KOSPI steigt 4%: Samsung und SK Hynix erholen sich – ein Risiko bleibt

Der südkoreanische KOSPI sprang am Donnerstag um mehr als 4 % an, da Anleger wieder in Samsung Electronics und SK Hynix einstiegen und die starke Erholung nach dem im Juli von KI ausgelösten Einbruch ausweiteten.

Der Leitindex stieg im Vormittagshandel um 4,4 %, nachdem die US-Inflationsdaten wie erwartet ausgefallen waren, wodurch die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve im September zurückgingen.

Über Nacht legten auch Micron, Super Micro Computer und CoreWeave zu, was die Nachfrage nach KI-verbundenen Aktien beflügelte.

Samsung und SK Hynix ziehen Käufer wieder an dank gedrückter Bewertungen, sauberer Positionierung und einem Speicherzyklus, der weiterhin ungewöhnlich eng erscheint.

Samsung und SK Hynix scheinen nun zu günstig, um sie zu ignorieren

Samsung schloss den Mittwoch 6,7 % höher und SK Hynix gewann 5,5 %, bevor beide auch am frühen Donnerstag erneut zulegten.

Ihre Erholung folgt auf einen heftigen Ausverkauf im Juli, der jede Aktie um mehr als 20 % fallen ließ.

Ein Bericht, wonach Singapurs Temasek eine frische Direktbeteiligung an den beiden in Erwägung ziehe, stärkte die Stimmung.

Temasek bestätigte keine neue Transaktion und erklärte, dass es erstmals vor mehr als zwei Jahren in beide Unternehmen investiert habe.

Samsung wird mit etwa dem 4,2‑fachen der erwarteten Gewinne gehandelt und SK Hynix mit rund dem 3,6‑fachen, verglichen mit mehr als dem 21‑fachen für den Philadelphia Semiconductor Index.

Albert Yong, geschäftsführender Partner bei Petra Capital Management, sagte Bloomberg, die beiden Aktien seien „technisch überverkauft, trotz weiterhin starker Fundamentaldaten“ geworden.

Er sagte, der Temasek-Bericht sei ein Vertrauenssignal und weniger der Hauptgrund für die Erholung.

Ausländisches Kapital kehrt ins Memory-Geschäft zurück

Globale Fonds kauften am Mittwoch fast 2 Milliarden US-Dollar an KOSPI-Aktien, während Privatanleger verkauften, was verdeutlicht, wie schnell die Nachfrage aus dem Ausland zurückgekehrt ist.

Ha Seok-keun, Chief Investment Officer bei Eugene Asset Management, sagte Bloomberg, dass eine bestätigte Investition von Temasek ein starkes ausländisches Vertrauen in Koreas KI- und Speicherzyklus darstellen würde.

Die Bank schrieb in einem Kommentar, dass sich der Speicherzyklus voraussichtlich als stärker und länger als frühere Aufschwünge erweisen werde.

Die beschleunigte Nachfrage nach KI-Rechenleistung und anhaltende Engpässe könnten Chippreise und Gewinne länger stützen, als die aktuellen Bewertungen vermuten lassen.

Die Positionierungen sind ebenfalls weniger riskant geworden. Goldman schätzt, dass die Vermögenswerte in koreanischen gehebelten ETFs von einem Juni-Hoch von 53 Milliarden US-Dollar auf 25 Milliarden gesunken sind, während die Margin-Kreditbestände der Privatanleger von 25 Milliarden auf 19 Milliarden zurückgingen.

Ein KI-Risiko lastet weiterhin über dem KOSPI

Die Erholung beruht weiterhin auf einer entscheidenden Annahme, dass Big Tech weiterhin Ausgaben tätigt.

Goldman räumte ein, dass Bedenken hinsichtlich der Kapitalausgaben der Hyperscaler, ihrer Finanzierungskapazität und der zunehmenden Konkurrenz weiterhin berechtigt sind.

Das ist wichtig, weil Samsung und SK Hynix letztlich davon abhängen, dass Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet und andere große Kunden weiterhin enorme Summen in KI-Infrastruktur stecken.

Das bleibt das zentrale Risiko.

Die Konzentration macht dieses Risiko für Korea gefährlicher.

Samsung und SK Hynix machen zusammen etwa die Hälfte des KOSPI aus, sodass eine starke Stimmungsänderung gegenüber den beiden Unternehmen den Index überrollen kann.

Der Juli zeigte, wie heftig diese Rückkopplungsschleife werden kann. Der KOSPI fiel im Monat um 22 %, als KI-Bedenken auf den Abbau gehebelter Positionen trafen.