Ausländische Anleger ziehen sich wegen Devisenbeschränkungen aus Indien zurück

Indiens Devisenbeschränkungen haben es für ausländische Investoren teurer und komplizierter gemacht, sich gegen Volatilität der Rupie abzusichern, was die Attraktivität indischer Anleihen reduziert hat.

Gleichzeitig setzt ein kriegsbedingter Einbruch der Gewinnerwartungen die Aktien unter zusätzlichen Druck.

Maßnahmen der Reserve Bank of India zur Stabilisierung der Rupie, einschließlich Maßnahmen zur Einschränkung von Arbitragegeschäften, haben dazu beigetragen, den Druck auf die Währung zu vermindern.

Diese Maßnahmen haben jedoch die Absicherungskosten für ausländische Anleiheinvestoren sowohl im onshore-Over‑the‑Counter‑Markt als auch im Offshore‑Non‑Deliverable‑Forward‑Markt erhöht.

Einjährige Absicherungskosten im Onshore‑Markt sind seit Einführung der Maßnahmen um rund 30 Basispunkte gestiegen.

Offshore fiel der Anstieg stärker aus: NDF‑Absicherungskosten kletterten um nahezu 70 Basispunkte.

Unmittelbar nach dem Schritt der RBI erreichten die NDF‑Absicherungskosten ihr höchstes Niveau seit mehr als 12 Jahren.

Die Liquidität im NDF‑Markt hat sich ebenfalls verflüchtigt, was Absicherungen teurer und schwerer ausführbar macht.

Dieser Markt ist ein wichtiger Kanal, den ausländische Investoren zur Steuerung ihres Rupie‑Exposures nutzen.

„Solch hohe Absicherungskosten zerstören nahezu den gesamten Carry und Roll‑Down von indischen Staatsanleihen“, sagte Matthew Kok, Portfoliomanager bei Eastspring Investments, in einem Reuters‑Bericht.

„Investoren werden für das eingegangene Risiko deutlich weniger bezahlt.“

Eastspring, das etwa 280 Mrd. $ verwaltet, ist derzeit neutral gegenüber indischen Anleihen positioniert.

Ausländische Abflüsse beschleunigen sich angesichts des Öl‑Schocks

Die Maßnahmen der RBI haben die Sentimentlage gegenüber Indien weiter geschwächt, während steigende Ölpreise infolge des Iran‑Kriegs bereits die konjunkturellen Aussichten belasten.

Indien importiert etwa 90 % seines Ölbedarfs und ist stark von Lieferungen aus dem Nahen Osten abhängig.

Ausländische Investoren haben seit Beginn des Konflikts am 28. Februar Staatsanleihen im Wert von rund 211 Milliarden Rupien (2,26 Mrd. $) verkauft, wobei die Verkäufe nach den Devisenbeschränkungen beschleunigt wurden, so Daten der Clearingstelle.

Manche Investoren glauben, dass Ölpreise nach den jüngsten Maßnahmen der RBI nicht mehr alleiniger Treiber der ausländischen Zuflüsse sind.

„Ich erwarte nicht, dass sich die Stimmung gegenüber Indien schnell ändert, selbst wenn die Ölpreise sich von hier abschwächen“, sagte Nigel Foo, Leiter Asian Fixed Income bei First Sentier Investors, in einem Reuters‑Bericht.

Er verwies auf anhaltende Sorgen um die Währungsstabilität.

Foo fügte hinzu, dass ausländische Investoren in der Regel nur langsam zurückkehren, nachdem sie ausgestiegen sind, insbesondere wenn Währungsrisiken bestehen bleiben.

„Eine spürbare Anhebung der Anleiherenditen könnte nötig sein, bevor sich die Stimmung verbessert“, sagte er.

Aktienmärkte stehen unter Ergebnisdruck

Höhere Ölpreise verstärken auch die Sorgen der Aktieninvestoren.

Ausländische Investoren haben seit Beginn des Jahres 2025 Aktien im Wert von rund 38 Mrd. $ verkauft, mit Rekordabflüssen von 12,7 Mrd. $ allein im März.

Der Iran‑Konflikt hat die bereits bestehenden Bedenken vertieft, sagte Angela Lan, Senior Strategist bei State Street Investment Management.

Brokerhäuser haben begonnen, Gewinnprognosen zu senken, und es wird erwartet, dass sich die Herabstufungen in den kommenden Quartalen ausweiten.

Goldman Sachs hat sein Gewinnwachstums‑Szenario für Indien über die nächsten zwei Jahre kumuliert um 9 Prozentpunkte reduziert.

Nomura hat derweil vor einem Abwärtsrisiko von 10–15 % für die Konsens‑Gewinnschätzungen des laufenden Geschäftsjahrs gewarnt, sollten die Ölpreise hoch bleiben.

Die Gesellschaft hat zudem ihr Ziel für den Nifty‑50‑Index für Dezember 2026 um 15 % auf 24.600 gesenkt.

Der Index ist in diesem Jahr bereits um mehr als 7 % gefallen.