PepsiCo-Aktie: Hauptgrund dafür, dass die Getränkesparte jahrelang hinter Coca-Cola zurückgeblieben ist

Der aktivistische Investor Elliott Management sagt, dass die nordamerikanische Getränkesparte von PepsiCo (NASDAQ: PEP) aufgrund ihrer vertikal integrierten Abfüllaktivitäten jahrelang schlechter abgeschnitten hat als Coca-Cola.

PepsiCo erwarb sein Abfüllgeschäft nach der großen Finanzkrise, ein Schritt, der die Getränkelieferkette operativer und weniger margeneffizient machte.

Laut dem aktivistischen Hedgefonds ist die PepsiCo-Aktie unterbewertet und reif für eine Transformation. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wird er in etwa zum gleichen Preis gehandelt, zu dem er in diesem Jahr (2025) gestartet ist.

Wie die Veräußerung von Abfüllern der PepsiCo-Aktie helfen könnte

Elliotts zentrale Kritik ist, dass die vertikal integrierten Abfüllbetriebe von PEP die Getränkemargen und das Wachstum belastet haben.

Im Gegensatz zu Coca-Cola, das sein Abfüllnetzwerk an unabhängige Betreiber zurückgab, behielt PepsiCo Inc. das Eigentum – was die Komplexität und die Kosten seiner Lieferkette erhöhte.

Laut Elliott Management könnte die Veräußerung dieser Abfüllanlagen einen erheblichen Wert für die Aktionäre des Unternehmens schaffen und die Getränkemargen näher an die der Branche bringen.

"Die Abfüllvorgänge sind operativ intensiv", heißt es in dem Bericht, "und haben dazu beigetragen, dass die Leistung im Vergleich zum schlankeren System von Coca-Cola unterdurchschnittlich ist."

Das Refranchising würde es PepsiCo ermöglichen, sich auf Markenaufbau und Innovation zu konzentrieren und gleichzeitig die kapitalintensive Logistik an Partner auszulagern.

Es ist eine Strategie, die bei Coca-Cola außergewöhnlich gut funktioniert hat – und Elliott glaubt, dass die PEP-Aktie von einem ähnlichen Pivot profitieren könnte.

Ist PEP offen für die Veräußerung von Abfüllbetrieben?

In einem kürzlichen Interview mit CNBC legte sich Ramon Laguarta, der Vorstandsvorsitzende von PepsiCo, nicht auf eine Veräußerung von Abfüllern fest, räumte aber das Problem ein und sagte: "Wir sind offen für alle Ideen."

Ihm zufolge erfordert der US-Markt eine "nuancierte Lösung" und fügte hinzu, dass sich die Portfoliostrategie von PEP weiterentwickelt und dass Refranchising in bestimmten Regionen Teil des Mixes sein könnte.

Laguarta stimmte der allgemeinen These des aktivistischen Investors zu, dass die PepsiCo-Aktie unterbewertet ist – und sagte: "Wir haben ein paar konstruktive Gespräche mit dem Elliott-Management geführt."

Viele seiner Vorschläge – darunter die Optimierung der Lieferketten, die Verbesserung der Kapitalallokation und die Fokussierung auf wachstumsstarke Kategorien – stimmten mit der strategischen Roadmap des Unternehmens für 2030 überein, fügte er hinzu.

Wenn diese Initiativen gut umgesetzt werden, könnten sie die betriebliche Effizienz steigern und das Vertrauen der Anleger in den Getränkeriesen neu stärken.

Sollten Sie PEP-Aktien auf dem aktuellen Niveau kaufen?

Der Aktienkurs von PepsiCo ist heute leicht gestiegen, nachdem das an der Nasdaq notierte Unternehmen für sein drittes Geschäftsquartal besser als erwartete Gewinne erzielt hat - vor allem aufgrund der Stärke seiner Geschäftsbereiche Frito-Lay und Quaker Foods.

Während die Getränkemengen schwach blieben, trug die Preisgestaltung dazu bei, einen Teil der Schwäche auszugleichen.

Dies veranlasste den ehemaligen Hedgefonds-Manager Jim Cramer, zum Ausdruck gebrachten Vertrauens in das Management von PEP, insbesondere aufgrund seines Engagements für farb- und farbstofffreie Snacks.

"Er (Laguarta) muss sein Schiff in Gang setzen - und das wird er", sagte er auf CNBC.

Die Wall Street teilt jedoch nicht Cramers Optimismus in Bezug auf die PepsiCo-Aktie.

Das Konsensrating für die Getränkeaktie liegt derzeit nur bei "Halten", wobei das mittlere Ziel von etwa 154 $ von hier aus kein nennenswertes Aufwärtspotenzial mehr anzeigt.

Dennoch zahlt die PEP-Aktie derzeit eine solide Dividendenrendite von 3,81 %, was sie für ertragsorientierte Anleger attraktiv macht.