Gewinner gegen Verlierer in einem gezeichneten November: Kann sich der SandP 500 im Dezember erholen?

Der US-Aktienmarkt beendete den November auf einer schwächeren Basis, als es die Geschichte üblicherweise vermuten lässt, wobei der SandP 500 bis Freitag im Vergleich zum Monat um 0,6 % gefallen ist.

Der Rückgang bringt den Benchmark-Index laut Dow Jones Market Data auf seinen schwächsten November-Auftritt seit 2021 und markiert einen untypischen Bruch gegenüber einem Monat, der historisch einer der stärksten für Aktien war.

Die gedämpfte Entwicklung spiegelte einen Markt wider, der zunehmend zwischen herausragenden Gewinnern im Gesundheitswesen und Rohstoffen sowie starken Rückgängen bei Technologien und wachstumsstarken Konsumgütern gespalten ist.

Während einige Aktien in einem ansonsten schwierigen Monat beträchtliche Gewinne erzielten, verzeichneten andere starke Verluste, da Unsicherheit über die Beständigkeit des künstlichen Intelligenzbooms und steigender Investitionsbedarf die Stimmung stark belastete.

Lithium- und Pharmahersteller führen die November-Übertreffer an

Albemarle Corp, der weltweit größte Lithiumproduzent, ging als bestdurchschnittliche SandP 500-Aktie des Monats hervor und stieg bis Freitagmorgen um fast 30 %.

Die Rallye erfolgte trotz anhaltender Fragen über die Entwicklung der Nachfrage nach Elektrofahrzeugen, da sich die Lithiumpreise nach dem Rückgang des Angebots durch eine Minenstilllegung Anfang dieses Jahres durch Chinas CATL stabilisierten.

Die Unterbrechung trug dazu bei, die Preise nach oben zu treiben, bot einen Puffer gegen schwächere Automobilmärkte und hob die Bergleute insgesamt auf.

Der Monat gehörte auch dem Gesundheitswesen, einem Sektor, der sowohl von Defensivität als auch von momentumgetriebenen Investorenströmen profitierte.

Eli Lilly stieg um 26,5 % und wurde damit das erste Pharmaunternehmen, das eine Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar überschritt.

Die Begeisterung der Investoren nahm zu, nachdem die Trump-Regierung eine Vereinbarung erzielt hatte, die Medicare-Erstattung für GLP-1-Gewichtsverlustmedikamente ermöglichte – ein wichtiger Meilenstein für Akzeptanz und Erschwinglichkeit.

Solventum und Merck folgten dicht.

Solventum, ein kürzlicher Abspaltung von 3M, legte über 24 % zu, nachdem es stärkere als erwartete Ergebnisse im dritten Quartal gemeldet und einen Plan zur Reduzierung der Kosten um 500 Millionen US-Dollar vorgestellt hatte.

Merck stieg um 22,4 % nach vielversprechenden Studiendaten für zwei Herzmedikamente – eines senkte LDL-Cholesterin und ein weiteres zeigte Vorteile bei Herzinsuffizienz.

Positive klinische Meilensteine halfen den Investoren zu beruhigen, dass die Spätphasen-Pipeline des Unternehmens weiterhin robust bleibt.

Das Logistikunternehmen Expeditors International komplettierte die Top fünf und stieg um 21 % bei einem besser als erwarteten Quartalsgewinn.

Der Gewinn von 1,64 US-Dollar pro Aktie übertraf die Erwartungen der Analysten deutlich, was auf operative Widerstandsfähigkeit angesichts schwächerer Frachtvolumina hinweist.

Technologie- und Verbrauchernamen fallen stark, da die Ausgabenängste steigen

Am anderen Ende des Index trugen mehrere wachstumsstarke Unternehmen die Hauptlast der Vorsicht der Anleger.

Super Micro Computer sank um 36 %, nachdem es die Ergebnisse des ersten Quartals verpasst und eine gemischte Prognose veröffentlicht hatte, was die Bedenken im Zusammenhang mit Governance und internen Kontrollen vertiefte, die von Prüfern Anfang dieses Jahres hervorgehoben wurden.

Obwohl das Unternehmen zentral für den Aufbau von KI-Servern ist, hatte es Schwierigkeiten, die Märkte davon zu überzeugen, dass seine kurzfristige Entwicklung erhalten blieb.

Axon Enterprises fiel um 27 %, nachdem es einen Rekordumsatz im Quartal erzielte, aber die Gewinnerwartungen nicht erfüllte.

Zölle und erhöhte Produktinvestitionen belasteten die Margen und warfen Fragen zur Kosteneffizienz für das Jahr 2026 auf.

Oracle verzeichnete einen Rückgang von 24 %, getrieben von Befürchtungen, dass seine bereits über 100 Milliarden Dollar liegende Schuldenlast weiter steigen könnte, da es in den Ausbau von Rechenzentren zur Unterstützung von KI-Infrastrukturverträgen investiert.

Die Ausgabenentwicklung des Unternehmens verstärkte die Unsicherheit der Investoren darüber, ob die Nachfrage nach KI schnell genug wachsen wird, um Finanzierungsrisiken auszugleichen.

Die Lieferplattform DoorDash fiel nach schwachen Quartalsergebnissen um fast 23 % zurück und plant, die Investitionen 2026 erheblich zu erhöhen.

Dennoch bleiben die Aktien im bisherigen Jahr höher, was einen langfristigen Optimismus hinsichtlich der Reichweite des Unternehmens im Bereich der Logistikdienstleistungen widerspiegelt.

Die digitale Werbeplattform The Trade Desk fiel um 22 %, da Investoren die Wettbewerbspositionierung und steigende Investitionsausgaben hinterfragten und damit die Gewinne übertrafen, die ansonsten die Erwartungen übertrafen.

Saisonaler Optimismus getestet, da KI-Unsicherheit die Aussichten trübt

Die schwache Performance im November stellt eines der beständigsten saisonalen Muster des Marktes in Frage.

Seit 1945 ist der SandP 500 im Dezember historisch durchschnittlich um 1,5 % gestiegen und liegt laut CFRA Research nur hinter November als stärkster Monat des Kalenderjahres.

Doch diesmal nähern sich die Trader der letzten Phase des Jahres 2025 mit größerer Vorsicht, da der Bewertungsdruck mit hohen Erwartungen an KI kollidiert.

Marktstrategen weisen darauf hin, dass eine Jahresendrallye nun fragil erscheint.

In einem Bloomberg-Bericht hat Ed Yardeni von Yardeni Research angedeutet, dass es unwahrscheinlich ist, 7.000 Punkte am SandP 500 vor Schließung im Dezember zu erreichen, wobei er auf Gewinngewinne bei KI-verknüpften Aktien verwies.

Dennis Debusschere von 22V Research warnte, dass Unsicherheiten bezüglich der KI-Monetarisierung, Finanzierungsrisiken und erhöhten Bewertungen bis zum Jahresende das Aufwärtspotenzial begrenzen könnten.

Dennoch bleiben einige Analysten vorsichtig optimistisch.

JPMorgan hob hervor, dass in Jahren, in denen der Index bis September um mehr als 10 % zulegte, aber im November fiel, der Dezember historisch gesehen seit 1950 jedes Mal eine positive Rendite erzielt hat.

Das Team für globale Märkte der Bank vertritt eine taktisch optimistische Haltung – mit Fokus auf widerstandsfähige Unternehmensgewinne, die Entspannung der Handelsspannungen und gesunde makroökonomische Indikatoren.

Mit Blick auf 2026, da die Prognosen steigen

Auch wenn die kurzfristige Stimmung abkühlt, deuten langfristige Wall-Street-Prognosen auf eine mögliche Stärke bis 2026 hin.

Die Deutsche Bank prognostizierte diese Woche, dass der SandP 500 bis zum Jahresende 8.000 erreichen könnte, unterstützt durch starkes Gewinnwachstum, Aktienrückkäufe und anhaltende Anlegerzuflüsse.

HSBC und JPMorgan setzen Kursziele von 7.500, mit einem Aufwärtstrend von 8.000, falls die monetäre Lockerung fortgesetzt wird, während Morgan Stanley ein Ende 2026 in der Nähe von 7.800 erwartet und sich auf einen neu etablierten Bullenmarkt beruft.

Mit Beginn des Dezemberhandels stehen Investoren vor einem Split-Screen-Markt – einem, in dem gemischte November-Renditen Raum für Vorsicht und Chancen lassen.

Ob die Geschichte anhält, hängt stark von den Unternehmensausgaben, dem Weg der KI-Rentabilität und der Bereitschaft der Investoren ab, weiterhin einen der teuersten Aktienzyklen eines Jahrzehnts zu unterstützen.