Dell-Aktie steigt nach starken Zahlen und Ausblick – Analysten sehen Neubewertung

Die Aktien von Dell Technologies stiegen in der nachbörslichen Handelszeit um 8 %, nachdem das Unternehmen ein deutlich besser als erwartetes Quartal für Juli vorgelegt und seine Umsatz- und Gewinnerwartungen für das Gesamtjahr angehoben hatte. Dies liefert neue Hinweise darauf, dass der KI-Infrastrukturboom in substanzielle Umsätze übersetzt wird.

Das Unternehmen hob seine Prognose für das Geschäftsjahr 2027 beim Umsatz auf $192 Mrd. (zuvor $167 Mrd.) und sein bereinigtes Ergebnis je Aktie auf $25,50 (zuvor $17,90) an.

Die Anpassung markiert die zweite große Erhöhung der Gewinnprognose in diesem Jahr.

Umfang und Größenordnung der Aufwertung sind bemerkenswert.

Analysten, die von LSEG befragt wurden, hatten für das Gesamtjahr $172,67 Mrd. Umsatz und ein bereinigtes Ergebnis von $18,92 je Aktie erwartet.

Dell liefert einen deutlichen Gewinnüberschuss

Für das Quartal zum 31. Juli meldete Dell ein bereinigtes Ergebnis von $7,04 je Aktie gegenüber den von LSEG erwarteten $4,92.

Der Umsatz belief sich auf $46,97 Mrd., deutlich über dem Konsens von $44,92 Mrd. und etwa 58 % über dem Vorjahr.

Der Nettogewinn stieg auf $4,13 Mrd., bzw. $6,34 je Aktie, nach $1,16 Mrd., bzw. $1,70 je Aktie im Vorjahresquartal.

Auch das bereinigte Betriebsergebnis war ein weiterer Schwerpunkt.

„Das ist eine komplette Zerstörung der Konsenserwartungen von Wall Street“, sagte Nicholas Mugalli, Gründer, CEO und Principal von World Trade Securities sowie Leiter der TMT-Credit-&-Equity-Forschung.

„Die von uns skizzierte Konstellation hat sich perfekt realisiert. Die Krönung ist, dass das bereinigte Betriebsergebnis $5,93 Mrd. erreichte gegenüber der Schätzung von $4,18 Mrd. – ein massiver Überschuss von 41,8 %, der die faule Bären-These der Margenkompression zerschlägt“, sagte er.

Die Größe des Überschusses ist wichtig, weil Dell traditionell als relativ margenarmes Hardware-Unternehmen angesehen wurde.

Die Fähigkeit, Gewinne parallel zum Umsatz mit KI-Servern zu steigern, stellt diese Wahrnehmung in Frage.

KI-Server werden zu Dells Wachstumsmotor

Die Infrastructure Solutions Group, die Dells Rechenzentrums-Hardwaregeschäft umfasst, erzielte im Quartal $31,78 Mrd. Umsatz, ein Plus von 89 % gegenüber dem Vorjahr und über dem Analystenkonsens von $29,61 Mrd.

KI-optimierte Server trugen $16,40 Mrd. zu diesem Umsatz bei, leicht über den von StreetAccount erwarteten $16,07 Mrd., und verdoppelten sich damit gegenüber dem Vorjahr.

Wichtiger noch: Dell teilte mit, dass die Bestellungen für KI-Server im Quartal $60,9 Mrd. erreicht haben.

Das Unternehmen schloss das Quartal mit einem KI-bezogenen Auftragsbestand (Backlog) von $95 Mrd. ab, fast doppelt so hoch wie der zuvor gemeldete Backlog von $51,3 Mrd.

Dell erhöhte außerdem seine Umsatzprognose für KI-optimierte Server im Geschäftsjahr 2027 auf $74 Mrd. gegenüber $60 Mrd.

Diese Aufwertung ist vielleicht noch bedeutender als der Quartalsüberschuss.

Sie signalisiert, dass das Management erwartet, dass der Boom der KI-Infrastruktur dauerhaft ist und nicht auf einen kurzlebigen Investitionszyklus beschränkt bleibt.

Auf der Ergebniskonferenz sagte Dell, man erwarte, dass KI bis zum Ende des Jahrzehnts 75 % der Rechenzentrumsnachfrage ausmachen werde, und man sehe eine Chance von mehr als $1 Billion durch Compute-Deployments bei Neocloud-, staatlichen und Enterprise-Kunden.

Der KI-Boom hebt auch konventionelle Infrastruktur

Ein interessanter Punkt in Dells Ergebnis ist, dass das Wachstum nicht mehr nur auf GPU-fokussierte KI-Server beschränkt ist.

Traditionelle Server und Networking erzielten $10,5 Mrd. Umsatz, ein Plus von 122 % im Jahresvergleich.

Diese Systeme unterstützen zunehmend die Infrastruktur rund um KI-Modelle, einschließlich CPU-basierter Workloads für agentische KI und Inferenz.

„Allein in den letzten zwei Quartalen haben wir fast so viel Umsatz aus traditionellen Servern und Networking generiert wie in jedem früheren vollen Jahr in der Unternehmensgeschichte“, sagte Jeffrey Clarke, Chief Operating Officer von Dell, auf der Telefonkonferenz.

Steven Dickens, CEO und Gründer von HyperFRAME Research, sagte, diese Entwicklung zeige, wie sich KI-Investitionen über das breitere Rechenzentrumsumfeld ausbreiten.

„Der KI-Aufbau zieht die konventionelle Infrastruktur mit. Organisationen schrauben nicht einfach GPU-Racks auf veraltete Bestände. Sie erneuern den gesamten Stack. Networking muss skalieren, um Datenbewegungen zu bewältigen. CPU-basierte Compute-Systeme betreiben weiterhin die Workloads rund um die KI-Modelle“, postete er auf X.

Diese breitere Nachfrage könnte für Dell wichtig sein, weil sie die Abhängigkeit des Unternehmens von einer einzigen Produktkategorie verringert.

Backlog schafft Sichtbarkeit, aber Umsetzung ist entscheidend

Dell teilte mit, in den vergangenen 12 Monaten mehr als $130 Mrd. an KI-Server-Bestellungen gebucht zu haben, während sich die Kundenbasis über Neocloud-Betreiber, staatliche Stellen und Unternehmen ausgeweitet habe.

„Die Nachfrage weitet sich über Neoclouds, staatliche und Enterprise-Kunden aus, und unsere Kundenanzahl hat 6.500 überschritten“, sagte Clarke in einer nachbörslichen Telefonkonferenz, die wegen eines technischen Problems etwa 10 Minuten unterbrochen wurde.

„In den vergangenen 12 Monaten haben wir mehr als $130 Mrd. an KI-Server-Bestellungen gebucht“, sagte er.

Die Diversifizierung ist bedeutend.

Früher im KI-Zyklus war ein großer Teil der Infrastruktur-Ausgaben mit einer relativ kleinen Gruppe von Hyperscalern und spezialisierten Cloud-Anbietern verbunden.

Dell sieht nun Nachfrage aus einem breiteren Spektrum von Kunden, die KI-Fähigkeiten aufbauen.

Dickens sagte, das ändere das Investment-Argument für Dell.

„Der Markt hat jahrelang darüber debattiert, ob Dell im KI-Zyklus eine bedeutende Rolle spielen kann oder zwischen NVIDIA und den Hyperscalern eingequetscht wird. Dieses Quartal liefert darauf eine datengestützte Antwort. Die KI-Hardware-Chance ist real, aber was Dells Position auszeichnet, ist, dass sie sich über den gesamten Infrastruktur-Stack erstreckt und nicht nur auf den GPU-Steckplatz beschränkt ist“, sagte Dickens.

Margen bleiben ein wichtiger Prüfstein

Die zentrale Frage für Investoren ist nun, ob Dell die Chance weiter nutzen kann, ohne die Profitabilität zu gefährden.

Das Unternehmen sah sich in der Branche mit einem Speicherchipmangel konfrontiert und reagierte unter anderem mit Preiserhöhungen bei Produkten wie Personalcomputern.

Das Storage-Geschäft, Dells profitabelstes Segment, erwirtschaftete $4,9 Mrd. Umsatz, ein Plus von 26 %.

Auch das PC-Geschäft blieb gesund, mit einem Umsatzanstieg von 20 %, getragen von Geschäftskunden.

Clarke sagte, die PC-Sparte wachse so schnell wie seit fünf Jahren nicht mehr.

Diese Entwicklung verschafft Dell zusätzliche Wachstumsquellen neben den KI-Servern.

Dennoch haben der rasante Anstieg und die gestiegenen Erwartungen die Messlatte deutlich höher gelegt.

Die Quartalszahlen könnten eine Neubewertung der Aktie auslösen

Die Aktie hat sich in diesem Jahr mehr als verdreifacht, sodass Investoren zunehmend für künftiges Wachstum zahlen statt nur auf aktuelle Gewinne zu reagieren.

Mugalli argumentierte, dass die jüngsten Ergebnisse den Markt zwingen könnten, Dells Bewertung neu zu überdenken.

„Mit dem wieder beschleunigten Umsatz aus KI-Servern von $16,40 Mrd. und einem Gesamtumsatz von über $46,97 Mrd. hat Dell bewiesen, dass seine Infrastructure Solutions Group den White-Box-Wettbewerb deutlich abhängt, ohne dass eine Nachfrageschwäche erkennbar ist“, sagte er.

„Der Markt bewertete Dell wie einen margenarmen Hardware-Assembler mit fragilen Margen.“

„Dieser Bericht beweist, dass es eine erstklassige Supply-Chain-Arbitrage-Maschine ist. Die Jahresprognose wurde auf $192 Mrd. Umsatz und $25,50 EPS nach oben gerissen und macht frühere Konsensmodelle ungültig – erwarten Sie eine massive Aufwärts-Neubewertung… Aktie nachbörslich +7 %, dürfte noch stärker steigen“, sagte er.

Die Analystenstimmung ist weiterhin überwiegend positiv.

Erik Woodring von Morgan Stanley behielt am 24. Aug. 2026 die Einstufung Equal-Weight für Dell bei und erhöhte sein Kursziel auf $434 (zuvor $430).

Die Dell-Aktie schloss am Dienstag bei $425.

Woodring hat eine Analystengenauigkeit von 81 %.

Auch Amit Daryanani von Evercore ISI erhöhte am 19. Aug. sein Kursziel auf $550 (zuvor $500) und behielt die Einstufung Outperform bei.

Daryanani hat eine Genauigkeitsrate von 83 %.

JPMorgan bleibt positiv gegenüber Dell mit einer Einstufung Overweight und einem Kursziel von $565.

Leitlinien für das dritte Quartal setzen erneut hohe Erwartungen

Dells Ausblick deutet darauf hin, dass das Momentum voraussichtlich nicht sofort nachlässt.

Für das fiskalische dritte Quartal erwartet das Unternehmen ein bereinigtes Ergebnis von $6,50 je Aktie bei einem Umsatz von $49 Mrd.

Das impliziert ein Umsatzwachstum von etwa 81 % und steht im Vergleich zu Analystenerwartungen von $4,49 Ergebnis je Aktie und $41,42 Mrd. Umsatz.

Die Guidance stellt für Dell eine weitere Prüfung dar: ob es wiederholt die zunehmend hohen Erwartungen übertreffen kann.

Nach derzeitigen Zahlen scheint der KI-Infrastrukturzyklus jedoch weiterhin kraftvoll zu sein.

Die Kombination aus einem Backlog von $95 Mrd., $60,9 Mrd. an quartalsweisen KI-Server-Bestellungen und einer deutlich höheren Jahresprognose verschafft Dell erhebliche Umsatzsichtbarkeit.

Die Herausforderung des Unternehmens besteht nicht mehr darin, zu beweisen, dass KI-Nachfrage existiert. Vielmehr muss es zeigen, dass es Produktion skalieren, Komponenten-Kosten managen und diese Nachfrage schnell genug in profitables Wachstum umsetzen kann, um die nun in der Aktie verankerten Erwartungen zu rechtfertigen.