Nvidias China-Drahtseilakt: H200-Chips, Geopolitik und ein hochriskantes KI-Risiko

Der Kalender mag sich gedreht haben, doch für Nvidia sind die vertrauten geopolitischen Strömungen weiterhin präsent.

Als weltweit führender Hersteller von Chips für künstliche Intelligenz bleibt das US-Unternehmen zwischen Washingtons verstärkter Kontrolle über fortschrittliche Halbleiterexporte und Pekings Entschlossenheit, die Abhängigkeit von ausländischer Technologie zu verringern, gefangen.

Im Dezember hatte US-Präsident Donald Trump angekündigt, dass seine Regierung die Exportkontrollen für Nvidias H200-KI-Chips für China abschaffen und damit ein unter der vorheriger Biden-Regierung verhängtes Verbot rückgängig machen würde.

Für Nvidia und dessen Geschäftsführer Jensen Huang war die Ankündigung ein willkommener Erfolg, nachdem Huang monatelang beim Weißen Haus lobbyiert hatte und argumentierte, dass die Blockade der US-Chiphersteller aus China letztlich die chinesischen Rivalen im chinesischen Land stärken würde, statt die amerikanische Führung zu schützen.

Frischer Schock: China bittet einige Tech-Unternehmen, keine neuen Bestellungen für H200-Chips mehr aufzugeben.

Diese Erwartungen wurden diese Woche jedoch erschüttert, nachdem The Information berichtete , dass die chinesischen Behörden einige Technologieunternehmen aufgefordert hatten, keine neuen Bestellungen für Nvidias H200-Chips mehr aufzugeben.

Der Bericht besagte, dass die Regulierungsbehörden prüfen, ob die Chips ins Land zugelassen werden sollten und unter welchen Bedingungen, was eine Pause statt einer pauschalen Ablehnung signalisiert.

Laut dem Bericht ist Peking bestrebt, Unternehmen daran zu hindern, US-Chips zu horten, bevor eine endgültige Entscheidung getroffen wird.

"China ist verpflichtet, seine nationale Entwicklung auf seinen eigenen Stärken zu stützen und ist auch bereit, den Dialog und die Zusammenarbeit mit allen Parteien aufrechtzuerhalten, um die Stabilität der globalen Industrie- und Lieferketten zu gewährleisten", sagte Liu Pengyu, Sprecher der chinesischen Botschaft in Washington.

China könnte den Kauf von H200 für ausgewählte Zwecke erlauben

Zur Unsicherheit trägt hinzu, dass Bloomberg am Donnerstag berichtete, dass China bereits in diesem Quartal einige Importe von Nvidias H200-Chips genehmigen will.

Laut dem Bericht erwägen chinesische Beamte, Käufe für ausgewählte kommerzielle Zwecke zu erlauben, während sie strenge Grenzen für sensible Bereiche beibehalten.

Nach dem Plan würden die Chips vom Militär, kritischer Infrastruktur, sensiblen Regierungsbehörden und staatlichen Unternehmen aus Sicherheitsgründen untersagt.

Ähnliche Beschränkungen wurden bereits auf andere ausländische Technologieprodukte angewendet, darunter Geräte von Apple und Speicherchips von Micron Technology.

Anfragen von eingeschränkten Organisationen könnten weiterhin einzeln geprüft werden, fügte der Bericht hinzu und zitierte Quellen.

Nvidia versucht, sich zu schützen; Forderungen nach vollständiger Vorauszahlung

Vor diesem sich wandelnden Hintergrund hat Nvidia Maßnahmen ergriffen, um sich vor möglichen Verlusten zu schützen, falls die Genehmigungen verzögert oder zurückgezogen werden.

Reuters berichtete , dass das Unternehmen begonnen hat, von chinesischen Kunden, die H200-Chips kaufen möchten, eine vollständige Vorauszahlung zu verlangen und strengere kommerzielle Bedingungen als üblich auferlegt.

Die Richtlinie verlangt, dass Kunden zum Zeitpunkt der Bestellung vollständig zahlen, ohne die Möglichkeit, nach Bestellungen zu stornieren, Rückerstattungen zu beantragen oder Konfigurationen zu ändern.

In begrenzten Fällen dürfen Kunden möglicherweise eine gewerbliche Versicherung oder Vermögenssicherheit statt Bargeld anbieten.

Obwohl Vorauszahlungen lange Zeit Teil der Standardbedingungen von Nvidia für chinesische Kunden waren, durften sie zuvor Anzahlungen leisten, anstatt den vollen Betrag im Voraus zu zahlen.

Für den H200 hat Nvidia jedoch die Bedingungen verschärft, was die Unklarheit darüber widerspiegelt, ob die Lieferungen letztlich genehmigt werden.

Dieser Schritt spiegelt harte Lehren wider.

Im vergangenen Jahr nahm Nvidia nach einem plötzlichen US-Verbot, das den Verkauf des H20-Chips an China blockierte, eine Lagerabschreibung in Höhe von 5,5 Milliarden US-Dollar, was zeigt, wie schnell politische Veränderungen zu finanziellen Problemen führen können.

Die Nachfrage in China bleibt trotz der Unsicherheit stark

Selbst während die Regulierungsbehörden überlegen, scheint die Nachfrage nach dem H200 unvermindert zu sein.

Das H200 ist eine leistungsstarke Komponente. Als Nvidias zweitfortschrittlichster Chip bietet er etwa sechsmal so viel Leistung wie das H20, ein Produkt, das speziell für frühere Exportregeln entwickelt wurde, bevor es vollständig verboten wurde.

Für chinesische Technologieunternehmen, die um den Bau und den Einsatz groß angelegter KI-Systeme kämpfen, stellt das H200 einen großen Leistungssprung dar.

Huang sagte am Dienstag, dass das Kundeninteresse "ziemlich hoch" sei und Nvidia seine Lieferkette in Erwartung der Bestellungen ausgebaut habe.

"Präsident Trump hat bereits gesagt, dass die H200 zum Export lizenziert sind, und jetzt müssen wir die Mechanismen dessen durchgehen. Sobald das erledigt ist, erwarte ich, dass die Bestellungen eintreffen."

Huang fügte hinzu, dass er keine formelle Stellungnahme aus Peking erwartete, und wies darauf hin, dass das Eintreffen von Kaufaufträgen selbst ein Zeichen der Zustimmung sein würde.

"Wir erfahren alles durch Bestellungen. Wir erwarten keine Pressemitteilungen oder große Erklärungen", sagte Huang.

Laut Reuters haben chinesische Technologieunternehmen mehr als 2 Millionen H200-Chips bestellt, jeweils zu einem Preis von etwa 27.000 US-Dollar.

Das übersteigt bei weitem Nvidias aktuellen Bestand von rund 700.000 Einheiten und unterstreicht sowohl das Ausmaß der Nachfrage als auch die logistische Herausforderung, diese zu decken.

Hohe finanzielle Einsätze für Nvidia

Die finanzielle Bedeutung Chinas für Nvidia bleibt erheblich.

Im August sagte Finanzchefin Colette Kress, dass das Unternehmen Chips im Wert von 2 bis 5 Milliarden Dollar pro Quartal nach China liefern könnte, mit Potenzial, dass dieser Wert steigt, falls die Bestellungen beschleunigen.

In den letzten Tagen hat Nvidias Regierungsabteilung Berichte verbreitet, die warnen, dass chinesische Unternehmen wie Huawei und Baidu die Qualitätslücke mit US-Chips schließen.

Nvidia argumentiert, dass die Abschneidung von China eher das Aufstieg inländischer Wettbewerber beschleunigt, als sie zu verlangsamen.

Ein Bericht der Beratungsfirma Frost and Sullivan deutet darauf hin, dass Baidu und Huawei bereits mehr als 70 % des chinesischen Cloud-Computing-Marktes kontrollieren.

Es wurde hinzugefügt, dass inländische Unternehmen "Full-Stack"-Angebote entwickeln, um mit Nvidias CUDA-Software-Ökosystem zu konkurrieren – einem Grundpfeiler seiner Dominanz im KI-Computing.

Inländische Herausforderer gewinnen an Schwung, liegen aber immer noch deutlich hinter Nvidia zurück

Chinesische Internetgruppen, darunter ByteDance, sehen das H200 als wichtiges Upgrade, während sie weiterhin Alternativen entwickeln.

Analysten sagen, dass inländische GPUs innerhalb von drei bis fünf Jahren von strategischen Backups zu Kernkomponenten der chinesischen KI-Industrie werden könnten.

Der Optimismus der Anleger bezüglich dieses Wandels hat zu starken Gewinnen bei chinesischen Chipaktien geführt.

Die Aktien von Cambricon stiegen im vergangenen Jahr um mehr als 120 %, während Moore Threads, gegründet von einem ehemaligen Nvidia-Manager, in einem der größten Angebote des Shanghai Star Market des Jahres an die Börse ging.

Dennoch warnen Experten, dass chinesische Anbieter weiterhin deutlich hinter Nvidia zurückliegen.

Huawei, oft als stärkster inländischer Herausforderer genannt, gilt als mindestens zwei Jahre in der Leistung zurück.

Auch chinesische Hersteller stehen vor strengen Kapazitätsbeschränkungen und produzieren laut Tim Fist vom Center for a New American Security höchstens 2 % des von ausländischen Konkurrenten erzielten Volumens.

Um die erwartete Nachfrage zu decken, hat Nvidia Taiwan Semiconductor Manufacturing Co kontaktiert, um die H200-Produktion zu erhöhen, wobei zusätzliche Kapazitäten voraussichtlich im zweiten Quartal 2026 in Betrieb genommen werden.

Diese Expansion erfolgt zu einer herausfordernden Zeit, da Nvidia von seiner Blackwell-Architektur zur fortschrittlicheren Rubin-Plattform wechselt und mit Kunden wie Alphabets Google um knappe Fertigungsplätze bei TSMC konkurriert.