China hält voraussichtlich 2026 die Zinsen unverändert

Große globale Banken haben ihre Erwartungen an Chinas Geldpolitik überarbeitet und schließen Zinssenkungen für das Jahr weitgehend aus.

Die Wende erfolgt, da jüngste Wirtschaftsdaten auf eine Stabilisierung in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt hindeuten.

Geopolitische Spannungen im Zusammenhang mit Iran scheinen Chinas Aussichten nur begrenzt beeinflusst zu haben.

Frühere Prognosen deuteten auf mögliche Zinssatzanpassungen hin, doch die Banken hatten ihre Erwartungen an Zinserhöhungen bereits gesenkt.

Widerstandskraft angesichts globaler Unsicherheit

Trotz globaler Unsicherheiten zeigt Chinas Wirtschaft eine relative Stärke.

Analysten weisen darauf hin, dass benachbarte Volkswirtschaften zwar geschwächelt haben.

Chinas Widerstandskraft und frühe Erholungssignale haben die Dringlichkeit geldpolitischer Lockerungen verringert.

Starke Anlegernachfrage und sich verbessernde inländische Bedingungen könnten die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen auf kurze Sicht weiter verringern.

Banken revidieren Zinssenkungsprognosen

Ein China-Ökonom von Goldman Sachs sagte am Mittwoch, dass die Bank in diesem Jahr nicht mehr mit einer Senkung des Leitzinses rechnet.

„Chinas relative Widerstandskraft angesichts der Störungen in der Straße von Hormus, besser als erwartete Aktivitätsdaten in Januar–Februar und der Erzeugerpreisindex (PPI), der im März voraussichtlich positiv wird – wir sehen keinen klaren Auslöser für eine Senkung des Leitzinses im Jahr 2026“, sagte Xinquan Chen, China-Ökonom bei Goldman Sachs.

Zudem revidierte Goldman Sachs seine Erwartung bezüglich quantitativer Lockerung.

„Daher streichen wir in unserem Basisszenario die Prognose für eine Zinssenkung um 10 Basispunkte (bps) im dritten Quartal“, fügte der Analyst hinzu. 

Die australische Bank ANZ revidierte ebenfalls ihren Ausblick und erklärte, da Chinas Wachstum „im Zielbereich“ bleibe, erwarte sie keine Zinssenkungen „weder 2026 noch 2027“.

Begrenzte Auswirkungen durch Spannungen im Nahen Osten

Ökonomen gehen davon aus, dass geopolitische Spannungen im Nahen Osten Chinas wirtschaftlichen Kurs kaum wesentlich beeinflussen werden.

Shuang Ding, Leiter der Wirtschaftsanalysen für Großchina und Nordasien bei Standard Chartered, sagte, Konflikte im Nahen Osten könnten China im Vergleich zu anderen Volkswirtschaften nur begrenzt treffen.

Der Forscher wurde in einem Reuters-Bericht zitiert mit den Worten, China habe „praktisch die Möglichkeit von Zinssenkungen ausgeschlossen (vorerst), und es bestehe kurzfristig kein Bedarf für Zinserhöhungen.“

Chinas beträchtliche Öl- und Erdgasreserven gelten ebenfalls als Puffer, auch wenn das Land weiterhin mit deflationärem Druck kämpft.

Geldpolitischer Kurs signalisiert anhaltende Liquiditätsunterstützung

Die chinesische Zentralbank hat signalisiert, dass sie einen „angemessen lockeren“ geldpolitischen Kurs beibehalten werde, um das Wirtschaftswachstum zu stützen.

Trotz einer jüngsten Erhöhung des Leitzinses auf 6,5% im Juni bleiben die kurzfristigen Marktzinsen gedämpft.

Der handelsgewichtete Übernacht-Repo-Satz verharrt weiterhin nahe einem Dreijahres-Tief, während der Sieben-Tage-Repo-Satz unter dem Leitzins bleibt.

Marktfokus verlagert sich

Da Zinssenkungen nun als unwahrscheinlich gelten, richtet sich die Aufmerksamkeit auf alternative geldpolitische Instrumente.

Analysten erwarten, dass die Entscheidungsträger stärker auf Liquiditätsspritzen statt auf Anpassungen des Leitzinses setzen, um die Wirtschaftstätigkeit zu stützen.

Jüngste Entwicklungen, darunter ein gemeldeter zweiwöchiger Waffenstillstand zwischen den USA und Iran, haben die Sorgen auf den globalen Märkten ebenfalls gemildert.

Unterdessen werden die Märkte die kommenden Konsum- und Produktionsdaten genau beobachten.

Diese Maßnahmen könnten eine Schlüsselrolle bei der Aufrechterhaltung der Kreditstabilität spielen, während Chinas Wirtschaft weiterhin eine „muddling along“-Wachstumsphase durchläuft.