Alibaba und SMIC führen Chinas KI-getriebene Marktbelebung an, aber die Sorge vor einer Überhitzung bleibt bestehen

Chinas Aktienmärkte erleben eine starke Rallye, wobei sich künstliche Intelligenz als zentrale Kraft hinter der Begeisterung der Anleger herauskristallisiert.

Der starke Anstieg folgt auf ein gedämpftes Jahr 2024, in dem chinesische Aktien die meiste Zeit des Jahres rückläufig waren.

In acht von zwölf Monaten im Jahr 2024 fiel der chinesische A-Markt, was die schwache Stimmung widerspiegelt, als Peking versuchte, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.

Aber die Landschaft hat sich im Jahr 2025 dramatisch verändert.

Die Begeisterung der Anleger wurde im Januar noch verstärkt, als das chinesische Start-up DeepSeek behauptete, ein KI-Modell entwickelt zu haben, das deutlich billiger zu bauen sei als die Modelle besserfinanzierter amerikanischer Konkurrenten.

Die Ankündigung belebte den Markt und bestärkte Peking in seinem Ehrgeiz, im KI-Rennen zu den Vereinigten Staaten aufzuschließen.

Indizes steigen aufgrund von KI-Optimismus

Die Rallye hat die Benchmarks des Marktes verändert.

Der MSCI China Index, der die größten Unternehmen des Landes abbildet, ist fünf Monate in Folge gestiegen und ist in diesem Jahr um mehr als 40 % gestiegen.

Im Vergleich dazu lag ein Gewinn von etwa 15 % bei einem ähnlichen US-Index.

Technologieaktien dominieren nun die chinesische Benchmark, wobei Tencent, Alibaba und Xiaomi etwa 30 % des Gewichts ausmachen.

In den USA machen Nvidia, Microsoft und Apple zusammen rund 20 % des vergleichbaren Index aus.

Der CSI 300 Index auf dem Festland ist seit Januar um mehr als 21 % gestiegen und hat damit ein Dreijahreshoch erreicht.

Der CSI 300 Information Technology Index, der Chinas börsennotierte Technologieunternehmen abbildet, hat den höchsten Stand seit 2015 erreicht.

Tech-Giganten verzeichnen außergewöhnliche Gewinne

Die Aktienkurse von Unternehmen, die an der Spitze der chinesischen KI-Offensive stehen, haben sich vervielfacht.

Alibaba, das weit verbreitete Open-Source-KI-Modelle entwickelt hat, hat in diesem Jahr um mehr als 120 % zugelegt.

Quelle: Die New York Times

Die Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), Chinas fortschrittlichster Chiphersteller, ist um rund 180 % gestiegen.

Andere große Technologieunternehmen, darunter Baidu, Tencent und Xiaomi, haben jeweils um etwa 60 % zugelegt.

Zum Vergleich: Nvidia, der US-Chiphersteller, der für den globalen KI-Boom von zentraler Bedeutung ist, ist im gleichen Zeitraum um rund 40 % gestiegen.

Peking setzt verstärkt auf KI

Die chinesische Regierung hat KI in den Mittelpunkt ihrer Wirtschaftsstrategie gestellt.

Die Beamten stellten kürzlich einen Investitionsfonds in Höhe von 8,4 Milliarden US-Dollar zur Unterstützung von Start-ups vor, neben neuen Bemühungen zum Aufbau qualifizierter Arbeitskräfte und zur Lockerung von Vorschriften, die den Einsatz verlangsamen könnten.

Telekommunikationsbetreiber, viele von ihnen in staatlichem Besitz, bauen im Rahmen der Initiative "AI+" ihre Rechenzentren aus.

Erklärtes Ziel der Regierung ist es, bis 2027 in ausgewählten Branchen eine Durchdringung von KI-Anwendungen von 70 % und bis 2030 von 90 % zu erreichen.

Alibaba wird zum Gesicht des chinesischen KI-Spiels

Auch Chinas größte Internetunternehmen geben aggressiv Geld aus.

Alibaba hat sich verpflichtet, sein KI-Budget von 53 Milliarden US-Dollar für die nächsten drei Jahre zu erweitern.

Tencent, ByteDance und Huawei investieren stark in die Cloud- und Dateninfrastruktur, um KI-Dienste zu unterstützen.

Fondsmanager sagen, dass Alibaba das Flaggschiff unter den KI-Aktien bleibt, wobei sich die Aktien des Unternehmens in diesem Jahr an den US-Börsen mehr als verdoppelt haben.

Trotz der Rallye wird die Aktie mehr als 65% unter ihrem Allzeithoch gehandelt, was sie zu einem Favoriten für Anleger macht, die auf eine längerfristige Erholung setzen.

Könnte die Rallye der chinesischen Aktien eine Blase bilden?

Während die Bullen die Rallye feiern, warnen einige Experten, dass die Bewertungen den Fundamentaldaten vorauseilen könnten.

Der MSCI China Index wird mit dem 12,8-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt und liegt damit über seinem 10-Jahres-Durchschnitt von 11.

Dennoch sinken die Konsensschätzungen für die Gewinne für 2025 und 2026 weiter, was darauf hindeutet, dass die Gewinne eher auf die Expansion der Multiplikatoren als auf das Gewinnwachstum zurückzuführen sind.

"Die Fundamentaldaten stützen das Momentum nicht gut, aber die Märkte führen immer die Fundamentaldaten an", sagte Hao Hong, Chief Investment Officer bei Lotus Asset Management, in einem CNBC-Bericht.

Quelle: Charles Schwab

Er warnte davor, dass der Gesamtmarkt zwar noch nicht überhitzt zu sein scheint, bestimmte Taschen, darunter Auftragsforschungsunternehmen und Technologietitel, jedoch überlastet erscheinen.

Die Analysten von Charles Schwab schlossen sich der Vorsicht an und stellten fest, dass der jüngste Anstieg eher auf steigende Bewertungen als auf eine verbesserte Unternehmensleistung zurückzuführen ist.

Sie wiesen darauf hin, dass fast die Hälfte des MSCI China Index aus Technologie- und Internetunternehmen besteht, die Bewertungen jedoch deutlich unter dem SandP 500 liegen, wo die Tech-Dominanz ein 22-faches Gewinnmultiplikator aufweist.

Chancen und Risiken der Zukunft

Trotz Warnungen bleiben viele Anleger optimistisch.

"Chinesische Aktien könnten weiterhin hohe Renditen erzielen, wenn die Fortschritte in der KI erfolgreich sind und wenn die Regierung in der Lage ist, die Verbrauchernachfrage durch Reformen anzukurbeln, die vorsorgliche Ersparnisse reduzieren oder den Überhang an unverkauften Immobilien verringern", sagte Michelle Gibley, Direktorin für internationale Forschung bei Charles Schwab.

Ein schwächerer US-Dollar würde auch die Renditen für globale Anleger verbessern, sagte sie.

Die Risiken sind jedoch nach wie vor erheblich.

Chinas Industriepolitik räumt politischen Zielen oft Vorrang vor Profiten ein, was die Möglichkeit eines Überangebots und eines Preiswettbewerbs erhöht, wie er in anderen Branchen wie Solar- und Elektrofahrzeugen zu beobachten ist.

Die Regulierungsbehörden haben auch begonnen, vor spekulativen Aktivitäten zu warnen, was die Wahrscheinlichkeit plötzlicher Eingriffe erhöht.

Die Geschichte der chinesischen Märkte ist ein weiterer warnender Hinweis.

Der MSCI China Index musste erst im April als Reaktion auf die Drohungen mit US-Zöllen einen Rückgang von 20 % hinnehmen.

Analysten sagen, dass nach den starken Gewinnen der letzten Monate ein weiterer Pullback möglich ist.

Langfristiger Ausblick

Befürworter argumentieren, dass China aufgrund seiner Vorteile in den Bereichen Daten, Energieversorgung und Fertigung nach den Vereinigten Staaten der weltweit "Zweitplatzierte im Bereich KI" ist.

In einem NYT-Bericht sagte Winnie Wu, Chefstrategin für China-Aktien bei BofA Global Research, dass China über "eine starke nationale politische Unterstützung, riesige Datenressourcen, eine ausreichende Stromversorgung, führende Produktionskapazitäten, vielfältige Anwendungsszenarien und einen hart umkämpften Privatsektor" verfüge.

Andere betonen jedoch die Bedeutung der Perspektive.

In den letzten zehn Jahren schwankten chinesische Aktien zwischen starken Rallyes und schmerzhaften Korrekturen, die oft sowohl von politischen Entscheidungen als auch von der Unternehmensperformance beeinflusst wurden.

Für langfristig orientierte Anleger empfehlen Analysten, dass kleine, vorsichtige Allokationen der vorsichtige Ansatz bleiben.