Analysten: Jio-Börsengang könnte Wert freisetzen und neue Wachstumsphase auslösen

Die Aktien von Reliance Industries Ltd stiegen am Montag, nachdem die Hauptversammlung (AGM) des Konglomerats eine Reihe von Wachstumsinitiativen vorgestellt hatte, darunter der vorgeschlagene Börsengang von Jio Platforms, Investitionen in künstliche Intelligenz und Projekte im Bereich neue Energien.

Die Aktie stieg während der Sitzung um mehr als 2% und gehörte damit zu den stärksten Gewinnern im Nifty 50.

Um 14:40 Uhr IST hatte sie jedoch einen Teil der Gewinne abgegeben und notierte 1,6% höher bei Rs 1,330.50.

Die Einreichung des Draft Red Herring Prospectus (DRHP) von Jio Platforms bringt Reliance einen Schritt näher daran, Wert aus dem freizusetzen, was Analysten als den wichtigsten Wachstumsmotor der Gruppe betrachten.

Fast ein Jahrzehnt nach dem kommerziellen Start im September 2016 bereitet sich Reliance Jio auf das Börsendebüt vor, was einen wichtigen Meilenstein in einer der bedeutendsten Unternehmensverwandlungen Indiens darstellt.

Im Laufe der Jahre zog Jio Platforms mehr als $20 Milliarden von globalen Investoren an, darunter Meta, Google, Silver Lake, KKR und General Atlantic.

Die Bewertungen in diesen Finanzierungsrunden lagen zwischen $58 und $65 Milliarden, während der Markt den Wert inzwischen grob auf $110 bis $120 Milliarden taxiert.

Vom Telekom-Disruptor hat sich Jio zur größten digitalen Plattform Indiens mit mehr als 525 Millionen Abonnenten entwickelt.

Erlöse aus Börsengang sollen Bilanz stärken

Der vorgeschlagene Börsengang wird eine Kapitalerhöhung von bis zu 27 crore Aktien umfassen, was zu einer Eigenkapitalverwässerung von rund 3% führt.

Die Erlöse sollen vorrangig zur Reduzierung der Verschuldung von Jio Platforms verwendet werden.

Brokerhäuser schätzen Jios Bewertung im Bereich von $115 bis $128 Milliarden und sehen sie damit grob auf Augenhöhe mit Bharti Airtel.

Nomura merkte an, dass in Airtels Bewertung Beteiligungen an Airtel Africa und Indus Towers enthalten sind.

„Bereinigt um diese Investments ergibt sich für das indische Telekomgeschäft von Bharti Airtel eine implizite Eigenkapitalbewertung von Rs 10,6 lakh crore bzw. $113 Milliarden“, sagte die Brokerfirma und deutete an, dass Jio möglicherweise eine moderate Prämie gegenüber seinem engsten Konkurrenten anstreben könnte.

Nomura bestätigte seine Kaufempfehlung für Reliance Industries mit einem Kursziel von Rs 1.640 je Aktie und schätzte Jios implizite Bewertung auf $117 bis $127 Milliarden.

Analysten sehen digitales Geschäft als Treiber des Gewinnwachstums

Brokerhäuser erwarten, dass Jio der größte Beitragende zum künftigen Gewinnwachstum von Reliance bleibt.

Motilal Oswal Financial Services bekräftigte nach der AGM eine Kaufempfehlung für Reliance Industries mit einem Kursziel von Rs 1.655.

Die Brokerfirma erwartet, dass Reliance Jio der wichtigste Wachstumstreiber des Unternehmens bleibt, wobei digitale Geschäftsbereiche 80% des zusätzlichen EBITDA beitragen und zwischen FY26 und FY28 eine jährliche durchschnittliche EBITDA-Wachstumsrate von 18% erzielen.

Das erwartete Wachstum dürfte durch eine geplante 15%ige Erhöhung der Mobilfunktarife im zweiten Quartal, Marktanteilsgewinne sowie die anhaltende Ausweitung von Festnetz-Breitband- und Unternehmensdiensten gestützt werden.

Systematix Institutional Research erklärte, dass sich Reliances Wachstumsprofil über die traditionellen Geschäftsbereiche hinaus verbreitert.

„Der Jio-Börsengangsprozess hat offiziell begonnen, während Reliance Intelligence (AI) als vierte Wachstumssäule neben Telecom, Retail und Energy hervorzutreten beginnt. Das New-Energy-Geschäft soll in FY27 in die Kommerzialisierungsphase eintreten mit ersten Solarumsätzen und der Inbetriebnahme von Batterien, und RCPL peilt bis FY30 Einnahmen in Höhe von ₹1 Billion an, wenn es sich zu einer führenden FMCG-Plattform entwickelt“, erklärten die Analysten von Systematix Institutional Research.

KI und digitale Ökosysteme bieten langfristige Chancen

Piyush Pandey, Senior Vice President bei Centrum India, bewertet Jio auf rund $130 Milliarden und erwartet, dass der Börsengang mit einem moderaten Abschlag bepreist wird.

Er empfiehlt Anlegern, sowohl in Bharti Airtel als auch in Jio engagiert zu bleiben, sobald letzteres gelistet ist.

Laut Pandey wird die nächste Wachstumsphase von Reliance Industries davon abhängen, wie effektiv das Unternehmen seine große Kundenbasis und den steigenden Datenverbrauch monetarisiert.

Neben Telekomdiensten könnten Unternehmen wie JioSaavn, JioTV und andere digitale Angebote im Laufe der Zeit zusätzliche Wachstumschancen bieten.

Nitin Soni, Senior Director und Leiter Natural Resources für Süd- und Südostasien bei Fitch Ratings, sagte, die vorgeschlagene Emission sei eine positive Entwicklung, da die Erlöse zur Schuldenreduzierung und zur Verbesserung der finanziellen Flexibilität verwendet würden.

"Wir erwarten, dass sich ARPU jährlich um 10 bis 15% verbessert, und gleichzeitig wird auch der Datenverbrauch pro Nutzer und Monat zunehmen", sagte Soni.

Soni fügte hinzu, dass Jios Positionierung über konventionelle Telekomdienste hinausgehe; Investitionen in KI, digitale Plattformen und Inhaltsökosysteme verschafften ihm eine breitere Plattformstrategie als reinen Telekomunternehmen.

Nuvama mahnte jedoch, dass selbst wenn Jio an den öffentlichen Märkten eine Prämienbewertung erzielt, die Gewinne für Reliance-Aktionäre durch den üblichen Holdinggesellschaftsabschlag gedämpft werden könnten, den Anleger bei diversifizierten Konglomeraten mit komplexen Eigentumsstrukturen typischerweise ansetzen.