Der Aktienkurs von Texas Instruments fällt aufgrund des schwachen Ausblicks um 8%, da die Analysten ihre Ziele senken

Der Aktienkurs von Texas Instruments (NASDAQ: TXN) fiel am Mittwoch im vorbörslichen Handel um mehr als 8%, nachdem der Chiphersteller eine enttäuschende Gewinn- und Umsatzprognose für das vierte Quartal abgegeben hatte.

Die Prognose verstärkte die Besorgnis der Anleger über das Tempo der Erholung auf dem Markt für analoge Halbleiter, der weiterhin mit einer schwachen Nachfrage und handelsbedingten Unsicherheiten zu kämpfen hat.

"Es gibt eine Erholung, aber in einem sehr moderaten Tempo", sagte CEO Haviv Ilan während einer Telefonkonferenz nach der Veröffentlichung der Ergebnisse und wies darauf hin, dass das Unternehmen weiterhin durch eine anhaltende Flut von analogen Chips eingeschränkt ist.

Während Texas Instruments versucht hat, die Zollrisiken durch neue Handelsabkommen zu mindern, hat die Unsicherheit über zusätzliche US-Abgaben unter der Trump-Regierung die Normalisierung der Nachfrage verzögert und die Stimmung der Anleger belastet.

Prognose für das vierte Quartal verfehlt die Erwartungen der Wall Street

Der in Dallas ansässige Chiphersteller prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von rund 4,4 Mrd. $ und einen Gewinn pro Aktie von 1,26 $ – beides deutlich unter den Schätzungen der Analysten.

Für das dritte Quartal meldete TI einen Gewinn von 1,48 $ pro Aktie, knapp unter den erwarteten 1,49 $, wobei Restrukturierungskosten und eine geringere Fabrikauslastung die Margen belasteten.

In der Telefonkonferenz zum Ergebnis äußerten sich die Analysten enttäuscht über die implizite Prognose für die Bruttomarge.

Das Management nannte höhere Abschreibungskosten und eine geringere Fabrikauslastung als Hauptdruck.

Texas Instruments hat mehr als 60 Milliarden US-Dollar für den Ausbau seiner Produktionspräsenz in den USA zugesagt und unterstreicht damit sein Engagement für die Stärkung der inländischen Lieferketten.

Die analogen und eingebetteten Prozessorchips des Unternehmens sind wichtige Komponenten in allen Bereichen, von Industriemaschinen und Fahrzeugen bis hin zur Unterhaltungselektronik.

Analysten senkten ihre Ziele angesichts von Margensorgen

Die vorsichtige Prognose veranlasste mehrere Brokerhäuser, ihre Kursziele zu senken.

"Die Prognosen deuten darauf hin, dass TI eine Unterauslastung der Fabriken erleiden wird, die die Bruttomarge auf den Bereich von 54 % bis 55 % begrenzen und damit unter den historischen Standards liegen könnte", so die Analysten von Morningstar.

Morgan Stanley behielt sein "Underweight"-Rating mit einem Kursziel von 175 $ bei und bezeichnete die schwachen Umsatzaussichten als "Überraschung", da zuvor ein moderater Margendruck erwartet wurde.

"Obwohl ein leichter Rückenwind aus dem Makro- und Lagerzyklus erwartet wird und die Auftragstrends auf den Industriemärkten positiv erscheinen, ist es überraschend, dass sich dies noch nicht in der Leistung von TI widergespiegelt hat", hieß es.

JP Morgan, das die Aktie mit einem Kursziel von 210 $ weiterhin "übergewichtet" hält, sagte, dass sich die Trends der Industrienachfrage zwar verbessern, die Erholung jedoch langsamer als erwartet bleibt.

TD Cowen, mit einem "Buy"-Rating und einem Kursziel von 200 $, nannte Abschreibungen und Unterauslastung als zunehmenden Gegenwind für die Bruttomarge.

"Es wird Zeit und eine bessere Kulisse brauchen, um sich zu entwickeln", hieß es.

Jefferies bekräftigte sein "Hold"-Rating bei 180 $ und wies darauf hin, dass sich eine zyklische Erholung der analogen Nachfrage möglicherweise erst im zweiten Quartal des nächsten Jahres abzeichnet.

"Wir lieben die Analog-Gruppe hier nicht, da es bis zum 2. Quartal nächsten Jahres keine zyklische Erholung gibt und wir für TXN an der Seitenlinie bleiben, angesichts der höheren relativen Bewertung im Vergleich zu einem geringeren Umsatzaufwärtspotenzial, das bei einer möglichen zyklischen Erholung übrig bleibt", hieß es.

Die Citigroup warnte auch, dass die vorsichtige Prognose von TI europäische Chiphersteller wie STMicroelectronics und Infineon belasten könnte.

"Das größere Problem, das wir sehen, betrifft die Bruttomarge, wo das Management von Texas Instruments auf die Notwendigkeit hinwies, die Fabrikauslastung erneut zu moderieren, um den Lagerbestand zu verwalten", hieß es.

Marktreaktion und Bewertung

Der Aktienkurs von Texas Instruments ist in diesem Jahr bisher um etwa 3,5% gefallen, was dem Unternehmen ein 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 29,03 beschert.

Im Vergleich dazu lagen die Konkurrenten Analog Devices und Micron Technology bei 26,24 bzw. 11,98.

Während Analysten leichten Rückenwind durch den Abbau der Lagerbestände und die Verbesserung der Makrotrends sehen, sind sich die meisten einig, dass das Unternehmen vor einem langen Weg der Erholung steht.