Ein schwacher Arbeitsmarkt, nicht die Inflation, wird laut Commerzbank 2026 mehrere Zinssenkungen der Fed antreiben

Die US-Notenbank könnte auf mehrere Zinssenkungen im Jahr 2026 zusteuern, auch wenn eine Pause im Januar wahrscheinlicher ist, sagte die Commerzbank AG.

Das Momentum des US-Arbeitsmarktes ist deutlich ins Stocken geraten, wobei in den letzten Monaten nur minimale Arbeitsplatzschaffung zu beobachten war.

Der US-Arbeitsmarkt zeigte im November überraschend schwaches Wachstum, wobei die Wirtschaft lediglich 64.000 Arbeitsplätze schuf.

Diese Zahl stellt eine deutliche Verlangsamung der Beschäftigungszuwächse dar und wirft Bedenken hinsichtlich der allgemeinen Gesundheit und dem Schwung der wirtschaftlichen Erholung auf.

Um den Optimismus weiter zu dämpfen, äußerte der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, kürzlich seine Einschätzung, dass diese gemeldete Beschäftigungszahl von 64.000 möglicherweise den tatsächlichen zugrundeliegenden Trend zur Arbeitsplatzschaffung übertreibt.

Beschäftigungswachstum in den USA

Powells vorsichtige Perspektive legt nahe, dass unter Berücksichtigung verschiedener Nuancen und möglicher statistischer Verzerrungen das tatsächliche Beschäftigungswachstum wahrscheinlich noch langsamer und weniger robust ist, als der offizielle Bericht anzeigt, was auf eine langsamere Erholung im Arbeitssektor hindeutet als bisher erhofft.

"Das liegt daran, dass der Beitrag neu gegründeter oder geschlossener Unternehmen zunächst geschätzt werden muss", erklärten Analysten der Commerzbank AG in einem Bericht.

Powell schlägt vor, dass das gemeldete Beschäftigungswachstum um 60.000 Stellen pro Monat überbewertet sein könnte, was möglicherweise auf keinen tatsächlichen Anstieg der Beschäftigung hindeutet.

Im Dezember wird erwartet, dass das Beschäftigungswachstum im Vergleich zu den November-Zahlen etwas höher sein wird.

Diese Erwartung ist vor allem auf die wahrscheinlich negativen Auswirkungen zurückzuführen, die die teilweise Schließung der Bundesregierung (der "Shutdown") auf die Geschäftstätigkeit im November hatte, insbesondere auf Subunternehmer des öffentlichen Sektors, so die Analysten.

Konzentrieren Sie sich auf die Arbeitslosenquote

Aus Sicht der Fed liegt der Fokus wahrscheinlich insbesondere auf der Arbeitslosenquote.

"Das liegt daran, dass ein Teil der Schwäche der Beschäftigung damit zusammenhängt, dass aufgrund restriktiverer Einwanderungspolitiken weniger Menschen in den Arbeitsmarkt eintreten", sagten Analysten von Commerzbank.

Daher sieht Fed-Vorsitzender Powell derzeit die Arbeitslosenquote als eine genauere Darstellung des Zustands des Arbeitsmarktes.

Die Arbeitslosenquote ist seit ihrem sehr niedrigen Stand 2022-23 um einen ganzen Prozentpunkt gestiegen.

"Wir erwarten, dass sie im Dezember bei 4,6 % bleibt. Die Fed würde dann wahrscheinlich weiterhin mehr um den Arbeitsmarkt als um Inflationsrisiken sorgen", sagte die deutsche Bank.

US-BIP-Wachstum

Die Veröffentlichung des US-BIP-Wachstumsberichts für das dritte Quartal wird erwartet.

Diese Veröffentlichung wurde aufgrund der Schließung um etwa zwei Monate verschoben.

Die Commerzbank erwartet ein starkes Wachstum, wobei die Prognosen einen Anstieg von 3,2 % (Quartal-zu-Quartal, annualisierter Satz) prognostizieren.

Die US-Wirtschaft verzeichnete laut Quelldaten ein breites Wachstum, wobei die einzige Schrumpfung im Wohnungs- und Gewerbebausektor zu beobachten war.

Die Dynamik der Wirtschaft verlangsamte sich im dritten Quartal, und dieser Rückgang der Aktivität wurde voraussichtlich durch den Stillstand weiter verschärft.

Daher wird erwartet, dass das Wachstum der US-Wirtschaft im vierten Quartal deutlich zurückgegangen ist.

"Wir sehen den Aufschwung jedoch nicht als gefährdet, da die Finanzierungsbedingungen weiterhin günstig bleiben", fügten die Analysten hinzu.