Goldman Sachs schlägt Alarm wegen des Risikos einer KI-Blase: Warum Analysten besorgt sind

Goldman Sachs forderte seine Kunden auf, im brandheißen Handel mit künstlicher Intelligenz vorsichtig zu sein, und warnte davor, dass hohe Erwartungen mit der Realität kollidieren könnten.

In einer Mitteilung am späten Donnerstag sagten die Strategen der Bank, dass KI ein starkes langfristiges Thema bleibt, warnten aber davor, dass die kurzfristigen Risiken zunehmen.

Die Sorge: eine mögliche Abkühlung der Investitionsausgaben großer Technologieunternehmen nach einem Jahr aggressiver Investitionen in Rechenzentren und Chips.

Goldman Sachs warnt vor dem Boom der KI-Investitionen

Die Begeisterung der Anleger für Aktien im Bereich der künstlichen Intelligenz könnte sich ihrem Höhepunkt nähern, so Ryan Hammond, Stratege bei Goldman Sachs, der den Sektor in eine anspruchsvollere Phase der Prüfung verlagert.

Hammond merkte an, dass der aktuelle KI-Investitionszyklus vor allem von "Hyperscaler"-Schwergewichten wie Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta und Oracle angetrieben wurde, die im Jahr 2025 zusammen rund 368 Milliarden US-Dollar in KI-bezogene Investitionen und Forschung investierten, ein Rekordanstieg.

Der Stratege warnte jedoch davor, dass diese zweite Phase des aggressiven Ausbaus bald einer dritten Phase weichen könnte, in der die Anleger über die Infrastrukturausgaben hinausblicken und klarere Beweise für Gewinnsteigerungen verlangen.

Die Verschiebung unterstreicht das Risiko, dass die KI-Bewertungen, die bereits im Rahmen der Erwartungen in die Höhe geschnellt sind, unter Druck geraten könnten, wenn die Unternehmen nicht beginnen, kurzfristige finanzielle Auszahlungen zu zeigen.

Hammond erklärte:

Der Überschwang der Anleger über künstliche Intelligenz zeigt Risse, da die Wall Street in Frage stellt, ob die Unternehmensgewinne mit dem Hype Schritt halten können.

Die Nvidia-Aktie stürzte um fast 6% ab, nachdem die Anleger die Prognose genauer unter die Lupe nahmen, während Salesforce und die neu börsennotierte Figma ebenfalls abrutschten, als die Ergebnisse die hohen Bewertungen nicht rechtfertigten.

Die Rückgänge haben breitere Zweifel daran genährt, ob der kometenhafte Aufstieg des Sektors ohne klarere Anzeichen für ein kurzfristiges Gewinnwachstum aufrechterhalten werden kann.

Risiko einer Verlangsamung der Investitionsausgaben

Goldman Sachs warnt davor, dass ein Rückgang der Ausgaben für künstliche Intelligenz durch Big Tech die Märkte hart treffen könnte.

Wenn die "Hyperscaler"-Unternehmen ihre Kapitalinvestitionen auf das Niveau von 2022 zurückschrauben würden, ein Szenario, das Goldman als "extrem" bezeichnete, könnten die Auswirkungen schwerwiegend sein.

Das Unternehmen schätzt, dass ein solcher Rückzug etwa 30 % des für 2026 prognostizierten Umsatzwachstums von 1 Billion US-Dollar im SandP 500 zunichte machen würde.

Dies wiederum könnte die Bewertungsmultiplikatoren um 15 % bis 20 % drücken, was KI-gebundenen Aktien und breiteren Aktien-Benchmarks einen schweren Schlag versetzen würde.

Goldman Sachs stellte fest, dass die Bewertungen für führende Technologieunternehmen zwar nach wie vor hoch sind, aber immer noch deutlich unter den Extremen früherer Marktblasen liegen.

Das Unternehmen hob hervor, dass die fünf größten US-Technologieaktien derzeit mit dem 28-fachen des Gewinns gehandelt werden, verglichen mit einem 40-fachen Multiplikator auf dem Höhepunkt der Rallye im Jahr 2021 und etwa dem 50-fachen während der Dotcom-Ära im Jahr 2000.

Goldman führte diese relative Zurückhaltung auf die beträchtlichen Realerträge zurück, die jetzt erwirtschaftet werden, die vor allem durch die Investitionen von Hyperscalern in die KI-Infrastruktur unterstützt werden.

Die Bank wies darauf hin, dass die heutigen Bewertungen im Gegensatz zu früheren Spekulationszyklen durch stärkere Fundamentaldaten gestützt werden, obwohl Risiken bestehen bleiben, wenn sich das Ausgabenwachstum verlangsamt.