Warum Goldman durch die jüngsten US-Zölle einen begrenzten Schaden für das europäische Wachstum sieht

Ökonomen der Goldman Sachs Group Inc. schätzen, dass die jüngste Zolldrohung durch US-Präsident Donald Trump das Bruttoinlandsprodukt des Euroraums um etwa 0,1 % senken könnte, was die wirtschaftlichen Risiken im Zusammenhang mit den eskalierenden transatlantischen Handelsspannungen unterstreicht.

Trump sagte am Samstag, er werde einen Zoll von 10 % auf Importe aus mehreren europäischen Ländern erheben, die sich als Reaktion auf US-Drohungen zur Einnahme des halbautonomen dänischen Territoriums zu Grönland geschlossen haben.

Die vorgeschlagenen Abgaben würden für Dänemark, Norwegen, Schweden, Frankreich, Deutschland, Finnland, das Vereinigte Königreich und die Niederlande gelten.

Die Ankündigung hat die Marktunruhe verstärkt, gerade in einer Zeit, in der Investoren bereits sensibel für geopolitische Risiken und die Beständigkeit der wirtschaftlichen Erholung Europas sind.

Dennoch sieht Goldman Sachs nur begrenzte Auswirkungen auf Europa durch die jüngsten Zölle, da die Gesamtwirtschaft widerstandsfähig bleibt.

Goldman skizziert die Auswirkungen des BIP in ganz Europa

Laut der Analyse von Goldman Sachs würde eine Abgabe von 10 % das reale BIP in den betroffenen Ländern um etwa 0,1 % bis 0,2 % senken, hauptsächlich durch schwächere Handelsströme.

Deutschland, Europas größte Volkswirtschaft und ein bedeutender Exporteur, würde den größten Einfluss tragen.

Das Goldman-Team schätzt, dass das BIP Deutschlands um etwa 0,2 % fallen könnte, wenn die Zölle als inkrementelle, reziproke Maßnahme angewendet werden, und bis zu 0,3 %, wenn sie in Form einer pauschalen Abgabe erfolgen.

"Der Schaden könnte größer sein, sollte es zu negativem Vertrauen oder Auswirkungen auf den Finanzmarkt kommen", schrieb das Team, darunter auch Sven Jari Stehn, in einer Notiz.

Die Ökonomen warnten, dass der Ausblick weiterhin ungewiss sei, und wiesen darauf hin, dass noch unklar sei, ob die Zölle letztlich umgesetzt werden.

Dennoch sagten sie, dass allein die Bedrohung ausreicht, um das Vertrauen zu stärken und eine schnelle Notfallplanung bei politischen Entscheidungsträgern und Investoren zu ermöglichen.

Goldman erwartet nur begrenzte Auswirkungen von Zöllen

Die globalen Finanzmärkte waren nach Trumps Äußerungen erschüttert, wobei europäische Aktien und US-Index-Futures zu Beginn der Woche nachgingen.

Gleichzeitig stiegen traditionelle sichere Hafen-Vermögenswerte wie Gold an, was eine Verschiebung hin zu Risikoscheu widerspiegelt.

Trotz der sofortigen Marktreaktion schlugen mehrere Strategen vor, dass die Auswirkungen auf europäische Aktien nur von kurzer Dauer sein könnten.

Sie argumentierten, dass die allgemeine wirtschaftliche Perspektive der Region auch angesichts erneuter Handelsspannungen widerstandsfähig bleibe.

Jüngste Daten zeigen, dass das Wachstum in der Euroregion stabil bleibt, unterstützt durch nachlassenden Inflationsdruck und die Aussicht auf weitere geldpolitische Unterstützung.

Goldman-Ökonomen sagten außerdem, sie erwarten nur einen "sehr geringen" Einfluss auf die Inflation durch die vorgeschlagenen Zölle und fügten hinzu, dass die Zentralbanken die Zinssätze wahrscheinlich senken würden, um auf einen schwächeren BIP-Ausblick zu reagieren.

Die EU wägt eine Reaktion ab, da Diplomatie weiterhin eine Option bleibt

Goldman Sachs sagte, eine mögliche Reaktion der Europäischen Union auf die Zolldrohung könnte von der Verzögerung der Zustimmung zu einem US-EU-Handelsabkommen über Gegenabgaben bis hin zum Einsatz des sogenannten Anti-Zwangs-Instruments des Blocks reichen.

Sie fügten hinzu, dass das Vereinigte Königreich voraussichtlich diplomatische Zusammenarbeit mit Trump priorisieren wird, ähnlich wie es bei den Handelsverhandlungen im vergangenen Jahr vorgegangen ist.

Unabhängig davon sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass die EU Gespräche über die Einführung von Zöllen auf 93 Milliarden Euro (108 Milliarden US-Dollar) US-Güter führe und zusätzliche Gegenmaßnahmen über Zölle hinaus erwägt.

Allerdings wird erwartet, dass Beamte zunächst eine diplomatische Lösung verfolgen, bevor sie weiter eskalieren.

Obwohl der unmittelbare wirtschaftliche Effekt der vorgeschlagenen Zölle bescheiden erscheint, warnen Ökonomen, dass anhaltende Unsicherheit oder ein umfassenderer Handelskonflikt den Schaden durch geschwächtes Vertrauen, gestörte Investitionen und erhöhte Volatilität an den Finanzmärkten verstärken könnte.