurde.

Identifizierung der potenziellen Gewinner aus der Sektorkonsolidierung

Da sich die Industrielandschaft verändert, hat JPMorgan mehrere spezifische Unternehmen identifiziert, die von der anhaltenden Branchenkonsolidierung profitieren könnten.

Dazu gehören auf dem Festland und in Hongkong notierte Aktien prominenter Unternehmen wie Contemporary Amperex Technology Co. (ein führender Anbieter von Batterien für Elektrofahrzeuge), Baoshan Iron & Steel Co., Shanghai Putailai New Energy Technology Co. (ein wichtiger Zulieferer im Bereich der Batteriekomponenten), Aluminum Corp of China, LB Group Co. (ein großer Produzent von Titandioxid) und Hengli Petrochemical Co.

Es wird erwartet, dass kleinere, weniger effiziente Akteure verdrängt werden, so dass diese Marktführer in der Lage sein werden, größere Marktanteile zu erobern und bessere Preise zu erzielen, was letztendlich zu einer verbesserten finanziellen Leistung und höheren Aktienbewertungen führt.