Argentiniens wirtschaftliche Erholung dürfte sich vor den entscheidenden Wahlen im Oktober verlangsamen

Die wirtschaftliche Erholung in Argentinien, die Anfang 2025 nach Jahren der Schwäche mit einem robusten Start begann, dürfte sich abschwächen, da das Land sich den entscheidenden Zwischenwahlen im Oktober nähert.

Die Reuters-Umfrage unter 28 Ökonomen, die zwischen dem 21. und 25. Juli durchgeführt wurde, deutet ebenfalls darauf hin, dass sich das rasante Tempo der Erholung verlangsamen wird, da ein Großteil der kurzlebigen Dynamik, die durch die nachlassende Inflation und die Haushaltskonsolidierung ausgelöst wurde, im Sande verlaufen könnte.

Nach fast eineinhalb Jahrzehnten wirtschaftlicher Stagnation ist Argentiniens Wirtschaft aus einer zweijährigen Rezession nach Brasilien und Mexiko zur drittgrößten in Lateinamerika geworden.

Die "Kettensägen"-Strategie der radikalen Sparkampagne von Präsident Javier Milei hat die Inflation gesenkt und die öffentlichen Finanzen verbessert.

Der Preis dafür war jedoch hoch und zog einheitliche Kritik auf sich.

Wachstum wird sich angesichts des Marktdrucks abschwächen

Für 2025 wird ein BIP-Wachstum von 5,0 % erwartet, Ökonomen prognostizieren jedoch eine Verlangsamung auf 3,4 % im Jahr 2026.

Obwohl die erwartete Verlangsamung im historischen Vergleich immer noch als vernünftiges Tempo angesehen wird, unterstreicht sie den sich entwickelnden Gegenwind: Ein angespannter Arbeitsmarkt, sinkende Reallöhne und zunehmende finanzielle Instabilität wirken sich auf den Konsum der privaten Haushalte und die Unternehmensinvestitionen aus.

Die Geldpolitik bleibt straff, und die Kreditbedingungen verschlechtern sich.

Die Umstellung auf ein marktbasiertes Geldmengensystem im Rahmen eines größeren Abkommens mit dem Internationalen Währungsfonds (IWF), das Finanzmittel in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar freisetzte, hat zu hohen Zinssätzen geführt, die die Binnennachfrage weiterhin begrenzen.

Die neue Struktur hat auch die Volatilität auf den lokalen Märkten erhöht, insbesondere vor dem Hintergrund rückläufiger US-Dollar-Zuflüsse aus Agrarexporten.

Inflation sinkt, aber Risiken bleiben bestehen

Eine der bemerkenswertesten Errungenschaften von Milei war die Reduzierung der Inflation, die im Jahr 2024 auf 237 % gestiegen war, den höchsten Stand seit der argentinischen Hyperinflation Anfang der 1990er Jahre.

Die Umfrage prognostiziert, dass die Inflation in diesem Jahr auf 42 % und im Jahr 2026 auf 23 % sinken wird.

Trotz Fortschritten sind die Inflationserwartungen nach wie vor Währungsschwankungen und politischer Unsicherheit unterworfen.

Analysten verweisen auf glanzlose Konjunkturzahlen, insbesondere im Mai, als Beweis dafür, dass die reale Wirtschaft hinter der makroökonomischen Stabilität zurückbleibt.

IWF-Gelder, niedrige Reserven und Handelsdruck

Eine Auszahlung des IWF in Höhe von 2 Milliarden Dollar vor den Wahlen im Oktober dürfte den angespannten internationalen Reserven Argentiniens eine kurzfristige Atempause verschaffen.

Nichtsdestotrotz gibt es strukturelle Bedenken. Aufgrund seiner hohen Risikoprämie hat das Land nach wie vor keinen Zugang zu den globalen Anleihemärkten und muss sich auf alternative Finanzierungsmöglichkeiten wie spezielle Anleiheverkäufe und Bankrückkaufsgeschäfte verlassen.

Gleichzeitig haben die Bemühungen von Milei, die Wirtschaft zu liberalisieren, die Importe erhöht, was die Bilanzen der Zentralbank stärker belastet.

Die Energie- und Mineralexporte sind zwar gestiegen, konnten aber das wachsende Handelsdefizit noch nicht vollständig ausgleichen.

Politische Herausforderungen und Reformperspektiven

Der politische Hintergrund ist entscheidend. Lleis Partei La Libertad Avanza (LLA) führt derzeit die Umfragen an und profitiert von einer zersplitterten Opposition, die immer noch von internen Spaltungen zerrissen ist.

Die derzeitige Inhaftierung der ehemaligen Präsidentin Cristina Fernández de Kirchner wegen Korruptionsvorwürfen hat die Wahlaussichten der Peronisten deutlich geschwächt.

Viele in der Opposition plädieren für eine Rückkehr zu einer früheren Wirtschaftspolitik, die auf Abwertung, Protektionismus und industrieller Unterstützung beruht – ein Ansatz, den die Wählerinnen und Wähler bei den Präsidentschaftswahlen 2023 entschieden abgelehnt haben.

Die Anleger beobachten, ob Mileis Koalition im Oktober zusätzliche Parlamentssitze gewinnen kann.

Eine größere Präsenz der Legislative könnte der Regierung helfen, verzögerte Reformen wieder in Gang zu bringen, einschließlich umstrittener Maßnahmen in den Bereichen Arbeitsrecht, Steuern und Renten.