Starmer-Rücktritt erschüttert Pfund und Gilts; FTSE bleibt gelassen

Der britische Premierminister Keir Starmer kündigte an, er werde am Montag zurücktreten, womit eine Amtszeit von knapp unter zwei Jahren endet und Großbritannien auf seinen siebten Premierminister in einem Jahrzehnt zusteuert.

Für die Märkte war die Ankündigung nicht überraschend.

Der Druck auf Starmer hatte sich monatelang aufgebaut, und Andy Burnhams Rückkehr nach Westminster hatte Investoren bereits dazu veranlasst, einen Wechsel an der Spitze einzupreisen.

Die prägnantere Geschichte war die geteilte Reaktion: Das Pfund schwächte sich ab, Gilts blieben unter Druck, und der FTSE 100 bewegte sich kaum.

Ein Rücktritt, den die Märkte halb erwarteten – aber dennoch spürbar

Das Pfund fiel erstmals seit drei Monaten unter $1,32, als Händler schnell damit begannen, die nächste Phase des Labour-Führungsstreits einzupreisen.

Das Pfund lag rund 0,3% niedriger bei etwa $1,319, während die Rendite der britischen 10-jährigen Gilts bei rund 4,85% verharrte, weiterhin nahe den Höchstständen seit 2008 und über den vergleichbaren G7-Kapitalkosten.

Diese Kombination sagt viel aus. Der Rücktritt selbst war weitgehend erwartet worden, doch die Bestätigung kristallisierte die Risikoprämie heraus, die Investoren britischen Vermögenswerten anrechneten.

Ein Regierungswechsel wirft neue Fragen zur Finanzpolitik, den öffentlichen Ausgaben und dazu auf, ob der nächste Labour-Chef innerhalb des strikten Haushaltsrahmens von Finanzministerin Rachel Reeves bleiben wird.

„Dieses Ausmaß an politischer Unruhe verunsichert Investoren zunehmend hinsichtlich der Konsistenz der Wirtschaftspolitik“, sagte Susannah Streeter von Wealth Club in einer Marktmitteilung.

Der FTSE 100 hatte bereits letzte Woche rund 1% verloren, als sich Investoren auf Turbulenzen einstellten. Am Montag hingegen veränderte sich der Blue-Chip-Index kaum und lag bei etwa 10.358.

Diese Ruhe sollte nicht mit Vertrauen in Westminster verwechselt werden. Sie spiegelt die ungewöhnliche Struktur des britischen Leitaktienmarkts wider.

Warum der FTSE 100 unbeeindruckt bleibt

Der FTSE 100 ist kein reines Investment in die britische Wirtschaft. Viele seiner größten Unternehmen erzielen den Großteil ihrer Umsätze im Ausland, insbesondere in den Bereichen Energie, Bergbau, Pharma, Konsumgüter und Finanzdienstleistungen.

Ein schwächeres Pfund kann diese dollarisierten Erträge beim Zurückrechnen in Pfund sogar aufwerten.

Das erklärt, warum britische Aktien nicht wie Gilts oder das Pfund reagieren. Der Anleihemarkt konzentriert sich auf die inländische fiskalische Glaubwürdigkeit.

Das Pfund reagiert auf politische Unsicherheit. Der FTSE schaut nach außen.

Andreas Lipkow, Chefmarktanalyst bei CMC Markets, sagte laut Investing.com, Investoren würden „weiterhin größeren Wert auf Entwicklungen in den US‑Iran-Verhandlungen legen als auf inländisches politisches Rauschen.“

Er fügte hinzu, dass die Märkte weiterhin stärker auf Energiepreise und das globale Risikosentiment fokussiert seien als auf die kurzfristige Unsicherheit in Westminster.

Diese Unterscheidung ist wichtig, denn sollten Fortschritte in den US‑Iran-Gesprächen die Befürchtungen hinsichtlich Ölversorgung und Inflation mindern, könnten globale Aktien unterstützt werden, selbst wenn sich die britische Politik unordentlicher gestaltet.

Der FTSE 250, mit stärkerer inländischer Ausrichtung, ist anfälliger für höhere Finanzierungskosten, schwächere Verbrauchernachfrage und jede Abschwächung des britischen Wachstums.

Technisch gesehen befindet sich der FTSE 100 ebenfalls in einer Handelsspanne und nicht in einer ausgeprägten Abwärtsbewegung.

Analysten von AskTraders haben den Bereich um 10.570 als Schlüsselniveau identifiziert, das durchbrochen werden müsste, bevor der Index wieder Aufwärtsdynamik gewinnen könnte.

Politische Unsicherheit mag nicht ausreichen, um einen Ausverkauf auszulösen, hält die Risikoneigung jedoch weiterhin in Schach.