Erklärung: Warum Trump will, dass Rüstungsunternehmen Aktienrückkäufe und Dividenden kürzen

Präsident Trump droht, Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen für große US-Rüstungsunternehmen zu verbieten, bis diese die Waffenproduktion beschleunigen und Kostenüberschreitungen reduzieren.

Die Regierung entwirft eine Executive Order, die sich gegen Unternehmen wie Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, Boeing und General Dynamics richtet.

Die Unternehmen zahlen jährlich Milliarden an die Aktionäre zurück, sollen jedoch Pentagon-Fristen verpassen und die Budgets für kritische Waffenprogramme überschreiten.

Trumps Ziel ist klar: Diese Auftragnehmer zu zwingen, Geld aus Aktionärsauszahlungen in Fabriken, Ausrüstung und Produktionskapazitäten umzuleiten.

Was das Weiße Haus vorschlägt

Der Entwurf der Exekutivverordnung würde Dividenden, Aktienrückkäufe und Vergütung von Führungskräften für Verteidigungsunternehmen einschränken, die das Budget überschreiten oder mit Waffenprogrammen in Rückstand geraten.

Im Dezember teilten Quellen Reuters mit, das Weiße Haus bereite die Maßnahme vor, wobei Trump sie möglicherweise bis Anfang Januar unterzeichnen könnte.

Am Mittwoch erklärte Trump öffentlich auf Truth Social:

Die Direktive ist an eine Initiative des Finanzministeriums gebunden, obwohl die genauen Durchsetzungsmechanismen weiterhin unklar sind.

Details werden noch finalisiert, einschließlich der Zulassungsschwellenwerte und spezifischer Auslöser, ob Verzögerungen in Monaten, Jahren oder Kostenüberschreitungsprozentsätzen gemessen werden müssen.

Dieser Vorstoß folgt auf jahrelange Frustration des Pentagons mit der Rüstungsindustrie.

Northrop Grummans Sentinel-Programm für interkontinentale ballistische Raketen ist auf 140,9 Milliarden US-Dollar angewachsen, 81 % über der ursprünglichen Schätzung von 77,7 Milliarden US-Dollar.

Das F-35-Jagdprogramm von Lockheed Martin hat während seiner 20-jährigen Entwicklung anhaltende Kostensteigerungen und Zeitplanverzögerungen erfahren.

Unterdessen haben dieselben Firmen zig Milliarden ausgegeben, um Aktionäre zu belohnen.

Lockheed Martin hat kürzlich seine vierteljährliche Dividende auf 3,45 US-Dollar pro Aktie erhöht (die 23. jährliche Erhöhung des Unternehmens in Folge) und einen weiteren Aktienrückkauf in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar genehmigt, womit die Gesamtrückkaufbefugnis auf 9,1 Milliarden US-Dollar steigt.

Northrop Grumman zahlt eine vierteljährliche Dividende von 2,31 US-Dollar und genehmigte im Dezember 2024 ein neues Rückkaufprogramm im Wert von 3 Milliarden US-Dollar.

Von 2021 bis 2024 gaben die vier größten Pentagon-Auftragnehmer – Lockheed, RTX, General Dynamics und Northrop – zusammen etwa 89 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe und Dividenden aus.

Schätzungsweise 58 Milliarden Dollar davon stammten aus steuerfinanzierten Regierungsaufträgen.

Markt- und rechtliche Implikationen

Die Verteidigungsaktien stürzten bei den Nachrichten.

Lockheed Martin fiel am Mittwoch um 1,7 % und Northrop Grumman fiel im Mittwoch nach Trumps Äußerungen um 2 %.

Analysten befürchten, dass die Einschränkungen die Unterstützung für Gewinn pro Aktie verringern könnten, Rückkäufe künstlich das Gewinn je steigern, indem sie die Aktienzahl verringern, und die Dividendenrenditen, die institutionelle Investoren anziehen, beeinträchtigen könnten.

Rechtsexperten sagen jedoch, dass Trumps Befugnis, solche Beschränkungen durchzusetzen, fraglich ist.

Exekutivverordnungen können keine neuen Gesetze erlassen; Sie können nur Bundesbehörden anweisen, bestehende durchzusetzen.

Die Regierung würde wahrscheinlich Beschränkungen an Regierungsaufträge knüpfen und im Grunde damit drohen, Arbeit zu verweigern, sofern Unternehmen sich nicht daran halten.

Dieser Ansatz ist politisch machbarer, aber rechtlich unklar. Branchenverbände bereiten Rechtsstreitigkeiten vor.

Analysten weisen außerdem darauf hin, dass Rüstungsunternehmen ohnehin von höheren Verteidigungsausgaben profitieren werden.

Trump signalisiert die Bereitschaft, die Budgets des Pentagon zu erhöhen, was die Einnahmen so weit steigern könnte, dass Dividendenkürzungen ausgeglichen werden.

Die eigentliche Frage ist, ob Auftragnehmer freiwillig zustimmen werden, um größere Aufträge zu gewinnen oder die Beschränkungen vor Gericht zu bekämpfen.