eBay-Aktie steigt nach GameStops $56B-Übernahmeangebot von Cohen

Die eBay-Aktie zog am Montag im vorbörslichen Handel deutlich an, nachdem GameStop-CEO Ryan Cohen ein unangekündigtes Angebot zur Übernahme des Unternehmens in Höhe von etwa $56 billion vorgelegt hatte.

Die Aktie stieg vor Handelsbeginn um rund 7,4% und setzte damit die Gewinne nach Berichten fort, wonach GameStop stillschweigend eine Beteiligung am Betreiber des Online-Marktplatzes aufgebaut hatte.

Cohen sagte, GameStop habe eine Position von rund 5% aufgebaut und einen Deal vorgeschlagen, der eBay mit $125 pro Aktie in bar und Aktien bewertet und damit einen Aufschlag von etwa 20% gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag darstellt.

Vor dem Angebot hatte eBay eine Marktbewertung von rund $46 billion.

Anlegeroptimismus trifft auf Umsetzungsfragen

Während die anfängliche Kursreaktion Optimismus hinsichtlich einer möglichen Übernahme widerspiegelte, bleiben Fragen zur Durchführbarkeit des Deals bestehen.

GameStop, mit einer Marktkapitalisierung von etwa $12 billion, ist deutlich kleiner als eBay, was Zweifel an seiner Fähigkeit weckt, eine Transaktion dieser Größenordnung umzusetzen.

Cohen sagte, GameStop habe ein Verpflichtungsschreiben (commitment letter) von TD Bank für bis zu $20B an Fremdfinanzierung gesichert.

Die übrige Finanzierungsstruktur ist jedoch unklar; es besteht die Möglichkeit, externe Investoren wie Staatsfonds einzubeziehen.

Trotz dieser Unsicherheiten hat der im Angebot eingepreiste Aufschlag die eBay-Aktie im frühen Handel gestützt.

Der Vorschlag kommt zudem zu einem Zeitpunkt, an dem eBay verbesserte Fundamentaldaten meldet, darunter ein 18%iger Anstieg des Bruttowarenvolumens (gross merchandise volume) im Jahresvergleich im jüngsten Quartal.

Dennoch äußerten einige Analysten Skepsis gegenüber der strategischen Begründung.

Analysten von Bernstein kommentierten: „Warum alles durcheinanderbringen? Die Wende funktioniert“, was die Auffassung widerspiegelt, dass die aktuelle Entwicklung bei eBay bereits Wert schafft, ohne dass eine umfassende Unternehmensumstrukturierung nötig wäre.

Der Vorstand von eBay signalisiert vorsichtige Prüfung

Als Reaktion auf den Vorschlag teilte eBay mit, dass sein Vorstand und finanzielle Berater das unangekündigte Angebot prüfen würden und einen disziplinierten Ansatz betonten.

Das Unternehmen wies darauf hin, dass es vor Erhalt des Angebots keine vorherigen Gespräche mit GameStop gegeben habe.

„Der Vorstand wird diesen Vorschlag mit dem Schwerpunkt darauf prüfen, welchen Wert er den eBay-Aktionären liefert — einschließlich des Werts der GameStop-Aktien als Gegenleistung und der Fähigkeit von GameStop, ein verbindliches, umsetzbares Angebot vorzulegen“, erklärte eBay.

„Bis der Vorstand den Vorschlag weiter sorgfältig und gründlich geprüft hat, beabsichtigt das Unternehmen, derzeit keine weiteren Stellungnahmen abzugeben.“

Cohen hat signalisiert, dass er bereit sei, die Situation bei Bedarf zu eskalieren, unter anderem indem er das Angebot direkt den Aktionären durch einen Proxy-Kampf vorlegt.

Bei der Darstellung seiner Vision verwies Cohen auf potenzielle Synergien zwischen GameStop und eBay, insbesondere im Bereich Sammlerstücke wie Sammelkarten.

Er schlug auch vor, das stationäre Filialnetz von GameStop in die Aktivitäten von eBay zu integrieren.

„eBay sollte viel mehr wert sein — und wird viel mehr wert sein“, sagte Cohen. „Ich denke daran, eBay in etwas zu verwandeln, das Hunderte von Milliarden Dollar wert ist.“

„Es könnte ein ernstzunehmender Wettbewerber für Amazon werden“, fügte er hinzu.