Cerebras-Aktie fällt, Margenausblick überschattet KI‑Deals

Die Aktien von Cerebras Systems fielen am Mittwoch im vorbörslichen Handel um rund 10%, nachdem der KI‑Chiphersteller für 2026 niedrigere Gewinnmargen prognostiziert hatte.

Der Ausblick überschattete die besser als erwarteten Quartalszahlen und macht die Kosten deutlich, die mit dem Ausbau des rasch wachsenden KI‑Infrastrukturgeschäfts verbunden sind.

Sollten die Verluste anhalten, stünde die Aktie auf dem Weg, auf den niedrigsten Stand seit ihrem Börsendebüt vor mehr als einem Monat zu handeln und mehr als $6 Milliarden an Marktkapitalisierung zu vernichten.

Der Rückgang fügt sich in den starken Kursrückgang seit dem spektakulären Börsengang ein.

Die Aktien liegen nun mehr als 27% unter dem Debütkurs, da die Euphorie um KI‑Aktien abkühlt und Investoren zunehmend die gigantischen Ausgaben hinterfragen, die für den Aufbau von KI‑Infrastruktur erforderlich sind.

Das Unternehmen meldete für das Quartal einen Umsatz von $193 Millionen, damit übertraf es Analystenschätzungen von $181 Millionen und verzeichnete ein Plus von 94% gegenüber dem Vorjahr.

Cerebras wies zudem einen bereinigten Betriebsverlust von $3,5 Millionen aus, eine Verbesserung gegenüber einem Verlust von $19,3 Millionen im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Das Unternehmen prognostizierte einen Umsatz für das zweiten Quartal von $194 Millionen, was einem Jahreswachstum von 88% entspricht und die Wall‑Street‑Erwartungen von $178 Millionen übertraf.

Margenausblick belastet Anlegerstimmung

Trotz der starken Umsatzentwicklung richteten Investoren ihr Augenmerk auf die Gewinnperspektive des Unternehmens.

Cerebras prognostizierte bereinigte Bruttomargen zwischen 38% und 41% für 2026, deutlich unterhalb der im ersten Quartal ausgewiesenen Marge von 47%.

Obwohl die Prognose die Analystenerwartungen von 29,58% übertraf, bleibt sie deutlich niedriger als die Margenprofile wichtiger Halbleiter‑Konkurrenten.

Nvidia meldete Bruttomargen im mittleren 70%-Bereich, während Advanced Micro Devices Margen im mittleren 50%-Bereich erzielte.

Analysten hatten zuvor gewarnt, dass die Margen von Cerebras unter Druck geraten könnten, bedingt durch die vergleichsweise größeren Chip‑Designs und die Kosten zur Befriedigung der stark ansteigenden Kundennachfrage.

Während der Ergebnispräsentation sagte das Unternehmen, dass die Nachfrage aus den Cloud‑Operationen von OpenAI schneller wächst, als neue Server online gebracht werden können.

Um die Lücke zu überbrücken, entschied sich Cerebras, zuvor an andere Kunden verkaufte Geräte zurückzumieten und für OpenAI wieder einzusetzen. Die Vereinbarung dürfte die Profitabilität in diesem Jahr belasten.

Das Umsatzbild des Unternehmens wird zudem durch Warrants für 33,4 Millionen Aktien, die OpenAI gewährt wurden, verkompliziert.

Der Wert dieser Warrants wird als Verkaufsabschlag erfasst und führt zu einer nicht zahlungswirksamen Contra‑Umsatzbelastung, die Analysten zufolge mit dem Hochlauf des OpenAI‑Vertrags zunehmen dürfte.

Vereinbarungen mit OpenAI und AWS stützen Wachstumsprognose

Trotz der Margenbedenken verweisen Analysten weiter auf die langfristigen Wachstumsaussichten des Unternehmens.

Morgan Stanley erhöhte das Kursziel für Cerebras von $250 auf $273, während TD Cowen erklärte, dass Vereinbarungen mit Amazon und OpenAI für die Zukunft des Unternehmens weiterhin entscheidend sind.

Cerebras hat eine mehrjährige Vereinbarung über $20 Milliarden mit OpenAI unterzeichnet. CEO Andrew Feldman sagte in der Nachbesprechung der Zahlen, dass OpenAIs GPT 5.4 derzeit auf Cerebras‑Chips läuft.

Der ChatGPT‑Hersteller wird voraussichtlich 750 Megawatt an Cerebras‑Halbleitern im Rahmen der Vereinbarung einsetzen.

Feldman sagte auch, Amazon Web Services werde bald beginnen, Cerebras‑Chips in seinen Rechenzentren einzusetzen, wobei Umsatzbeiträge im nächsten Jahr erwartet werden.

Die Vereinbarung würde AWS zum ersten großen Cloud‑Anbieter machen, der Cerebras' KI‑Chips hostet.

Ende 2025 meldete Cerebras einen Auftragsbestand von $24,6 Milliarden, maßgeblich getrieben durch die Vereinbarung mit OpenAI.

Das Unternehmen erwartet, $3,7 Milliarden dieses Auftragsbestands in den Jahren 2026 und 2027 als Umsatz zu realisieren.

Cerebras hat seit dem IPO erhebliche Volatilität erlebt. Die Aktie wurde im Mai zu $185 bepreist und schnellte am ersten Handelstag auf bis zu $386, bevor sie stark zurückging.

Die bevorstehenden Ablaufdaten der Lock‑up‑Fristen könnten zusätzlichen Druck auf die Aktie ausüben.

Fast 13% der IPO‑Anteile werden diese Woche zum Verkauf freigegeben, während weitere 17% der Aktien kurz nach der Veröffentlichung der Zahlen zum zweiten Quartal handelbar werden sollen.