Pfizer schließt 10-Milliarden-Dollar-Deal mit Metsera ab und überbietet damit Novo Nordisk

Pfizer erwirbt Metsera für 10 Milliarden US-Dollar und festigt damit seine neue Strategie zur Behandlung von Fettleibigkeit.

Mit dem Kauf endet ein wochenlanger Bieterrausch zwischen dem in New York ansässigen Pharmaunternehmen und dem dänischen Schwergewicht Novo Nordisk, dessen Gegenangebot in letzter Minute schließlich von den US-Kartellbehörden abgelehnt wurde.

Laut Reuters akzeptierte der Vorstand von Metsera am Freitag ein höheres Angebot von Pfizer und begründete dies mit regulatorischen Bedenken hinsichtlich des Angebots von Novo Nordisk.

Der Deal bringt Pfizer in einen schnell wachsenden Teil des Pharmasektors, der sich zu einem der profitabelsten neuen Schlachtfelder der Branche entwickelt hat.

Die experimentellen Medikamente von Metsera sind noch Jahre vom Markt entfernt, aber die Übernahme spiegelt das Bestreben von Pfizer wider, seine pandemiebedingten Geschäftsbereiche hinter sich zu lassen und wieder auf ein nachhaltiges langfristiges Umsatzwachstum hinzuarbeiten.

Gemäß den Auswirkungen der Vereinbarung wird erwartet, dass Pfizer 86,25 $ für jede Aktie ausschütten wird, was 3,69% über dem letzten Schlusskurs von Metsera liegt.

Das Angebot besteht aus 65,60 $ pro Aktie in bar und einem meilensteinbasierten bedingten Wertrecht von bis zu 20,65 $ pro Aktie, abhängig von zukünftigen regulatorischen Meilensteinen und Verkäufen.

Novo Nordisk tritt nach regulatorischen Bedenken zurück

Novo Nordisk, das vor allem für seine Medikamente zur Gewichtsreduktion Wegovy und Ozempic bekannt ist, teilte am Samstag mit, dass es sich aus dem Wettbewerb zurückzieht.

Das Unternehmen gab an, dass es zwar einen strategischen Wert in der Übernahme von Metsera sehe, aber nicht bereit sei, sein Angebot aufgrund von "inakzeptabel hohen rechtlichen und regulatorischen Risiken" im Rahmen der US-Kartelluntersuchung weiter zu erhöhen.

Der Ausstieg von Novo zeigt die zunehmende regulatorische Sensibilität für die Konsolidierung im Geschäft mit Adipositasmedikamenten, das von einer kleinen Anzahl von Wettbewerbern dominiert wurde.

Branchenbeobachtern zufolge könnte eine Fusion zwischen Novo Nordisk und Metsera von den Wettbewerbsbehörden genau geprüft worden sein, insbesondere in den Vereinigten Staaten, wo sich die Behandlung von Fettleibigkeit als Priorität für die öffentliche Gesundheit und die Wirtschaft herausgestellt hat.

Das Scheitern des Vorschlags von Novo versetzt Pfizer in die Lage, sowohl Novo Nordisk als auch Eli Lilly zu konfrontieren, die heute Marktführer mit hochprofitablen GLP-1-basierten Behandlungen sind.

Analysten gehen davon aus, dass die Beteiligung von Pfizer den Innovations- und Preiswettbewerb in einer Branche erhöhen wird, die bis Anfang der 2030er Jahre einen globalen Marktwert von 150 Milliarden US-Dollar haben soll.

Strategische Einsätze und Marktreaktion

Die Spekulationen um die Übernahme haben das Marktprofil von Metsera aufgewertet.

Die Aktien des Unternehmens legten in den Tagen nach dem unaufgeforderten Angebot von Novo um fast 60 Prozent zu und erreichten einen Wert von rund 8,75 Milliarden US-Dollar, bevor die endgültige Vereinbarung von Pfizer bekannt wurde.

Für Pfizer stellt die Transaktion ein bedeutendes Glücksspiel für die Zukunft von Stoffwechselerkrankungen dar.

Analysten gehen davon aus, dass Pfizer bis 2040 einen Umsatz von über 11 Mrd. $ aus den Vermögenswerten von Metsera erzielen muss, um den Deal profitabel zu machen.

Das ist mehr als das Doppelte der internen Prognosen des Unternehmens.

Dennoch sehen die Führungsriege die Übernahme als eine Möglichkeit, vom reinen COVID-19-Geschäft wegzukommen und ein stärkeres Adipositas-Franchise aufzubauen, ein Bereich, in dem es in der Vergangenheit Schwierigkeiten hatte, Fuß zu fassen.

Eine Schlacht, die an die historischen Übernahmen der Pharmaindustrie erinnert

Die hitzige Rivalität um Metsera hat zu Ähnlichkeiten mit anderen branchenprägenden Fusionen geführt.

Beobachter ziehen Vergleiche mit der Übernahme von Warner-Lambert durch Pfizer im Jahr 2000, das die Kontrolle über Lipitor erwarb, ein Blockbuster-Cholesterinmedikament, das später einen Umsatz von mehreren zehn Milliarden Dollar erzielte.

Die Metsera-Transaktion ist zwar weitaus kleiner, zeigt aber einen ähnlichen strategischen Imperativ – den Versuch, zukünftige Wachstumstreiber in einem hart umkämpften Therapiebereich zu sichern.

Zu den wichtigsten therapeutischen Aussichten von Metsera gehören MET-097i, ein GLP-1-injizierbares Mittel, und MET-233i, eine Amylin-ähnliche Behandlung für den Appetit und die Stoffwechselregulation.

Die Analysten von Leerink Partners prognostizieren, dass, wenn beide Therapien die behördliche Zulassung und den kommerziellen Erfolg erhalten, ihr gemeinsamer jährlicher Spitzenumsatz 5 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.

Die Akquisition stellt auch einen breiteren Wandel in der globalen Pharmaindustrie hin zur Erforschung von Stoffwechselkrankheiten dar, die bisher als zu kompliziert für langfristige Investitionen galt.

Angesichts der weltweit steigenden Fettleibigkeitsraten und der steigenden Nachfrage der Patienten nach Behandlungen zur Gewichtsabnahme zeigt der jüngste Schritt von Pfizer ein aggressives Engagement, die nächste Phase dieses aufstrebenden Marktes zu beeinflussen.