APG signalisiert Ausbau ihres Engagements in Privatmärkten bei Lockerung der Regeln

Der größte Pensionsinvestor Europas, APG, bereitet laut Patrick Kanters, Chief Investment Officer für Private Investments bei der Gesellschaft, vor, seine Allokation in Privatmärkte auf etwas über 30% des Gesamtvermögens zu erhöhen.

Im Gespräch mit Reuters hob Kanters hervor, dass die anhaltende Volatilität an den Kreditmärkten für langfristige Investoren attraktive Einstiegspunkte bieten könne.

APG verwaltet derzeit approximately 600 billion euros ($702 billion) in assets for clients, including ABP, the Netherlands’ largest pension fund.

Derzeit sind rund 26% seines Portfolios in Privatmärkten investiert.

Diese Quote soll sich jedoch infolge regulatorischer Änderungen in den Niederlanden erhöhen, die das Anlageumfeld für Pensionsfonds neu gestalten.

Die Strategieverlagerung ist eine Reaktion auf das niederländische Future Pensions Act, das seit 2023 schrittweise eingeführt wird.

Der neue Rahmen hebt die Verpflichtung für Pensionskassen auf, feste Rentenzahlungen zu garantieren, und ermöglicht flexiblere Anlagestrategien.

Dieser Übergang ermöglicht es Fonds, höhere Risiken einzugehen, indem sie Allokationen in niedrigverzinsliche, aber hochliquide Staatsanleihen reduzieren.

Das aktualisierte System führt zudem individuelle Rententöpfe für jüngere Arbeitnehmer ein, die aufgrund längerer Anlagehorizonte potenziell höhere Renditen über die Zeit erzielen können.

Große niederländische Pensionsfonds haben bereits begonnen, Kundenvermögen in diese neuen Strukturen zu überführen, mit einer Frist bis January 1, 2028 für die vollständige Umsetzung.

Portfolio breakdown and growth targets

Die bestehende Privatmarkt-Exponierung von APG ist über mehrere Anlageklassen diversifiziert.

Ungefähr 10% des Gesamtvermögens sind in Immobilien investiert, während Infrastrukturinvestitionen derzeit 5-6% ausmachen und im Laufe der Zeit voraussichtlich auf 10% steigen werden.

Private Equity macht rund 8% des Portfolios aus, gegenüber historisch 6%, während Natural-Capital-Anlagen wie Forstwirtschaft weniger als 1% ausmachen.

Die Gesellschaft hat außerdem eine vergleichsweise kleine Allokation von 1.5% in Private Debt.

Dieses Segment soll je nach Kundenpräferenz auf zwischen 2% und 4% wachsen.

Basierend auf den aktuellen Vermögenswerten würde dies einer Zunahme von etwa 9 billion euros auf bis zu 24 billion euros entsprechen.

Volatility opens new investment opportunities

APG’s move comes against a backdrop of heightened market volatility, particularly in the United States, where retail-focused funds have faced increased redemption pressures due to concerns over declining returns and the potential impact of artificial intelligence on software companies.

"Some sub-markets are correcting, and that can indeed provide opportunities going forward," Kanters said in an interview this month.

"For these types of investments, you need to have a very long investment horizon."

Focus on discipline and long-term value

Kanters emphasised that APG’s investment strategy prioritises areas where capital is scarce and structures are robust.

The firm is particularly focused on real assets and infrastructure-related financing, where underwriting discipline remains strong.

"Ultimately, manager quality, deal structuring, and downside protection matter more to us than making thematic sector calls," he said.

APG’s private debt portfolio spans multiple segments, including real asset credit, speciality finance, structured credit, direct lending, and non-performing loans.

Around 60% of these investments are based in Europe, compared with a market average of roughly 30%.

Global opportunities across markets

Despite its European focus, APG continues to monitor global opportunities. Kanters noted the importance of the US market, given its scale and maturity.

"The US remains the largest and most established private debt market globally.

For a long-term investor like us looking to build a larger and diversified portfolio, it is difficult to ignore that depth and breadth," he said.

He added that Asia also offers attractive returns and access to high-quality investment managers, making it another key region for future allocation growth.