Die Entspannung der Spannungen im Iran beseitigt die Risikoprämie für Öl, doch Analysten warnen vor Volatilität

Die Ölpreise stehen unter zunehmendem fundamentalem Druck, da potenzielle Veränderungen in der globalen Überangebotsdynamik auftreten, getrieben durch Chinas langsamer werdende Vorratsbildung, die mit dem Anstieg der Ölnachfrage von Elektrofahrzeugen zusammenhängt.

Kurzfristige Angebotsrisiken werden jedoch voraussichtlich eine ausgleichende Risikoprämie darstellen.

Analysten der ING Group glauben, dass selbst wenn die Spannungen im Iran und die Versorgungsrisiken nachlassen, diese noch nicht verschwunden sind.

Unmittelbare geopolitische Auswirkungen und Volatilität

Der Preis des Ölmarktes wird derzeit durch die Entwicklungen im Iran bestimmt, wobei ein Fass Brent-Rohöl Anfang dieser Woche auf fast 67 US-Dollar gestiegen ist – der höchste Punkt seit Anfang Oktober.

Die Brent-Ölpreise fielen jedoch am Donnerstag um 3 Dollar, nachdem US-Präsident Donald Trump kürzlich Äußerungen gemacht hatte, was zu einem geringeren Risiko einer sofortigen amerikanischen Intervention führte.

Am Freitag hatten die Preise einige dieser Verluste inmitten der Unsicherheit rund um Iran und Angebot wieder aufgeholt.

Der Preisrückgang erfolgte, weil die USA trotz anhaltender inländischer Proteste auf sofortige Maßnahmen gegen den Iran verzichteten.

Die jüngsten Spekulationen über eine mögliche militärische Intervention der Trump-Regierung nahmen zu, was nicht nur Befürchtungen über die iranische Ölversorgung, sondern auch über größere Risiken für die Versorgung in der Persischen Golfregion schürte.

Eskalationsrisiken: Iran und die Straße von Hormus

Die Situation birgt laut Barbara Lambrecht, Rohstoffanalystin der Commerzbank AG, weiterhin ein erhebliches Eskalationsrisiko.

Diese Sorge wird nicht nur durch den potenziellen Verlust iranischer Exporte befeuert, die laut Bloomberg im vergangenen Herbst fast 1,9 Millionen Barrel pro Tag erreicht hatten.

Eine große Sorge ist die Möglichkeit einer iranischen Blockade der Straße von Hormus, falls die Spannungen eskalieren, da dieser Engpass etwa ein Viertel der weltweiten Seeölversorgung abwickelt.

"Jede Eskalation mit Iran wird auch Bedenken über mögliche Störungen der Ölströme durch die Straße von Hormus wecken, einen Engpass, an dem etwa 20 Millionen Barrel pro Tag verlaufen", sagte Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie bei der ING Group, in einem Bericht.

Wenn Anzeichen einer anhaltenden Lockerung sichtbar werden, wird die Aufmerksamkeit wahrscheinlich wieder auf die Entwicklungen in Venezuela gerichtet werden.

Öl, das kürzlich sanktioniert oder blockiert wurde, wird voraussichtlich schrittweise wieder auf den Weltmarkt gelangen, sagte Lambrecht von Commerzbank.

Der monatliche Bericht der Internationalen Energieagentur (IEA) soll nächste Woche die Aufmerksamkeit wieder auf die Grundlagen des Ölmarktes lenken.

Dies folgt auf eine Woche, in der neue Prognosen der US Energy Information Administration (EIA) und der Organisation der Erdölexportländer weitgehend von der sich zuspitzenden Lage im Iran überschattet wurden.

Die EIA und OPEC teilen nun ähnliche Prognosen für das Wachstum der weltweiten Ölnachfrage, wobei beide einen ersten Ausblick für 2027 geliefert haben.

Es wird jedoch erwartet, dass die IEA eine vorsichtigere Haltung einnimmt und voraussichtlich weiterhin ein erhebliches Überangebot am Ölmarkt in diesem Jahr prognostiziert.

"Der entscheidende Faktor für den Ölpreis ist jedoch, inwieweit dieses Öl auf die Weltmärkte fließt und in steigenden Lagerbeständen sichtbar wird", sagte Lambrecht.

Langfristige Fundamentaldaten und Ausblick für Überangebot

China scheint im vergangenen Jahr seine Reserven erheblich abgebaut zu haben, um Vorräte anzuhäufen.

Umgekehrt bleiben die Lagerbestände in den Ländern der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung mit ihrem typischen Umfang konsistent.

Die grundlegenden Aussichten für die Ölpreise könnten laut Lambrecht unter verstärktem Abwärtsdruck stoßen, wenn ein größerer Anteil des überproduzierten Öls an industrialisierte Länder gerichtet wird.

Dieser Wandel könnte stattfinden, wenn China seine Vorratsbekundungen reduziert – eine wahrscheinliche Folge der zunehmenden Nutzung von Elektrofahrzeugen, die gleichzeitig die gesamte Ölnachfrage einschränkt, fügte Lambrecht hinzu.

Patterson von der ING hingegen glaubt, dass die Ölpreise mit zunehmender Dauer der Rhetorik rund um Iran irgendwann zu kämpfen haben könnten.

Trotz des bärischen Marktausblicks von ING zeigt der prompte ICE-Brent-Zeitspread Stärke.

"Der Spread hielt gestern trotz der Schwäche des Pauschalpreises relativ gut stand", sagte Patterson.

Zum Zeitpunkt des Schreibens lag der Preis für West Texas Intermediate Rohöl bei 59,91 US-Dollar pro Barrel, ein Plus von 1,2 %, während Brent bei 64,50 US-Dollar pro Fass lag, ebenfalls 1,2 % höher als beim vorherigen Schluss.