Chinas BIP dürfte sich im 1. Quartal erholen, Iran-Krieg trübt Ausblick

Chinas Wirtschaft dürfte sich im ersten Quartal 2026 etwas belebt haben, gestützt durch eine robuste Exportleistung, wie eine Reuters-Umfrage unter Ökonomen ergab.

Das Bruttoinlandsprodukt dürfte im Januar–März-Zeitraum gegenüber dem Vorjahr um 4,8 % gewachsen sein und damit von 4,5 % im Schlussquartal 2025 beschleunigt haben, das ein Dreijahrestief markierte.

Im Quartalsvergleich dürfte die Wirtschaft im ersten Quartal um 1,3 % gewachsen sein, leicht über den 1,2 % im Oktober–Dezember, was zu Jahresbeginn eine moderate Verbesserung der wirtschaftlichen Aktivität widerspiegelt.

Wachstum dürfte sich 2026 abschwächen

Trotz des stärkeren Starts erwarten Ökonomen, dass sich Chinas Wachstumspfad im weiteren Jahresverlauf abschwächen wird.

Die Reuters-Umfrage deutet darauf hin, dass das BIP-Wachstum im zweiten Quartal auf 4,7 % zurückgehen könnte; für das Gesamtjahr 2026 wird ein Anstieg von 4,6 % erwartet, nach 5,0 % im Jahr 2025.

Diese Prognose stimmt weitgehend mit dem offiziellen Wachstumsziel der Regierung von 4,5 % bis 5,0 % überein.

Analysten führen die erwartete Abschwächung auf externe Risiken zurück, insbesondere die anhaltende Krise im Nahen Osten, die die globale Nachfrage und die Unternehmensgewinne belasten könnte.

Bisher hat China den wirtschaftlichen Schock mit begrenzten Störungen absorbiert, gestützt durch große Ölreserven, eine diversifizierte Energiemischung und strikte Preiskontrollen. Es wachsen jedoch die Befürchtungen über anhaltend höhere Energiekosten.

Steigende Kosten und Druck auf Unternehmensmargen

Ökonomen warnen, dass anhaltend hohe Ölpreise bereits die Inputkosten für Unternehmen erhöhen und die Gewinnmargen unter Druck setzen, während die Inlandsnachfrage schwach bleibt.

Analysten von Morgan Stanley stellten fest: "Höhere Ölpreise würden Chinas Wirtschaft durch einen Terms-of-Trade-Schock und eine Verengung der nachgelagerten Margen treffen."

Sie fügten jedoch hinzu: "Anders als viele andere Nettölimportländer, die aufgrund von Energiemangel und eingeschränktem politischen Handlungsspielraum bei hoher Inflation mit Produktionsstörungen rechnen müssen, ist China besser positioniert."

Erste Anzeichen von Belastungen werden allmählich sichtbar.

Erzeugerpreise stiegen im März erstmals seit mehr als drei Jahren, was darauf hindeutet, dass energiebedingte Kostensteigerungen beginnen, sich in der Wirtschaft bemerkbar zu machen.

Dieser Trend könnte die ohnehin schon dünnen Margen der Hersteller weiter zusammenpressen.

Exportausblick bleibt unsicher

Die Exporte, ein wichtiger Treiber von Chinas Wirtschaftswachstum, könnten ebenfalls Gegenwind bekommen, falls geopolitische Spannungen anhalten.

Ökonomen warnen, dass ein anhaltender Konflikt im Nahen Osten die Weltwirtschaft schwächen und die Nachfrage nach chinesischen Waren dämpfen könnte.

Bevorstehende Datenveröffentlichungen dürften zeigen, dass das Exportwachstum im März nachließ, was die Herausforderungen der außenwirtschaftlichen Nachfrage angesichts wachsender globaler Unsicherheit verdeutlicht.

Als Reaktion auf die wirtschaftlichen Herausforderungen hat Peking moderate Stimulusmaßnahmen skizziert.

Die Regierung hat für 2026 ein Haushaltsdefizit von rund 4 % des BIP festgelegt und plant erhebliche Anleiheemissionen zur Wachstumsunterstützung.

Die Zentralbank hat sich derweil verpflichtet, eine akkommodierende Geldpolitik beizubehalten, trotz begrenztem Spielraum für aggressive Zinssenkungen aufgrund steigender Inflation.

Analysten von Société Générale erklärten: "Mit dem für 2026 gesetzten Wachstumsziel von 4,5–5 % sollte ein starkes Ergebnis für das erste Quartal den Entscheidungsträgern Spielraum geben, bei der Politbüro-Sitzung Ende April größere Stimuli zurückzuhalten, trotz energiespezifischer Risiken durch den Nahen Osten."

Das Politbüro wird voraussichtlich später in diesem Monat zusammenkommen, um den wirtschaftlichen Ausblick und die politische Richtung zu prüfen.

Strukturelle Herausforderungen bleiben bestehen

Die politischen Entscheidungsträger haben ein „akutes“ Ungleichgewicht zwischen starkem Angebot und schwacher Nachfrage in der Binnenwirtschaft eingeräumt.

Die Behörden haben zugesagt, den Anteil des privaten Konsums am Wirtschaftswachstum in den nächsten fünf Jahren "signifikant" zu erhöhen, konkrete Ziele wurden jedoch nicht bekanntgegeben.

Laut der Reuters-Umfrage wird erwartet, dass die Zentralbank den Referenzzinssatz für einjährige Kredite (Loan Prime Rate) bis Ende 2026 unverändert lässt.

Ökonomen rechnen jedoch mit einer Senkung der Mindestreserveanforderung der Banken um 20 Basispunkte im dritten Quartal zur Unterstützung der Liquidität.

Die Verbraucherpreisinflation wird voraussichtlich moderat auf 1,0 % im Jahr 2026 steigen (nach stagnierendem Wachstum 2025) und sich 2027 stabilisieren, was auf eine allmähliche Erholung des Preisdrucks parallel zur wirtschaftlichen Aktivität hindeutet.