MSCI-Ausschluss führt zu Verkäufen von Vermögenswerten von 15 Milliarden US-Dollar durch Krypto-Treasury-Unternehmen

Krypto-orientierte Treasury-Unternehmen könnten erheblichem Verkaufsdruck ausgesetzt sein, wenn der Morgan Stanley Capital International Index (MSCI) einen Vorschlag vornimmt, sie von seinen wichtigsten Aktienindizes auszuschließen – ein Schritt, vor dem Kritiker warnen, dass er Milliarden Dollar an erzwungenen Asset-Verkäufen auslösen und die bereits schwächenden Digital-Asset-Märkte weiter belasten könnte.

Kampagnenführer schätzen, dass bis zu 15 Milliarden Dollar in Kryptowährung verkauft werden könnten, wenn der Indexanbieter die Änderung umsetzt, was die hohen Einsätze einer laufenden Konsultation unterstreicht, die auf wachsenden Widerstand von Branchenteilnehmern stößt.

Milliarden an potenziellen Abflüssen

BitcoinForCorporations, eine Gruppe, die gegen den Vorschlag kämpft, erklärte, dass Krypto-Treasury-Unternehmen mit Abflüssen von 10 bis 15 Milliarden US-Dollar rechnen müssen, wenn sie aus den MSCI-Indizes entfernt werden.

Die Schätzung basiert auf einer "verifizierten vorläufigen Liste" von 39 Unternehmen mit einer kombinierten, streubegünstigten Marktkapitalisierung von etwa 113 Milliarden US-Dollar.

Laut der Gruppe legt die Analyse von JPMorgan nahe, dass Strategy (früher bekannt als Microstrategy), das mit Michael Saylor verbundene Bitcoin-Treasury-Unternehmen, allein 2,8 Milliarden Dollar an Abflüssen verzeichnen könnte.

Die Strategie macht etwa 74,5 % der insgesamt betroffenen, freizügigen Marktkapitalisierung aus und macht sie damit zum am stärksten exponierten Unternehmen, falls die Politikänderung umgesetzt wird.

Die von der Kampagne zitierten Analysten berechneten, dass potenzielle Abflüsse aller betroffenen Unternehmen etwa 11,6 Milliarden US-Dollar betragen könnten.

Ein solcher Verkauf würde wahrscheinlich den Abwärtsdruck auf die Kryptomärkte erhöhen, die bereits seit fast drei Monaten nach unten tendieren.

Die Kampagne gegen den Vorschlag hat an Fahrt gewonnen, wobei der Petitionsbrief von BitcoinForCorporations zum Zeitpunkt des Schreibens 1.268 Unterschriften gesammelt hat.

MSCIs Konsultation und Branchenbedenken

MSCI erklärte im Oktober, dass es Investoren konsultiert, ob sogenannte Krypto-Treasury-Unternehmen – Unternehmen, die den Großteil ihrer Bilanz in Kryptowährungen halten – aus seinen Indizes ausgeschlossen werden sollen.

MSCI-Benchmarks werden von passiven Investmentfonds häufig verwendet, was bedeutet, dass Änderungen der Index-Inbegriff direkt Kapitalflüsse in oder aus betroffenen Aktien beeinflussen können.

Kritiker argumentieren, dass der von MSCI vorgeschlagene bilanzbasierte Ansatz fehlerhaft ist.

BitcoinForCorporations erklärte, dass die Beurteilung von Unternehmen nach dem Anteil an Krypto in ihrer Bilanz ihre zugrunde liegenden Geschäftsabläufe nicht genau widerspiegelt.

"Eine einzige Bilanzkennzahl kann nicht widerspiegeln, ob ein Unternehmen ein operatives Unternehmen ist", sagte die Gruppe und warnte, dass Unternehmen ausgeschlossen werden könnten, selbst wenn ihre Kunden, Umsätze und Kerngeschäfte unverändert bleiben.

Die Gruppe hat MSCI aufgefordert, den Vorschlag zurückzuziehen und Unternehmen weiterhin nach Geschäftsmodellen, finanzieller Leistung und operativen Merkmalen zu klassifizieren.

Zunehmender Widerstand vor der Entscheidung

Der Widerstand gegen den Vorschlag hat in den letzten Wochen zugenommen.

Am 5. Dezember forderte das an der Nasdaq notierte Strive MSCI auf, "den Markt entscheiden zu lassen", ob passive Investoren eine Exponierung gegenüber Bitcoin-Holdinggesellschaften wollen.

Strategy äußerte sich ebenfalls und erklärte in einem Brief, dass die vorgeschlagene Regeländerung eine Voreingenommenheit gegenüber Krypto als Anlageklasse einführen würde, anstatt MSCI als neutralen Indexanbieter agieren zu lassen.

MSCI teilte mit, dass seine endgültigen Schlussfolgerungen bis zum 15. Januar bekannt gegeben werden, wobei alle genehmigten Änderungen in die Indexüberprüfung im Februar 2026 aufgenommen werden sollen.

Bis dahin dürfte die Unsicherheit über die Entscheidung sowohl für Aktien- als auch für Krypto-Investoren ein Grund zur Sorge bleiben, insbesondere angesichts des möglichen Ausmaßes von Zwangsverkauf, falls die Ausschlüsse fortgesetzt werden.