Die Preisdynamik des Silbers hängt von der Handelspolitik und der makroökonomischen Stimmung ab, sagt die ING Group

Die Bedeutung von Silber als Industriemetall und die knappe Angebotssituation bilden einen positiven Hintergrund für die Preise.

Dennoch werden Risiken durch Handelspolitik und makroökonomische Stimmung laut ING Group voraussichtlich weiterhin im Mittelpunkt der Preisgestaltung stehen.

Die Silberpreise, nachdem sie am Donnerstag zunächst von einem Allzeithoch von mehr als 93 US-Dollar pro Unze aufgrund der Lockerung breiter Zölldrohungen über 7 % eingebrochen waren, haben diese Verluste weitgehend ausgeholt.

Zum Zeitpunkt des Schreibens war der White Metal etwas über 1 % gesunken.

Diese Erholung deutet darauf hin, dass Händler sich nun auf die fundamentalen strukturellen Treiber des Marktes konzentrieren und die Preise entsprechend anpassen, sagte Ewa Manthey, Rohstoffstratege bei der ING Group, in einem Bericht.

US-Präsident Donald Trump hat die Einführung neuer Zölle auf kritische Mineralimporte verschoben, was dazu dient, unmittelbare Bedenken hinsichtlich Handelsstörungen zu lindern.

Dies belastete die Silberpreise am Donnerstag.

Trumps Ankündigung verringert das Risiko

Während die Ankündigung von Trump einige unmittelbare politische Risiken – ein Faktor, der das Silber zu beispiellosen Höhen getrieben hatte – etwas milderte und eine Korrektur verursachte, liegt der Preis des Metalls seit Jahresbeginn immer noch über 25 % höher.

Diese Beständigkeit unterstreicht die Robustheit der zugrunde liegenden Marktdynamik.

Anstatt Zölle zu erheben, kündigte die Trump-Regierung eine Verschiebung hin zu bilateralen Abkommen mit wichtigen Handelspartnern an, um eine ausreichende Versorgung kritischer Mineralien sicherzustellen.

Die Regierung plant außerdem, eine Preisuntergrenze für Importe festzulegen, wobei die Beamten ihre Empfehlungen innerhalb von 180 Tagen vorlegen sollen.

Obwohl Zölle als Option nicht vollständig abgeschafft wurden, hat diese Änderung des Ansatzes laut Manthey das unmittelbare Risiko einer Handelsstörung verringert.

Die Entscheidung folgt auf eine monatelange Überprüfung nach Abschnitt 232, die im Rahmen des Trade Expansion Act durchgeführt wurde und prüfte, ob die Importe verarbeiteter kritischer Mineralien eine Bedrohung für die nationale Sicherheit der USA darstellen.

Die Zollüberprüfung untersuchte eine breite Palette verarbeiteter kritischer Mineralien (Lithium, Kobalt, Nickel, Seltene Erden, Gallium, Graphit, Platin-Gruppenmetalle und andere Industriemetalle, einschließlich Silber) sowie deren enthaltene Güter, wie Komponenten für Elektrofahrzeuge, Batterien, Magnete und Elektronik.

Historischer Silber-Squeeze

Die Unsicherheit rund um die US-Zölle hatte zuvor zu einer historischen Knappheit geführt, indem eine große Menge physisches Silber von London in die USA transportiert wurde.

Diese Bewegung führte laut Manthey im ING-Bericht zu einer deutlichen Reduzierung der verfügbaren Silberaktien in London, dem wichtigsten Handelszentrum, was wiederum Preisschwankungen und Marktschwankungen verstärkte.

Angetrieben von Investitionen in sichere Hafen und starkem industriellen Konsum sind die Silberpreise im letzten Jahr um fast 150 % gestiegen und übertreffen Gold deutlich.

Diese starke Rallye hat das Gold/Silber-Verhältnis auf etwas über 50 gesenkt, ein Niveau, das seit 2011 nicht mehr beobachtet wurde.

Strukturelles Angebotsdefizit zur Begrenzung von Abwärtseffekten

Der Silbermarkt sieht sich mit einem anhaltenden strukturellen Angebotsdefizit konfrontiert, das durch Faktoren jenseits der politischen Volatilität verschärft wird.

Das Wachstum des Bergbauangebots ist begrenzt, da der Großteil des Silbers ein Nebenprodukt anderer Metallproduktion ist, was die Fähigkeit der Industrie behindert, die Produktion angesichts höherer Preise schnell zu steigern.

Gleichzeitig hält die robuste industrielle Nachfrage aus Sektoren wie Solarenergie, Elektrifizierung und Elektronik den physischen Markt stark eingeschränkt.

"Dieses anhaltende Defizit stützt das bullische Argument von Silber und erklärt, warum die Preise trotz Schwankungen der spekulativen Risikoprämie hoch geblieben sind", fügte Manthey hinzu.

Die Preise werden sich voraussichtlich kurzfristig in einem Bereich konsolidieren, wenn sich die Marktpositionierung normalisiert und die mit Zöllen verbundenen Risiken neu bewertet werden.

Das Abwärtspotenzial von Silber scheint begrenzt zu sein, was darauf hindeutet, dass es wahrscheinlich gut gestützt bleiben wird, wenn die Preise fallen.

Dies ist laut Manthey auf eine Kombination aus anhaltenden strukturellen Defiziten, eingeschränkter physischer Verfügbarkeit und anhaltender politischer Unsicherheit zurückzuführen.