Argentinien ist bereit, die Devisenkontrollen nach der Zwischenwahl zu lockern, da die US-Unterstützung Zeit gewinnt

Es wird erwartet, dass Argentinien seine Devisenpolitik nach den Zwischenwahlen in diesem Monat lockern wird, da Analysten und Investoren davor warnen, dass die aktuelle Handelsspanne des Peso nicht mehr lange anhalten könnte.

Laut Reuters folgt die prognostizierte Verschiebung auf eine größere finanzielle Unterstützung der USA, von der einige befürchten, dass sie weitere Änderungen an der angeschlagenen Währung einfach verschieben könnte.

Die Unterstützung der USA ist an das politische Ansehen von Milei gebunden

Die USA kauften unterdessen Pesos und schaffen nun eine Kreditfazilität für Argentinien, unter der Bedingung, dass La Libertad Avanza, die Partei von Präsident Javier Milei, bei der Wahl am 26. Oktober gut abschneidet.

Abhängig von Milei's Fortsetzung seiner Wirtschaftsreformen, die sich auf drastische Ausgabenkürzungen, Deregulierung und marktwirtschaftliche Gesetzgebung konzentrieren, ist auch die Unterstützung Washingtons.

Wirtschaftsminister Luis Caputo sagte, dass eine Vereinbarung über die Bedingungen eines Währungsswaps in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar mit der US-Zentralbank kurz vor dem Abschluss stehe.

Obwohl Caputo bekräftigt, dass das Bandensystem bestehen bleiben wird, hat die zunehmende Belastung des Peso die meisten Marktteilnehmer zu einer eventuellen Änderung der Politik veranlasst.

Institutionelle Veränderungen wie das "Aufwickeln des Handelsbandes für die Währung, bis sie die Grenzen erreicht" werden Zeit brauchen und "könnten der Weg sein, in den sie sich bewegen müssen", sagte ein Analyst, was die Unpraktikabilität des Status quo weiter unterstreicht.

US-Finanzminister Scott Bessent sagte am Mittwoch, dass sich die USA nach einer ersten Unterstützungserklärung in der vergangenen Woche erneut auf dem freien Markt zum Kauf von Pesos engagiert hätten.

Marktsignale deuten auf schwächere Zuversicht hin

Die Anleger bleiben jedoch skeptisch, ob die Regierung ihren Wechselkursrahmen aufrechterhalten kann, trotz wiederholter Zusicherungen von Caputo.

Terminkontrakte preisen nun einen Bruch der weicheren Grenze des Bandes ein, ein Zeichen dafür, dass die Menschen dem kurzfristigen Ergebnis des Peso skeptisch gegenüberstehen.

Diese zweiteilige Währung fiel am Mittwoch um 1,7 % auf 1.378 US-Dollar und stellte damit eine weitere Herausforderung für die Grenzen des aktuellen Regimes dar.

Seit Argentinien im April ein neues Kreditprogramm in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar mit dem Internationalen Währungsfonds vereinbart hat, ist der Peso um 22 Prozent billiger geworden.

Diese Handelsspanne war Teil eines IWF-Versprechens, die jahrelangen strengeren Währungskontrollen abzuschaffen. Ziel war es, flexibel, aber nicht zu volatil zu sein.

Es wird jedoch immer schwieriger, diese Bandbreite zu halten, da die globalen Anleger zunehmend vorsichtig werden, wenn es um die Ausweitung der Defizite und die hohe Inflation geht, die Argentinien belastet.

Politisches Dilemma verschärft sich vor der Abstimmung

Mileis Regierung muss vor den Wahlen die Stabilität wahren. Eine zu schnelle Abwertung des Peso könnte die Inflation verschärfen, die derzeit zu den höchsten in der Region gehört.

Die fortgesetzte Verteidigung der Währung birgt jedoch die Gefahr, dass die Reserven erschöpft werden und das Vertrauen in den gesamten Reformplan untergraben wird.

Caputo betonte, dass die Unterstützung durch die USA die Bemühungen der Zentralbank verstärken werde, was darauf hindeutet, dass Washingtons Intervention eher dazu gedacht sei, Luft zum Atmen zu verschaffen als eine langfristige Lösung.

Analysten warnen, dass die Regierung nach Abschluss der Wahl dazu gedrängt werden könnte, eine schwächere Devisenregulierung einzuführen.

Laut Matthew Graves, Portfoliomanager im Team für Schwellenländeranleihen bei PPM America, "wird ein Redesign erforderlich sein, wenn man an diesem Band festhält".

Auf der anderen Seite würden die Anleger wahrscheinlich ein schwankendes Devisensystem bevorzugen. Es ist eine einfachere, dauerhafte Lösung für ein Problem, das im Wesentlichen ein externes Problem ist."

Ein bekannter Kampf für Argentinien

Argentiniens Währungsprobleme sind nicht neu.

Das Land hat eine fast zyklische Geschichte von Zahlungsbilanzkrisen, die oft durch eine Kombination aus hohen öffentlichen Ausgaben, einem strukturellen Handelsdefizit und der Abhängigkeit von Auslandsschulden verursacht wurden.

Argentinien geriet 2001 in Zahlungsverzug, was dazu führte, dass der Peso aus der steilen Eins-zu-Eins-Bindung an den Dollar fiel und eine tiefe Wirtschaftskrise auslöste.

Auch in den Jahren 2014 und 2020 geriet die Regierung mit diesen Schulden in Verzug, was das Vertrauen der Anleger nur verschlechterte und es der Regierung erschwerte, in Zukunft Zugang zu internationalen Märkten zu erhalten.

Während die Märkte auf die Ergebnisse der Wahlen am 26. Oktober warten, rechnen nur wenige mit einer schnellen Abhilfe.

Selbst mit US-Hilfe wird die langfristige Stabilität des Peso von der Fähigkeit der Milei-Regierung abhängen, einen Kompromiss zwischen den politischen Realitäten und der von den Investoren und dem IWF geforderten wirtschaftlichen Disziplin zu finden.