Britische Inflation überrascht – die eigentliche Schockwelle kommt noch

Die britische Inflation hat sich im Juni stärker als erwartet abgeschwächt und verschafft den Haushalten sowie der Bank of England eine willkommene Atempause, bevor erneuter Druck aus dem Energiesektor auf die Preise durchschlägt.

Der Verbraucherpreisindex stieg um 2,6% gegenüber dem Vorjahr, nach 2,8% im Mai und unter dem Median der Prognosen von 2,7%.

Das Ergebnis bringt die Inflation näher an das 2%-Ziel der Bank und verschafft Premierminister Andy Burnham einen frühen Auftrieb, während seine Regierung die Lebenshaltungskosten in den Mittelpunkt der Wirtschaftspolitik stellt.

Tankstellen-Entlastung sorgt für Überraschung

Der Rückgang wurde weitgehend durch niedrigere Benzin‑ und Transportkosten im Juni getragen, als eine fragile Entspannung der Feindseligkeiten im Nahen Osten den Druck auf die Energiemärkte vorübergehend dämpfte.

Auch Nahrungs‑ und Energieversorgung blieben vergleichsweise stabil, wodurch sich die Übertragung des Konflikts auf die Verbraucherpreise begrenzte.

Die Verbesserung könnte sich jedoch als kurzlebig erweisen. Großbritannien ist weiterhin stark von importiertem Öl und Erdgas abhängig, und die Juli‑Daten werden eine Erhöhung der Energiepreisobergrenze für Haushalte um 13,5% enthalten.

Erneute Stärke bei den Rohölpreisen bedeutet, dass die aktuelle Veröffentlichung eine weichere Periode abbildet, die möglicherweise nicht anhält.

Auch die Kerninflation bleibt wichtig. Die Dienstleistungsinflation lag im Mai bei 3,7%, deutlich über der Gesamtkennziffer und von den Entscheidungsträgern genau beobachtet, weil sie Löhne und Unternehmenskosten im Inland widerspiegelt.

Ein anhaltender Rückgang dort würde stärkere Hinweise liefern, dass der Preisauftrieb auf das Zielniveau zurückkehrt.

Bank erhält Luft, kein Freibrief

Es wird allgemein erwartet, dass die Bank of England den Leitzins am 30. Juli bei 3,75% belässt.

Bei ihrer Sitzung im Juni stimmte der geldpolitische Ausschuss 7-2 für ein Verharren, zwei Mitglieder votierten für eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt.

Die Bank hat gewarnt, dass die Inflation im weiteren Jahresverlauf ansteigen könnte, wenn höhere Energiepreise sich in der Wirtschaft niederschlagen.

Besonders im Blick hat sie Zweitrundeneffekte, bei denen Unternehmen Preise anheben und Beschäftigte höhere Löhne fordern als Reaktion auf einen andauernden Schock.

Ökonomen von Bank of America hatten vor der Veröffentlichung argumentiert, dass ein signifikantes Inflations‑Überraschungsereignis oder eine anhaltende Rückkehr zu den Energiespitzen des Konflikts nötig wäre, damit eine Juli‑Erhöhung realistisch wird.

Die weichere Zahl im Juni verringert dieses unmittelbare Risiko, obwohl die Futures‑Märkte weiterhin mindestens eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt bis zum Jahresende einpreisen.

Burnham erhält Entlastung, das Wachstum bleibt schwach

Die Inflationsüberraschung verschafft Burnham mehr Spielraum, seine Pläne voranzutreiben, ab Oktober die Mehrwertsteuer auf Haushaltsstrom zu streichen.

Niedrigere Inflation entlastet zudem die öffentlichen Finanzen, weil ein großer Teil der Zinslast staatlicher Schulden an die Inflation gekoppelt ist.

Die Gesamtwirtschaft bleibt fragil. Das BIP wuchs im Mai nur um 0,1% nach einem Rückgang von 0,1% im April, während die Arbeitslosigkeit bei 4,9% verharrte und das Lohnwachstum im Privatsektor nachließ.

Die öffentliche Neuverschuldung von £16 billion im Juni übertraf die Erwartungen, doch die Neuverschuldung im laufenden Finanzjahr lag weiterhin über der offiziellen Prognose.

Für Haushalte sind die Juni‑Daten eine willkommene Erleichterung.

Für die Bank und die Regierung sind sie jedoch nur vorläufige Hinweise darauf, dass die Inflation nachlässt, bevor der nächste Energie‑Schock eintrifft.