Warum Samsung und SK Hynix trotz schwächerem Nasdaq kräftig zulegen

Samsung Electronics und SK Hynix schossen am Mittwoch in Seoul nach oben und trotzten damit einem über Nacht schwächeren Signal von der Wall Street.

Samsung kletterte morgens um mehr als 7% und SK Hynix um mehr als 5%, obwohl der Nasdaq Composite am Dienstag um 0.6% fiel – beeinflusst von Spannungen im Nahen Osten und Zurückhaltung vor den US-Inflationsdaten.

Die Divergenz spiegelt die zunehmende Auffassung wider, dass der jüngste Ausverkauf koreanischer Chip-Aktien den Fundamentaldaten vorausgelaufen ist.

Aktuelle Exportdaten, stärkere HBM-Preisprognosen und optimistische Bankkommentare deuten auf einen Speicherzyklus hin, der enger und länger dauern könnte als von Anlegern befürchtet.

Speicherzyklus scheint stärker als vom Markt befürchtet

Die klarsten Hinweise stammen vom physischen Speichermarkt und nicht von breiteren Technologieaktien.

UBS-Analyst Timothy Arcuri sagte laut MarketWatch, die Preise für HBM4 und HBM4E entwickelten sich „sogar stärker als unsere bisherigen Erwartungen“.

UBS erwartet nun, dass die durchschnittlichen Verkaufspreise (ASP) für HBM im Jahresvergleich um etwa 79% steigen, gegenüber der vorherigen Schätzung von 67%.

Das betrifft direkt Samsung und SK Hynix, die zusammen mit Micron die Hauptlieferanten von fortgeschrittenem Speicher für KI-Beschleuniger sind.

Es gibt zudem ein ungewöhnliches Signal von Nvidia. Nvidia testet Berichten zufolge wegen knapper HBM-Versorgung niedrigere Speicher-Konfigurationen für seine kommenden Rubin-Ultra-Systeme wegen knapper HBM-Versorgung.

Arcuri ist der Ansicht, dass der geringere Speicherverbrauch pro Beschleuniger Nvidia ermöglichen könnte, mehr Beschleuniger zu liefern, was den gesamten HBM-Verbrauch potenziell erhöhen würde.

Südkoreas aktuelle Handelsdaten untermauern, dass die Nachfrage weiterhin stark ist.

Semiconductor exports jumped 155.4% year on year to $9.95 billion during the first 10 days of August and accounted for 46.8% of total exports.

Morgan Stanley und Goldman sagen, die Korrektur ging zu weit

Die Rallye betrifft auch die Bewertung. Morgan Stanley sagte, die schärfste Phase der Korrektur bei Speicheraktien scheine beendet zu sein, und bezeichnete die aktuellen Bewertungen als taktische Wiedereinstiegsgelegenheit.

Die Bank erwartet weiterhin eine starke Nachfrage nach Premiumprodukten wie HBM, da die Investitionen in KI-Rechenzentren zunehmen.

Goldman Sachs geht noch weiter. Deren Analysten sagten Business Insider, der Ausverkauf koreanischer AI-Aktien sei zu weit gegangen, und argumentierten, der Speicherzyklus könne stärker sein und länger andauern als frühere Aufschwünge.

Goldman sagte, eine beschleunigte KI-Rechen-Nachfrage und gravierende Angebotsengpässe könnten Speicherpreise und Gewinne über Jahre stützen.

Das jüngste Enthebeln hat auch Positionen bereinigt: die Vermögenswerte in koreanischen gehebelten ETFs und Margin-Kreditaufnahmen von Privatanlegern sind von ihren Höchstständen gefallen.

Ein schwächerer Nasdaq spielt eine geringere Rolle, wenn der Speichersektor führt

Der Rückgang des Nasdaq am Dienstag wurde teilweise von breiteren makroökonomischen Sorgen getrieben und nicht von einem Einbruch der Halbleiternachfrage.

Amazon und Alphabet fielen, während Anleger sich auf steigende Ölpreise, Spannungen im Nahen Osten und den US-Inflationsbericht am Mittwoch konzentrierten.

Samsung und SK Hynix handeln nach ihrem eigenen Gewinnzyklus.

Die HBM-Versorgung bleibt knapp, Preise für die nächste Generation übertreffen die Erwartungen, koreanische Chip-Exporte steigen sprunghaft, und große Banken argumentieren, die jüngste Korrektur habe einen Einstiegszeitpunkt geschaffen.

Risiken bleiben, da Speicheraktien sehr volatil sind, eine Ausweitung der Produktion die Preise abschwächen könnte und chinesische Hersteller wie CXMT zu stärkeren Wettbewerbern werden könnten.