IWF hebt globale Wachstumsprognosen angesichts von Zollvolatilität und geopolitischen Risiken an

Am Dienstag hob der Internationale Währungsfonds (IWF) seine globalen Wachstumsprognosen für 2025 und 2026 leicht an und verwies auf eine unerwartet starke Handelsaktivität im Vorfeld einer geplanten Erhöhung der US-Zölle und eines kürzlichen Rückgangs des effektiven US-Zollsatzes.

Der IWF warnte jedoch davor, dass die anhaltende handelspolitische Unsicherheit, wachsende Haushaltsdefizite und geopolitische Bedenken die Erholung der Weltwirtschaft weiterhin gefährden.

Das globale Wachstum wird nun bei 3 % im Jahr 2025 gesehen, 0,2 Prozentpunkte höher als zuvor prognostiziert, und bei 3,1 % im Jahr 2026, 0,1 Punkte stärker, so der IWF.

Dennoch liegen beide Zahlen immer noch unter der im Januar veröffentlichten Prognose von 3,3 % und deutlich unter dem Durchschnitt von 3,7 % vor der Pandemie.

"Die Weltwirtschaft leidet immer noch, und sie wird auch weiterhin leiden, wenn Zölle auf diesem Niveau erhoben werden, auch wenn es nicht so schlimm ist, wie es hätte sein können", sagte Pierre-Olivier Gourinchas, der Chefökonom des IWF.

Hinter dem Anstieg der Zölle verbirgt sich die Schwäche

Der leichte Anstieg der Wachstumsaussichten ist hauptsächlich auf präventive Käufe zurückzuführen, da die Unternehmen sich beeilten, Aufträge vorzuziehen, um eine Einführung der US-Zölle am 1. August zu vermeiden.

Der US-Zollsatz ist zwar von einem Höchststand von 24,4 % auf einen effektiven Satz von 17,3 % gesunken, aber immer noch weit von dem Niveau von 2,5 % zum 3. Januar dieses Jahres entfernt.

Für den Rest der Welt ist der Zollsatz von 4,1 % im April auf 3,5 % gesunken, aber es gibt viele Unsicherheiten: Zölle, die beispielsweise auf Pharmazeutika, Holz und Halbleiter noch nicht eingeführt wurden, sind noch nicht in den IWF-Prognosen enthalten.

Der jüngste Anstieg der Aktivität sei zwar positiv, werde aber wahrscheinlich nicht von Dauer sein, warnte Gourinchas.

"Das wird verblassen", sagte er. "Es wird sich für dieses Frontloading rächen, und das ist eines der Risiken, denen wir gegenüberstehen."

Trotz bescheidener Verbesserungen bestehen nach wie vor Risiken

Der IWF betonte, dass die Aussichten für die Weltwirtschaft nach wie vor fragil sind und die Risiken nach unten tendieren.

Er identifizierte anhaltende Handelsstreitigkeiten, hohe Zölle und steigende Haushaltsdefizite als Faktoren, die die Zinssätze erhöhen und die globalen Finanzbedingungen verschärfen könnten.

Trotz der jüngsten Vereinbarungen zwischen den Vereinigten Staaten, Japan und der Europäischen Union über neue Zölle von 15 % kamen sie zu spät, um die Prognose vom Juli zu beeinflussen.

Simulationen von IWF-Mitarbeitern deuten darauf hin, dass das weltweite Wachstum im Jahr 2025 um 0,2 Prozentpunkte niedriger ausfallen könnte als die derzeitige Prognose, wenn die in den letzten Monaten angegebenen Höchstzölle verhängt würden.

Der IWF stellte auch fest, dass die zugrunde liegende Wirtschaftstätigkeit in vielen Regionen eher von handelspolitischen Verzerrungen als von der tatsächlichen Stärke beeinflusst zu sein scheint.

Vorübergehende Vorteile durch Frontloading könnten verblassen

Das Handelsvolumen wurde vorübergehend durch US-Unternehmen gestützt, die sich mit Importen eindeckten, bevor die zuvor angekündigten Zölle angehoben werden sollten.

Nichtsdestotrotz geht der IWF davon aus, dass diese "massive Menge" an vorgezogenen Finanzierungen in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 zurückgefahren wird, was das Wachstum bis weit in das Jahr 2026 hinein belasten wird.

Die US-Inflation dürfte in dieser Zeit aufgrund der Übertragungsraten von Zöllen auf die Verbraucherpreise über dem Zielwert bleiben.

Die weltweite Inflation dürfte sich bis 2024 auf 4,2 % und bis 2026 auf 3,6 % verlangsamen, aber in den USA könnte der Preisdruck länger anhalten.

Die Aussichten für das US-Wachstum wurden sowohl in den Jahren 2025 als auch 2026 leicht auf 1,9 % angehoben, was durch ein neues Steuersenkungs- und Ausgabenpaket aufgewertet wurde.

Nach Schätzungen des IWF hat dies das US-Haushaltsdefizit um 1,5 Prozentpunkte erhöht, was teilweise durch Zolleinnahmen ausgeglichen wurde.

Veränderte Handelsdynamik belastet die Aussichten

Der IWF hob Chinas Wachstumsprognose für 2025 um 0,8 Prozentpunkte an und begründete dies mit einer besser als erwarteten Leistung in der ersten Jahreshälfte und einem vorübergehenden Waffenstillstand mit den Vereinigten Staaten, der die Zölle senkte.

Für 2026 wird ein Wachstum von 4,2 % prognostiziert, was einem Anstieg von 0,2 Prozentpunkten entspricht.

In der Eurozone wurde das Wachstum für 2025 auf 1 % nach oben korrigiert, was zum Teil auf einen starken Anstieg der irischen Pharmaexporte in die Vereinigten Staaten zurückzuführen ist.

Die Prognose für 2026 bleibt unverändert bei 1,2 %.

In den Schwellen- und Entwicklungsländern wird ein Wachstum von 4,1 % im Jahr 2025 und von 4,0 % im Jahr 2026 erwartet.

Unterdessen hob der IWF seine Prognose für das Wachstum des Welthandels für 2025 auf 2,6 % an, was einem Anstieg von 0,9 Prozentpunkten entspricht, senkte aber die Prognose für 2026 auf 1,9 %, was einem Rückgang von 0,6 Prozentpunkten entspricht, was die Kurzlebigkeit der aktuellen Handelsaktivität widerspiegelt.

Ein unerwarteter Trend war die Abschwächung des US-Dollars, die laut Gourinchas in früheren Zeiten von Handelsstreitigkeiten nicht aufgetreten war.

Während eine schwächere Währung die finanziellen Bedingungen in den Vereinigten Staaten entspannt, erhöht sie die Auswirkungen der Zölle auf andere Volkswirtschaften.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Weltwirtschaft zwar Widerstandsfähigkeit gegenüber politischen Schocks gezeigt hat, der jüngste Bericht des IWF jedoch betont, dass die Unsicherheit, insbesondere im Bereich des Handels, die Investitionen, die Inflation und das langfristige Wachstum weiterhin belasten dürfte.