Thailands negative Inflation hält den sechsten Monat an, da eine Zinssenkung droht

Die thailändischen Verbraucherpreise fielen im September den sechsten Monat in Folge, was die Inflation im negativen Bereich hielt und den Druck auf die Bank of Thailand (BoT) erhöhte, die Kreditkosten in dieser Woche erneut zu senken.

Der anhaltende Preisrückgang, der vor allem auf staatliche Subventionen und eine schwache Binnennachfrage zurückzuführen ist, hat die Befürchtung geweckt, dass das Wachstum stagniert und nicht eine Deflation entsteht.

Die jüngsten Daten des Handelsministeriums zeigten, dass der Verbraucherpreisindex (VPI) im September im Jahresvergleich um 0,72 % gesunken ist, verglichen mit der mittleren Prognose der Ökonomen von einem Rückgang um 0,6 %. Auf Monatsbasis fielen die Preise um 0,03 %.

Die Zahlen zeigen, wie gedämpfte Inlandsausgaben und staatliche Energiesubventionen die Inflation weiterhin belasten und Spielraum für eine geldpolitische Lockerung bieten.

Preisrückgänge weiten sich bei staatlicher Energieförderung aus

Thailands jährliche Inflationsrate liegt seit April unter null, was vor allem auf niedrigere Kraftstoff- und Lebensmittelpreise und die anhaltende Unterstützung der Energiekosten durch die Regierung zurückzuführen ist. Die Beamten behaupten, dass der Trend nicht deflationär sei, und verweisen auf positive Kerninflationsraten.

Nach Angaben des Handelsministeriums stieg die Kerninflation im September um 0,65 %, wenn man volatile Posten wie Lebensmittel und Energie ausklammert, obwohl dieser Anstieg schwächer ausfiel als von Analysten erwartet.

Das Büro für Handelspolitik und -strategie des Handelsministeriums sagte, der Preisverfall spiegele eher eine langsamere wirtschaftliche Dynamik als eine Deflation wider.

Das Büro unter der Leitung des Generaldirektors Nantapong Chiralerspong stellte fest, dass die thailändische Wirtschaft "vor einer Verlangsamung" stehe, was die Regierung dazu veranlasste, die gezielten Subventionen und Hilfen für die Lebenshaltungskosten beizubehalten.

Geldpolitische Lockerung unter neuem Notenbankgouverneur erwartet

Die anhaltend schwache Inflation gibt der BoT Spielraum, die Zinsen auf ihrer Sitzung am Mittwoch erneut zu senken – der ersten unter dem Vorsitz von Gouverneur Vitai Ratanakorn, der letzte Woche seine Amtszeit begann.

Vor seinem Amtsantritt hatte Vitai eine "akkommodierendere" Haltung gefordert, um die Inlandsausgaben und das Vertrauen der Unternehmen anzukurbeln. Eine Mehrheit der von Bloomberg befragten Ökonomen erwartet, dass die Zentralbank ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 1,25 % senken wird.

Eine Zinssenkung wäre die zweite Lockerung in Folge durch die BoT, die nach einer schleppenden ersten Jahreshälfte unter zunehmendem Druck steht, das Wachstum wiederzubeleben.

Ökonomen prognostizieren, dass sich Thailands Wirtschaftswachstum in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 auf nahezu Null verlangsamen könnte, da sich die Exporte abschwächen und die Verschuldung der Haushalte hoch bleibt.

Inflationsprognose für 2025 auf 0 % revidiert

Das Handelsministerium revidierte seine Inflationsprognose für das Gesamtjahr auf 0 %, nachdem es zuvor zwischen 0 % und 1 % gelegen hatte. Die Veränderung spiegelt die niedriger als erwartete Inflation in den letzten drei Quartalen, das schwache Wachstum und die anhaltenden Unterstützungsmaßnahmen der Regierung wider.

Die Regierung von Premierminister Anutin Charnvirakul plant, noch in diesem Jahr ein neues Konjunkturprogramm aufzulegen, um die Konsumausgaben zu fördern.

Die Regierung geht davon aus, dass die Initiative kurzfristig zu einem Nachfrageschub führen wird, ohne einen anhaltenden Aufwärtsdruck auf die Preise zu erzeugen.

Die anhaltende Periode negativer Inflation in Thailand markiert eine der längsten Phasen gedämpften Preiswachstums in der Region.

Während die BoT daran festhält, dass die zugrunde liegende Inflation stabil bleibt, signalisiert die anhaltende Schwäche der Verbraucherpreise breitere Herausforderungen für die zweitgrößte Volkswirtschaft Südostasiens.

Konjunkturelle Risiken steigen trotz kurzfristiger Hilfsmaßnahmen

Die Kombination aus sinkenden Preisen, schleppendem Konsum und gedämpften Investitionen unterstreicht die Fragilität der Erholung Thailands nach der Pandemie. Ökonomen gehen davon aus, dass die fiskalische und monetäre Koordinierung entscheidend sein wird, um zu verhindern, dass sich die Stagnation vertieft.

Da die Inflation unter dem Zielwert liegt und sich das Wachstum verlangsamt, richtet sich der Fokus nun darauf, wie aggressiv die Zentralbank unter ihrer neuen Führung vorgehen wird.

Die Entscheidung der BoT in dieser Woche könnte die Richtung der Geldpolitik für den Rest des Jahres bestimmen und die Markterwartungen bis 2026 prägen.