Paramount verklagt Warner Bros. und blockiert die Netflix-Fusion mit einem Streit um den Vorstand

Paramount Skydance reichte am Montag eine Klage vor dem Delaware Chancery Court ein und kündigte Pläne an, eigene Direktoren für den Vorstand von Warner Bros. Discovery zu nominieren.

Die Klage war Teil einer eskalierenden feindlichen Kampagne, um das Unternehmen dazu zu zwingen, Informationen offenzulegen, die Aktionäre benötigen, um konkurrierende Übernahmepläne zu bewerten und die 82,7-Milliarden-Dollar-Fusionsvereinbarung von Netflix zu verhindern.

Das juristische Manöver markiert einen dramatischen Wechsel von Verhandlungen zum Gerichtssaal in einem der heftigsten MandA-Kämpfe Hollywoods.

Paramount verklagt WBD: Die Proxy-Fight-Strategie

Paramounts Klage in Delaware fordert das Gericht ausdrücklich auf, Warner Bros. dazu zu zwingen, den Aktionären eine detaillierte Finanzanalyse vorzulegen.

Es verlangt Offenlegungsdokumente, die das Unternehmen als unerlässlich für fundierte Entscheidungen bei den beiden konkurrierenden Angeboten bezeichnet.

In einem Brief an die WBD-Aktionäre am Montag erklärte Paramount-CEO David Ellison, dass die Klage darauf abzielt, "WBD einfach anzuweisen, diese Informationen bereitzustellen, damit die WBD-Aktionäre eine informierte Entscheidung darüber treffen können, ob sie unser Angebot annehmen."

Die rechtliche Einreichung arbeitet in Kombination mit Paramounts aggressiver Proxy-Strategie.

Das Unternehmen gab bekannt, dass es vor der Jahrestagung 2026 von Warner Bros. Discovery eine Liste von Direktoren nominieren wird, wobei das "Advance Notice"-Fenster in drei Wochen geöffnet wird.

Diese Direktorenkandidaten, so Paramount, werden ihre treuhänderischen Pflichten wahrnehmen, indem sie mit Paramount verhandeln und möglicherweise den Netflix-Vertrag gemäß den bestehenden Kündigungsbestimmungen des Fusionsvertrags auflösen.

Paramount kündigte außerdem an, eine Änderung der Satzung von WBD vorzuschlagen, die die Zustimmung der Aktionäre für jede Ausgliederung von Global Networks erfordert, wobei die Kabelabteilung vor Abschluss der Netflix-Transaktion getrennt wird.

Dieses Manöver würde den Aktionären einen zweiten Hebel geben, um den Netflix-Deal zu blockieren oder zu verzögern.

Außerdem wird Paramount, falls WBD vor der Jahresversammlung eine außerordentliche Aktionärsversammlung einberuft, um über die Vereinbarung von Netflix abzustimmen, Vollmachten gegen die Genehmigung einfordern.

Die wirtschaftlichen und strategischen Interessen

Die finanzielle Kluft zwischen den beiden Vorschlägen bleibt deutlich.

Paramount bietet 30 Dollar pro Aktie in bar für das gesamte Warner Bros. Discovery Unternehmen und bewertet es auf 108,4 Milliarden Dollar.

Netflix zahlt 27,75 US-Dollar pro Aktie: 23,25 US-Dollar in bar plus 4,50 US-Dollar in Netflix-Aktien, für nur die Studios von Warner Bros., HBO Max und HBO, mit einem Gesamtwert von 82,7 Milliarden US-Dollar.

Der Netflix-Deal schließt die Kabelnetzwerke von WBD aus, die in ein separates Unternehmen namens Discovery Global ausgegliedert werden.

Die Bewertungslücke verschleiert jedoch tiefere strukturelle Bedenken.

Der Vorstand von WBD hat die Finanzierungsglaubwürdigkeit von Paramounts Angebot in Frage gestellt, insbesondere in Bezug auf die finanzielle Sicherung der Familie Ellison.

Netflix entgegnete mit einer Trennungsgebühr von 5,8 Milliarden US-Dollar, falls der Deal aufgrund regulatorischer Probleme scheitert, was höher ist als Paramounts 5-Milliarden-Dollar-Zuspruch, was Vertrauen in die behördliche Genehmigung signalisiert.

Das Gericht wird wahrscheinlich keine sofortige Entscheidung über die Offenlegung treffen, aber ein Richter könnte den Zeitrahmen beschleunigen, falls WBD sich gegen Transparenz wehrt.

Die Nominierungen von Paramounts Direktoren, sobald sie formell bei der SEC eingereicht wurden, werden auf der Jahreshauptversammlung einen Vollmachtsstreit auslösen, der wahrscheinlich für Anfang Sommer 2026 angesetzt ist.