Hims-Aktie fällt: GLP‑1-Schwenk wirft Fragen zur Strategie auf

Die Aktien von Hims & Hers Health fielen am Donnerstag, da Anleger zurückhaltend auf die jüngste Ausweitung des Angebots an GLP‑1-Gewichtsreduktionsbehandlungen des Unternehmens reagierten, obwohl das Management den Schritt als strategischen Baustein für langfristiges Wachstum darstellte.

Die Aktie fiel während der Sitzung um etwa 4.2% auf $27.79 und entwickelte sich damit schwächer als der Gesamtmarkt, während der S&P 500 um 0.5% nachgab.

Der Rückschlag fügt sich in einen breiteren Rückgang ein: Die Aktie liegt in diesem Jahr mehr als 16% im Minus, nachdem sie 2024 nach einem starken Anstieg mehr als das Doppelte erreicht hatte.

Diese Entwicklung erfolgt, während sich Hims nach der Normalisierung der Versorgung mit GLP‑1‑Medikamenten neu positionieren will — einer Kategorie, die zuvor eine starke Nachfrage nach seinen Dienstleistungen ausgelöst hatte.

Erweiterung des GLP‑1-Angebots

Hims kündigte an, seine Plattform um das komplette Spektrum an FDA‑zugelassenen GLP‑1‑Behandlungen zu erweitern, einschließlich Produkten von Eli Lilly wie Zepbound, Mounjaro und Foundayo.

Der Schritt folgt einer ähnlichen Vereinbarung mit Novo Nordisk, das zuvor zugestimmt hatte, eine Patentverletzungsklage fallenzulassen, im Austausch dafür, dass Hims die Markenprodukte Ozempic und Wegovy anbietet.

Die Plattform ermöglicht Anbietern, diese Behandlungen zu Selbstzahlerpreisen zu verschreiben, gebündelt mit klinischer und ernährungsbezogener Unterstützung im Rahmen eines Abonnementmodells.

Die Ausweitung erfolgt, nachdem sich Hims von der großangelegten Magistralherstellung (Compounding) von GLP‑1‑Arzneimitteln zurückgezogen hatte, einer Strategie, die ihm geholfen hatte, während einer Zeit von Lieferengpässen Marktanteile zu gewinnen.

Da diese Engpässe nun behoben sind, gewinnen die großen Pharmahersteller wieder Kontrolle über die Vertriebskanäle.

Nach Ansicht des Leerink-Partners-Analysten Michael Cherny zeichnet sich ein gemischtes Bild. Einerseits weitet Hims seine Plattform weiter aus und fungiere „als Vermittler, um mehr Optionen zu schaffen“. Andererseits sei „schwer zu erkennen, welche Rolle Hims hier spielt, außer als Einstiegstor für Patienten, die Zugang zu Lilly‑Produkten erhalten.“

Strategiewechsel ruft Anlegerkritik hervor

CEO Andrew Dudum versucht, den Übergang als strategische Weiterentwicklung statt als Rückzug darzustellen.

In einem Vergleich mit Netflix sagte Dudum, das Unternehmen konzentriere sich darauf, die Auswahl zu erweitern, statt sich auf ein einzelnes Produkt zu verlassen.

„In vielerlei Hinsicht erinnert mich die heutige Situation an die frühen Tage von Netflix, als alle darüber diskutierten, ob man den neuesten Blockbuster im Katalog haben würde. Als hinge der Erfolg von Netflix davon ab, der Vertriebskanal für einen einzelnen Film zu sein“, sagte Dudum.

Er fügte hinzu: „Indem wir auf unserer Plattform eine komplette Palette von FDA‑zugelassenen GLP‑1‑Präparaten anbieten, geben wir unseren Kunden ebenso mehr Auswahl über alle verfügbaren Instrumente – und wir werden dies weiterhin im Interesse aller vorantreiben, die für ihre Versorgung auf uns angewiesen sind.“

Trotz dieser Positionierung bleiben Anleger vorsichtig, da die Rolle des Unternehmens im GLP‑1‑Ökosystem nach dem Ausstieg aus dem Compounding weniger klar definiert ist.

Ausblick hängt von neuen Wachstumsmöglichkeiten ab

Die frühere Strategie von Hims, magistral hergestellte Versionen von GLP‑1‑Arzneimitteln zu produzieren, führte zu Investitionen in Fertigungsinfrastruktur, darunter eine Auslagerungsanlage in Kalifornien im Jahr 2024 und eine Peptidfabrik im Jahr 2025.

Da das Compounding nun heruntergefahren wurde, steht das Unternehmen vor Fragen, wie es diese Vermögenswerte einsetzen will.

Ein potenzielles Expansionsfeld sind Peptide, insbesondere sofern sich die regulatorischen Rahmenbedingungen weiterentwickeln.

Das Unternehmen hat nach Äußerungen von Robert F. Kennedy Jr. zur Lockerung von Beschränkungen für bestimmte Peptidtherapien Interesse an diesem Bereich signalisiert.

Obwohl Peptide wegen ihres potenziellen Nutzens beworben wurden, bleiben sie aufgrund begrenzter Evidenz zur Wirksamkeit und möglicher Sicherheitsrisiken umstritten.