Bewegt sich die Inflation wieder? FOMC-Minuten rufen Warnzeichen hervor

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Die Fed-Minuten vom Januar, die am Dienstag veröffentlicht wurden, lesen sich wie eine Erinnerung daran, dass der Inflationskampf noch nicht vorbei ist – nur ruhiger als im Jahr 2022.

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Politiker erkennen an, dass die Inflation sich von ihrem Höhepunkt abgekühlt hat, aber „die meisten Teilnehmer“ warnten, dass der Fortschritt zurück zu 2% langsamer und uneinheitlicher als erwartet sein könnte, wodurch sich die Risiken in die falsche Richtung verschoben wurden.

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Neu ist die Risikobalance, da Beamte weniger besorgt über einen plötzlichen Einbruch am Arbeitsmarkt wirkten und stattdessen darauf achten, dass die Inflation länger über dem Ziel bleibt.

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FOMC-Minuten: Inflationsfortschritt, aber Warnzeichen

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Neu eingehende Inflationsdaten haben sich von den schlimmsten Niveaus verbessert, liegen aber immer noch nicht auf dem Niveau, das die Fed anstrebt.

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Die Daten zeigten, dass die Gesamt-PCE-Inflation im November gegenüber dem Vorjahr bei 2,8% lag, während die Kern-PCE (ohne Lebensmittel und Energie) ebenfalls 2,8% erreichte.

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Bei der Januar-Sitzung der Fed wies Vorsitzender Jerome Powell auf eine Kern-PCE-Inflation von 3,0% über die 12 Monate bis Dezember hin, was deutlich zeigt, dass der letzte Abschnitt hartnäckig bleibt.

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Die Minuten und die dazugehörigen Kommentare lenken ebenfalls Aufmerksamkeit auf Zölle als eine unbequeme Komplikation hervor.

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Powell sagte, dass „erhöhte Werte größtenteils die Inflation im Gütersektor widerspiegeln“, gestützt durch die Auswirkungen von Zöllen, während die Desinflation im Dienstleistungssektor deutlicher zu sehen sei.

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Allerdings erwähnten die Minuten auch Tarifeffekte auf Preise, gaben aber an, dass sie im Laufe der Zeit abnehmen sollten.

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Arbeitsmarktrisiken schwinden, Inflationsrisiken bleiben bestehen

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Die andere Veränderung betrifft den Ton in Bezug auf Beschäftigung.

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Die Stellungnahme der Fed im Januar erklärte, die Beschäftigungsgewinne seien „weiterhin niedrig“ geblieben und die Arbeitslosenquote zeigte „einige Anzeichen der Stabilisierung“.

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Die Arbeitslosenquote lag im Dezember bei 4,4%, unverändert gegenüber September.

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Wesentlich entfernte die Fed auch Formulierungen, die zunehmende Abwärtsrisiken für die Beschäftigung betonten, eine Änderung, die von mehreren Ökonomen als Signal gelesen wird, dass das Komitee weniger geneigt ist, vorsorgliche Zinssenkungen vorzunehmen.

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Powell erklärte ausdrücklich, dass die Politik „nicht auf einem festgelegten Kurs“ sei, und die Minuten bekräftigten denselben bedingten Ansatz: Lockerungen hängen von deutlicheren Belegen ab, dass die Desinflation wieder fest auf Kurs ist.

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