BMW-Aktien fallen 7%: China-Schwäche zwingt zu deutlicher Gewinnwarnung

Die Aktien von BMW fielen am Dienstag um 7 % , nachdem der deutsche Luxusautobauer eine umfassende Gewinnwarnung veröffentlicht hatte und dabei auf eine Verschlechterung der Marktbedingungen in China sowie auf die Auswirkungen geopolitischer Spannungen im Nahen Osten verwies.

Der Rückgang drückte die BMW-Aktien auf ihr tiefstes Niveau seit November 2020 und zog auch andere europäische Autohersteller nach unten; Volkswagen und Mercedes-Benz gerieten ebenfalls unter Druck, als Investoren die Perspektiven der Branche neu bewerteten.

Die Warnung erfolgt nur wenige Wochen, nachdem Milan Nedeljkovic die Nachfolge von Oliver Zipse als Vorstandsvorsitzender angetreten hatte, und verschärft die Prüfung der Unternehmensstrategie in einer Phase, in der europäische Autohersteller mit strukturellen Veränderungen in ihrem größten Auslandsmarkt kämpfen.

Chinas Schwäche belastet Ergebnisprognose

In einer am Dienstagnachmittag nach Börsenschluss veröffentlichten Erklärung erklärte BMW, die Bedingungen in China hätten sich im zweiten Quartal weiter verschlechtert, was zu intensiverem Wettbewerb geführt habe, der sich auf die gesamte Asien-Pazifik-Region ausgeweitet habe.

Das Unternehmen erklärte, schwächere Verkäufe in der Region hätten die bessere Entwicklung in Europa und den USA überkompensiert.

BMW verwies zudem auf die wirtschaftlichen Folgen des Konflikts im Nahen Osten und sagte, erhöhte Energiepreise hätten die Kosten nach oben getrieben, während geopolitische Unsicherheit die Konsumentenstimmung auf den Weltmärkten geschwächt habe.

Infolgedessen strich das Unternehmen die Prognosen für mehrere wichtige Finanzkennzahlen nach unten.

BMW senkte die Prognose für die EBIT-Marge im Automobilbereich auf 1–3 % (zuvor 4–6 %).

Die Rendite auf das eingesetzte Kapital im Automobilbereich wurde von 6–10 % auf 1–5 % reduziert, während der Konzerngewinn vor Steuern nun voraussichtlich deutlich sinken wird, verglichen mit einer zuvor prognostizierten moderaten Abnahme.

Analysten: Kürzung übertrifft Erwartungen

Das Ausmaß der Prognosekürzung überraschte Analysten, die zwar bereits mit einer gewissen Ergebnisverschlechterung aufgrund anhaltender Schwäche in China gerechnet hatten.

Tim Rokossa von der Deutschen Bank sagte, man habe erwartet, dass BMW seine Prognose anpasst, doch das Ausmaß der Herabstufung sei größer als erwartet.

Rokossa stellte fest, dass die BMW-Aktien bereits unterdurchschnittlich performt hätten, und hob die jüngste Entscheidung des Unternehmens hervor, ein lange geplantes Treffen zwischen Vorstandschef und Investoren abzusagen.

Er sagte, die aktualisierte Prognose spiegele schwächere Bedingungen in China und in der gesamten Asien-Pazifik-Region sowie Folgewirkungen des Nahostkonflikts wider.

"Es gibt jetzt mehr Fragen als Antworten", schrieb Rokossa und fügte hinzu, dass Investorenveranstaltungen, die für später in diesem Jahr geplant sind, nur begrenzte Klarheit bieten könnten.

Die Deutsche Bank senkte ihr Kursziel für BMW-Aktien auf 90 Euro (zuvor 100 Euro), behielt jedoch die Kaufempfehlung bei.

Fragen zum Geschäftsmodell

Neben der schwächeren Prognose kündigte BMW an, Kostensenkungsmaßnahmen zu verstärken und warnte vor einem negativen Sondereffekt in der zweiten Hälfte des Jahres 2026.

Diese Ankündigung hat Spekulationen befeuert, dass das Management umfassendere strukturelle Veränderungen vorbereitet.

Analysten von Jefferies sagten, Investoren hätten weitgehend mit einer Gewinnwarnung gerechnet, jedoch nicht mit einer Margenkorrektur dieses Ausmaßes.

Das Brokerhaus deutete an, die Aussagen könnten bedeuten, dass das Management erhebliche Veränderungen an der Produktionsstruktur von BMW vorbereitet.

"Es scheint uns, dass BMW ein globales Montage-Geschäftsmodell überdenken könnte", schrieb Jefferies.

Die Bank erwartet, dass BMW die Beschaffung und Produktionsintegration in Nordamerika und China ausbaut und damit die Abhängigkeit vom Export von Komponenten für Verbrennungsmotoren aus Deutschland verringert.

Jefferies fügte hinzu, künftige Diskussionen könnten sich auf Kapitalallokation, nicht-automobile Investments und die Möglichkeit konzentrieren, China aufgrund seiner Kostenvorteile stärker als Exportbasis zu nutzen.

Das Brokerhaus senkte sein Kursziel auf 70 Euro (zuvor 92 Euro) und bestätigte die Halten-Einstufung.

Branche steht vor weiterreichendem Wandel

Die Herausforderungen von BMW spiegeln die umfassenderen Veränderungen wider, vor denen die europäische Autoindustrie steht.

Volkswagens Vorstandsvorsitzender Oliver Blume hat zuvor gewarnt, dass das exportgetriebene Modell, das den Erfolg der deutschen Autoindustrie über Jahrzehnte getragen hat, zunehmend weniger tragfähig wird.

Jahrelang haben europäische Hersteller stark auf Gewinne aus China gesetzt, dem weltweit größten Automarkt.

Inländische chinesische Marken haben jedoch kontinuierlich Marktanteile gewonnen, während eine anhaltende Schwäche der Fahrzeugnachfrage den Wettbewerb verschärft hat.

Der chinesische Automarkt verzeichnete im Mai den achten Monat in Folge mit rückläufigen Verkäufen, was den Druck auf ausländische Hersteller erhöht, die ohnehin Schwierigkeiten haben, ihre Preissetzungsmacht zu verteidigen.

Für Investoren ist die BMW-Warnung ein weiteres Zeichen dafür, dass Europas Autohersteller ihre strategischen Veränderungen möglicherweise beschleunigen müssen, um sich an die sich schnell wandelnde globale Automobillandschaft anzupassen.