JPMorgan wertet Private-Credit-Kredite von Softwarefirmen ab: Bericht

JPMorgan Chase hat den Wert bestimmter Kredite, die an Private-Credit-Fonds gebunden sind, abgeschrieben, berichtete die Financial Times.

Der Schritt erfolgt, während der $2 Billionen umfassende Private-Credit-Markt zunehmender Kontrolle durch Investoren und Kreditgeber ausgesetzt ist, aus Sorge vor möglichen Zahlungsausfällen und sinkenden Bewertungen, insbesondere bei Softwareunternehmen.

Dem Bericht zufolge betrifft die Wertberichtigung Kredite, die an Softwarefirmen vergeben wurden – eines der größten Kreditnehmersegmente, das das Wachstum des Private-Credit-Sektors antreibt.

Die Entwicklung spiegelt auch die zunehmende Vorsicht der Banken wider, die Private-Credit-Fonds finanzieren und dabei deren Kreditportfolios als Sicherheit verwenden.

JPMorgan wertet Kredite, die an Private-Credit-Fonds gebunden sind, ab

Die Abschreibung der Kreditwerte betrifft Darlehen an Softwareunternehmen, die innerhalb des Private-Credit-Ökosystems zu den prominenten Kreditnehmern zählen.

Wall-Street-Banken wie JPMorgan agieren typischerweise als Kreditgeber gegenüber Private-Credit-Fonds und stellen Finanzierungen bereit, die durch die von diesen Fonds gehaltenen Kredite besichert sind.

Fällt der Wert dieser zugrunde liegenden Vermögenswerte, verringert sich auch der Betrag, den Banken daraufhin verleihen können.

Die mit der Entscheidung vertraute Person sagte, der Schritt sei proaktiv erfolgt und wies darauf hin, dass die Bank bereits zuvor Kredite abgewertet habe.

Die Quelle ergänzte, dass eine Neubewertung von Krediten „wichtig sei, wenn die Märkte es erfordern, statt auf eine Krise zu warten“.

Die Abschreibung könnte die Verfügbarkeit von Finanzierungen für Private-Credit-Fonds einschränken, die auf Bankfinanzierung angewiesen sind, um ihre Kreditvergabe an Firmenkreditnehmer auszuweiten.

Investorabzüge erhöhen den Druck auf die Private-Credit-Branche

Die Entscheidung fällt in eine Zeit, in der Private-Credit-Fonds bereits wachsendem Druck durch Investorabzüge und steigende Sorgen über Kreditrisiken ausgesetzt sind.

Private Credit bezeichnet Kredite, die von Nicht-Banken vergeben werden, üblicherweise an Unternehmen, die für traditionelle Bankfinanzierungen als zu riskant gelten oder große Leveraged Buyouts finanzieren.

Während der Markt in den letzten Jahren aufgrund seiner Fähigkeit, Finanzierungen schnell zu arrangieren, stark gewachsen ist, nehmen die Sorgen über eine Verschlechterung der Kreditqualität zu.

Mehrere große Asset Manager sahen sich in diesem Jahr bereits mit Rückgabeanforderungen konfrontiert.

BlackRock hat kürzlich Abhebungen aus einem seiner Flaggschiff-Private-Credit-Fonds nach einem Anstieg der Rücknahmeanforderungen eingeschränkt.

Unterdessen teilte Blackstone mit, dass sein BCRED-Private-Credit-Fonds im ersten Quartal einen deutlichen Anstieg der Abflüsse verzeichnete.

Cliffwater berichtete ebenfalls von Rücknahmeanforderungen, die mehr als 7 % der Mittel in seinem Flaggschiff-Fonds ausmachten.

Der Sektor sah sich zudem Kritik in Bezug auf Bewertungstransparenz und potenzielle Exponierung gegenüber notleidenden Kreditnehmern ausgesetzt, einschließlich früherer Insolvenzen eines US-Autoteilezulieferers und eines Subprime-Autokreditgebers.

KI‑Disruption erhöht Sorgen um Software-Kreditnehmer

Softwareunternehmen – eine der größten Gruppen von Kreditnehmern im Private-Credit-Bereich – stehen bei Kreditgebern und Investoren besonders im Fokus, da Befürchtungen über die möglichen Auswirkungen künstlicher Intelligenz auf ihre Geschäftsmodelle bestehen.

Die Anfälligkeit des Sektors für technologische Disruption hat Fragen zur langfristigen Ertragsstabilität und zur Fähigkeit zur Rückzahlung von Schulden aufgeworfen.

JPMorgan-CEO Jamie Dimon hat kürzlich zu mehr Vorsicht bei dieser Art von Krediten aufgerufen.

Auf der Leveraged-Finance-Konferenz der Bank in der vergangenen Woche sagte Dimon, JPMorgan gehe vorsichtiger vor, wenn es um die Beleihung von Software-Assets geht.

Historisch haben Banken eine bedeutende Rolle bei der Unterstützung des Private-Credit-Ökosystems gespielt.

Laut einem Moody’s-Ratings-Bericht, der auf Daten der Federal Reserve basiert, hatten Wall-Street-Kreditgeber bis Ende Juni 2025 rund $300 Milliarden an Finanzierungen für Private-Credit-Fonds bereitgestellt.

Allein JPMorgan wies ein Exposure von $22,2 Milliarden gegenüber dem Sektor auf.

Engere Kreditbedingungen und verstärkte Prüfung durch Investoren deuten jedoch darauf hin, dass Banken künftig vorsichtiger vorgehen könnten, da die Sorgen um Bewertungen, Ausfälle und Branchen­transparenz weiter zunehmen.