Hat der Gewinnlauf des US-Dollars sein größtes Hindernis seit Monaten erreicht?

Die Rally des Dollars stößt auf Widerstand, da Händler einige der aggressiveren Zinserhöhungserwartungen der Federal Reserve zurückfahren, die den Greenback zuvor gestützt hatten.

Ein schwächeres US-Arbeitsmarktsignal hat die Wende ausgelöst, doch die Bewegung ist mittlerweile breiter als ein einzelner Datenpunkt.

Euro und Pfund gewinnen Terrain, rohstoffgebundene Währungen erholen sich, und der Yen hat nach dem Abrutschen auf Niveaus, die Tokio in Interventionssichtweite hielten, endlich Erleichterung gefunden.

Der Dollar hat seinen Renditevorteil nicht verloren, doch der Markt behandelt weitere Fed-Straffungen nicht mehr als Einbahnstraße.

Hauptwährungen holen Boden zurück

Der US-Dollar-Index fiel im asiatischen Handel um 0,2% auf 100,77 und steuert damit auf den stärksten Wochenverlust seit fast drei Monaten zu.

Der Euro notierte nahe einem Zwei-Wochen-Hoch bei $1,1442, während das Pfund um $1,3361 hielt und auf seinen stärksten Wochengewinn seit April zusteuerte.

Risikobezogene Währungen verbesserten sich ebenfalls. Der Australische Dollar notierte nahe $0,6935 und liegt damit auf Kurs, eine vierwöchige Verlustserie zu beenden.

Der neuseeländische Kiwi lag bei rund $0,5702 und damit mehr als 1% im Wochenplus.

Die Bewegung deutet darauf hin, dass Händler überfüllte Dollar-Positionen reduzieren, anstatt die Währung vollständig aufzugeben.

Der Greenback wird weiterhin von relativen Renditedifferenzen gestützt, doch die Dynamik, die ihn im Juni nach oben getragen hat, hat nachgelassen.

Fed-Neupreisung lindert Druck auf den Dollar

Zinsmärkte haben sich schnell bewegt. Händler sehen nun eine geringere Wahrscheinlichkeit für eine Fed-Anhebung im September als zu Wochenbeginn, wodurch einer der stärksten Rückenwinde des Dollars wegfällt.

Zwei-jährige Treasury-Renditen, die eng mit den Zinserwartungen verbunden sind, zogen sich nach drei Gewinnsitzungen in Folge ebenfalls zurück.

FX-Strategen werten die Verschiebung als leicht zinsdämpfend, da sie den Druck auf die Fed vermindert, entschlossener zu handeln.

Dennoch bleibt der breitere Ausblick für den Dollar konstruktiv, solange die Märkte weiterhin zumindest eine Chance auf weitere Straffungen einpreisen.

Damit befinden sich die Währungsmärkte in einer empfindlichen Zwischenlage. Der Dollar stürmt nicht mehr nach oben, befindet sich aber noch nicht in einem klaren Abwärtstrend.

Der nächste Bewegungsschritt hängt davon ab, ob die kommenden Inflations- und Aktivitätsdaten bestätigen, dass der geldpolitische Druck nachlässt.

Yen-Erleichterung geht mit Interventionsrisiko einher

Der Yen notierte bei rund 161,01 pro Dollar, nachdem er sich in der vorangegangenen Sitzung um fast 1% erholt hatte (Erholung um fast 1% in der vorherigen Sitzung).

Die Bewegung verschaffte Japans Währung nach dem Rutsch auf Jahrzehntetiefs etwas Luft, doch Händler bleiben gegenüber offiziellen Maßnahmen aus Tokio wachsam.

Japanische Behörden haben einen gezielteren Ansatz zur Stabilisierung der Währung signalisiert, der darauf abzielt, spekulative Wetten gegen den Yen teurer zu machen.

Politische Berater haben außerdem dafür plädiert, dass die japanische Notenbank die Zinsen schrittweise weiter anheben sollte, um den Druck auf den Wechselkurs zu verringern.

Vorläufig sehen Analysten die Marke um 162,83 als kurzfristiges Top für USD/JPY.

Ob das ein dauerhafter Gipfel wird, hängt von den US-Renditen, den japanischen Anleihemärkten und davon ab, wie entschieden Tokio Gegenmaßnahmen ergreift.