SEC genehmigte und pausierte dann die Umwandlung von Bitwise-Krypto-ETFs

In einer überraschenden regulatorischen Wendung hat die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC die Bemühungen von Bitwise Asset Management, seinen Kryptowährungsindexfonds in einen börsengehandelten Spotfonds (ETF) umzuwandeln, gebremst.

Obwohl die ETF im Rahmen der delegierten Befugnis der SEC kurzzeitig grünes Licht erhielt, wurde sie bis zur weiteren Überprüfung durch die Kommission schnell gestoppt.

Die abrupte Kehrtwende spiegelt die jüngsten Muster wider und hat neue Fragen über die sich entwickelnde Haltung der SEC zu Krypto-Anlageprodukten aufgeworfen.

Bitwise erhält grünes Licht, dann ein rotes Licht

Am 22. Juli 2025 erteilte die Abteilung für Handel und Märkte der SEC eine sogenannte "beschleunigte Genehmigung" für die Umwandlung des 10 Crypto Index Fund von Bitwise in einen ETF.

Diese Genehmigung, die es Bitwise ermöglicht hätte, eine frühere Aktivierung seiner ETF-Notierung zu beantragen, signalisierte eine von vielen als schrittweise Verschiebung der Krypto-Regulierung.

Später am selben Tag verhängte die stellvertretende SEC-Sekretärin Sherry R. Haywood jedoch einen formellen Aufschub der Genehmigung.

Unter Berufung auf Regel 431 der Verhaltensregeln der Kommission bestätigte Haywood, dass die Kommission den delegierten Beschluss überprüfen werde. Bis dahin ist die Bestellung faktisch eingefroren.

Diese Entwicklung lässt die ETF-Pläne von Bitwise in der Schwebe – sie werden weder vollständig abgelehnt noch können sie fortgesetzt werden.

Ein Muster von Genehmigungsrücknahmen bei der SEC

Dies ist nicht das erste Mal, dass die SEC die Genehmigung für einen Krypto-ETF erteilt und dann pausiert hat.

Nur wenige Wochen zuvor ereilte der Digital Large Cap Fund von Grayscale ein ähnliches Schicksal.

Nachdem die Kommission eine beschleunigte Genehmigung für die Umwandlung ihres Fonds in einen ETF erhalten hatte, setzte sie die Entscheidung kurz darauf aus.

Grayscale, das seit langem auf einen erweiterten Zugang zu digitalen Vermögenswerten über öffentliche Märkte drängt, äußerte sich besorgt über die Verzögerung.

Unternehmensvertreter warnten davor, dass die Anleger aufgrund der regulatorischen Unsicherheit Schaden erleiden könnten, und deuteten an, dass rechtliche Schritte in Betracht gezogen werden könnten, wenn die Sackgasse anhält.

Sowohl Bitwise als auch Grayscale haben betont, dass ihre vorgeschlagenen ETFs ein diversifiziertes Engagement in führenden Kryptowährungen bieten, darunter Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana und Cardano.

Diese Produkte sind so konzipiert, dass sie sowohl institutionelle als auch private Anleger ansprechen, die einen regulierten, breit angelegten Zugang zum Kryptomarkt wünschen.

Experten machen Politik und Prozess für die Pause verantwortlich

Branchenanalysten spekulieren, dass die interne Politik die Entscheidungen der SEC beeinflussen könnte.

Scott Johnsson, ein Komplementär bei Van Buren Capital, deutete an, dass die erste Genehmigung möglicherweise in dem Wissen erteilt wurde, dass eine kryptoskeptischere Kommissarin, wahrscheinlich Caroline Crenshaw, die Entscheidung anfechten würde.

Einige Beobachter glauben, dass die Pause auch ein strategischer Schachzug der SEC-Führung unter dem Vorsitzenden Paul Atkins sein könnte, um das für die endgültige ETF-Zulassung erforderliche Zeitfenster von 240 Tagen zurückzusetzen oder zu verzögern.

Andere argumentieren, dass die Kommission möglicherweise zögert, bis sie breitere Notierungsstandards für alle kryptobasierten ETFs festlegen kann.

James Seyffart, Analyst bei Bloomberg Intelligence, schloss sich dieser Ansicht an und erklärte, dass die SEC möglicherweise darauf wartet, generische ETF-Notierungsstandards einzuführen.

Wenn diese Standards in den kommenden Monaten eingeführt werden, könnten sie den Genehmigungsprozess für eine wachsende Zahl von Krypto-Anlagevehikeln rationalisieren.

Eine größere Verschiebung von Krypto-ETFs ist im Gange

Die Stop-and-Go-Entscheidungen der SEC entfalten sich vor dem Hintergrund einer sich verändernden regulatorischen Landschaft.

Seit dem Amtsantritt von Präsident Donald Trump im Januar 2025 haben die Kryptomärkte einen günstigeren politischen Ton erlebt.

Mehrere ETF-Anwendungen – darunter Fonds, die Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) und Shiba Inu (SHIB) abbilden – werden derzeit von der SEC geprüft.

Gleichzeitig arbeitet die Kommission Berichten zufolge mit Börsen und Vermögensverwaltern zusammen, um den Genehmigungsrahmen zu vereinfachen.

Die Diskussionen konzentrierten sich auf die Automatisierung von Teilen des Antragsverfahrens und die mögliche Verringerung der Abhängigkeit von dem komplexen 19b-4-Anmeldeverfahren, das die Fristen für die Zulassung von ETFs um Monate verlängern kann.

Im Moment bleibt die ETF-Umwandlung von Bitwise auf Eis, ohne dass ein klarer Zeitplan für die Lösung festgelegt ist.