SoftBank-Aktie steigt um 16 %: Zahlt sich die $64 Mrd.-OpenAI-Wette aus?

Die japanischen Märkte öffneten nach den Golden-Week-Feiertagen am Donnerstag mit einer kraftvollen, von KI getriebenen Rallye wieder, wobei die SoftBank-Aktie stark stieg, da Anleger versuchten, die bereits an anderen Technologie-Märkten erzielten Gewinne nachzuholen.

Die Aktien der japanischen Investmentgruppe sprangen am Donnerstag um 16,4 % nach oben, wie Marktkommentare berichteten, nachdem in der langen Ferienphase US-Technologietitel weiter angezogen hatten und asiatische KI-Werte gefragt blieben.

Der Anstieg wurde durch eine einfache, aber explosive Geschichte angetrieben: Masayoshi Sons bisher größte Wette, eine kumulierte 64,6 Milliarden USD (ca. 56,4 Milliarden €) Verpflichtung gegenüber OpenAI.

Das entspricht etwa 13 % des Unternehmens, das plötzlich weniger wie ein reines Spekulationsprojekt wirkte und mehr wie eine Wette, die bereits „im Geld“ ist.

Die teuerste KI-Wette der Welt

SoftBank hat Anlegern über Jahre vermittelt, dass Überzeugung Vorsicht schlägt.

Am 27. Februar kündigte das Unternehmen an, über den Vision Fund 2 weitere 30 Milliarden USD (ca. 26,2 Milliarden €) in OpenAI zu investieren und damit die erwartete kumulierte Beteiligung auf 64,6 Milliarden USD (ca. 56,4 Milliarden €) und die Eigentumsquote auf rund 13 % anzuheben.

Nach Angaben des Unternehmens hatte OpenAI bis Ende Dezember bereits einen Anlagegewinn von 19,8 Milliarden USD (ca. 17,3 Milliarden €) für SoftBank erzeugt.

Das ist ein bemerkenswerter Buchgewinn für ein Asset, das weiterhin außerhalb der öffentlichen Märkte existiert.

Analysten haben SoftBank als an der Börse gehandeltes Proxy für OpenAI beschrieben, weil die Aktie nun sehr eng mit dem Schicksal des Start-ups korreliert.

Der Sprung am Donnerstag ist deshalb so bedeutsam, weil SoftBank nicht mehr nur als ein weiteres japanisches Konglomerat mit einem Venture-Portfolio wahrgenommen wird; das Unternehmen wird als ein liquides Vehikel für eine private KI-Geschichte bewertet, die Anleger nicht direkt kaufen können.

Der Markt fragt effektiv: Wenn OpenAI weiter wächst, kann SoftBanks Bilanz schnell genug weiterschreiben, um die Schulden, das Konzentrationsrisiko und das Ausmaß der Wette zu rechtfertigen?

SoftBanks Quartal von Oktober bis Dezember lieferte eine Antwort: Die Gruppe meldete einen Nettogewinn von ¥248,6 Milliarden und verwies auf erhebliche Bewertungsgewinne im Zusammenhang mit ihrer OpenAI-Beteiligung.

Arm, AMD und der breitere Chip-Trade

SoftBank besitzt außerdem rund 90 % von Arm, wodurch das Unternehmen auch stark an die Halbleiterseite des KI-Booms gekoppelt ist.

Arms eigene Aktien schossen an der Wall Street vor der Öffnung Tokios nach oben, und die Designs von Chip-Entwicklern werden für KI-Rechenzentren zunehmend bevorzugt wegen ihrer Energieeffizienz.

Die SoftBank-Aktie ist auch mit dieser Geschichte verknüpft, weil Arm sowohl ein strategischer Vermögenswert als auch ein Finanzierungstool ist.

Das Unternehmen hat einen Margin-Kredit, der durch Arm-Aktien besichert ist, auf 20 Milliarden USD (ca. 17,4 Milliarden €) ausgeweitet.

Der breitere Handel mit KI-Infrastruktur erhielt weiteren Auftrieb durch AMD, das am Mittwoch sagte, der Markt für Server-CPUs könnte bis 2030 um mehr als 35 % pro Jahr wachsen und mehr als 120 Milliarden USD (ca. 104,7 Milliarden €) erreichen.

AMDs Prognose spiegelte eine Verschiebung hin zu „Inference“ und „agentischer KI“ wider, bei der Modelle in realen Anwendungen eingesetzt werden statt nur im Labor trainiert zu werden.

SoftBank-Aktie: Große Chancen, größere Risiken

Der Haken ist, dass SoftBank weiterhin Belastungen in der Bilanz hat.

Die Gruppe verkaufte ihren Nvidia-Anteil und Teile ihrer T‑Mobile-Beteiligung und erhöhte gleichzeitig die Verschuldung gegen ihre heimische Telekomsparte.

Die Loan-to-Value-Quote stieg zum Ende Dezember auf 20,6 % und lag damit über 16,5 % drei Monate zuvor, was zeigt, wie viel Hebel jetzt unter der KI-Strategie liegt.

Das ist handhabbar, solange die Märkte Risiko belohnen, lässt jedoch deutlich weniger Raum für Enttäuschungen.