Interview: The Gold Bullion Company MD — was Golds nächste Bewegung entscheidet

Der außergewöhnliche Aufschwung von Gold im Jahr 2026 verlief alles andere als reibungslos.

Nachdem ein starker Anstieg zu Jahresbeginn die Preise in Rekordterritorium getrieben hatte, erlitt das Edelmetall eine heftige Korrektur, als der US-Dollar stärker wurde, sich die Zinserwartungen verschoben und Anleger Gewinne mitnahmen.

Im August kam jedoch eine weitere kräftige Erholung, wobei Gold nun den Bereich um $4,500 pro Unze testet und die nächste große Etappe der Rallye wieder in den Fokus rückt.

Die Erholung erfolgt vor einem zunehmend komplexen makroökonomischen Hintergrund.

Anleger wägen die Aussichten für US-Zinsen und reale Renditen ab, zugleich bestehen erneute Sorgen über Staatsverschuldung, Fiskalpolitik und die ausgeweiteten Rückkäufe langlaufender Staatsanleihen durch das Treasury.

Gleichzeitig liefern geopolitische Unsicherheit und Nachfrage der Zentralbanken weiterhin strukturelle Unterstützung, auch wenn institutionelle Zuflüsse ungleichmäßig bleiben.

Die entscheidende Frage ist, ob sich die Erholung im August zu einem nachhaltigen Ausbruch entwickeln kann, oder ob ein stärkerer Dollar und erneute geldpolitische Straffungen einen weiteren deutlichen Rückschlag auslösen könnten.

In einem Interview mit Invezz, Rick Kanda, Geschäftsführer bei The Gold Bullion Company, erläutert, was Gold benötigt, um überzeugend über $4,500 zu durchbrechen, wie Treasury- und Federal-Reserve-Politik den Markt prägen könnten, die Bedeutung von Zentralbank- und ETF-Nachfrage und warum sein optimistisches Szenario Preise bis zu $6,000 pro Unze bis Ende 2026 sehen könnte.

Redigierte Auszüge:

Invezz: Gold testet nun den Bereich um $4,500 nach einer starken Erholung im August. Was müsste passieren, damit die Preise nachhaltig über diesem Niveau ausbrechen?

Rick Kanda: Damit Gold nachhaltig über $4,500/oz ausbrechen kann, müssen meines Erachtens sinkende bzw. zumindest stabilisierende reale Renditen, ein schwächerer US-Dollar und starke Nachfrage seitens Investoren zusammenkommen.

Darüber hinaus werden Sorgen um Fiskalpolitik und Verschuldung Gold ebenfalls stützen.

Jüngste Ankündigungen zu den Treasury-Rückkäufen haben bei politischen Entscheidungsträgern Besorgnis über langfristige Finanzierungskosten ausgelöst, was die Nachfrage nach Gold als Absicherung gegen Risiken erhöht hat. 

Ein nachhaltiger Durchbruch über $4,500/oz wäre weitaus wahrscheinlicher, wenn ETF-Zuflüsse zurückkehren und die Käufe der Zentralbanken anhalten.

Aber ein stärkerer US-Dollar und eine Verschiebung der Erwartungen in Richtung höherer US-Zinsen könnten dies erschweren. 

Invezz: Wie viel der jüngsten Goldrallye ist fundamental begründet und wie viel spiegelt Reaktionen der Märkte auf die ausgeweiteten Rückkäufe langlaufender Anleihen des US-Treasury wider?

Rick Kanda: Ich wäre vorsichtig damit zu behaupten, dass die Treasury-Rückkäufe der fundamentale Grund für die jüngste Rallye sind; vielmehr würde ich sagen, dass sie ein wichtiger Faktor sind, da sie eine Bewegung beschleunigt haben, die bereits von mehreren anderen Faktoren gestützt war.

Zum Beispiel Sorgen um US-Schulden und einen schwächeren Dollar, anhaltende geopolitische Unsicherheit und die Nachfrage der Zentralbanken. 

Die Rückkäufe sind jedoch relevant, weil sie Fragen zur Nachhaltigkeit der langfristigen Treasury-Renditen sowie zur Ausrichtung der US-Fiskalpolitik aufgeworfen haben, was Gold als Anlage attraktiver erscheinen lassen könnte.

Aber ich würde die gesamte Rallye nicht dem Treasury zuschreiben. Wenn die anderen Faktoren nicht bereits vorhanden gewesen wären, wäre eine solche politische Ankündigung deutlich weniger wirkungsvoll gewesen. 

Invezz: Die Märkte haben die Erwartungen an eine nahe Fed-Zinserhöhung nach Kevin Warshs restriktiven Äußerungen in Jackson Hole angehoben. Wie wichtig werden die nächsten Schritte der Fed für Gold bis Ende 2026 sein?

Rick Kanda: Ich denke, die Fed könnte ein äußerst bedeutender Einflussfaktor für Gold bis Ende 2026 sein.

Gold ist ein nicht ertragsbringendes Anlagegut und bringt keine Zinsen; daher sind die Entwicklung der realen Renditen und des US-Dollars für seine Attraktivität extrem wichtig. 

Wenn die Fed bereit ist, etwas Inflation zu tolerieren und die Zinsen niedrig zu halten, würde das Gold stützen, insbesondere bei einem schwächeren Dollar.

Wenn die Fed jedoch zu weiteren Zinserhöhungen gezwungen ist, würde das Gold unter Druck geraten, da die Renditen steigen und Anleger eher geneigt wären, ertragbringende Anlagen zu halten.

Der Markt hat jedoch mit mehreren anderen genannten Faktoren zu tun, die Gold jedenfalls weiterhin stützen werden. 

Invezz: Wenn der US-Dollar sich von seiner jüngsten Schwäche erholt, könnte das trotz anhaltend hoher geopolitischer Unsicherheit eine weitere große Korrektur beim Gold auslösen?

Rick Kanda: Ja, ich glaube, dass der US-Dollar eines der deutlichsten Risiken für Gold bleibt. Entscheidend ist jedoch der Grund für die Dollar-Erholung.

Wenn der Dollar sich erholt, weil sich die US-Wirtschaftsdaten verbessern und die Märkte Zinssenkungen ausschließen, könnte Gold unter Druck geraten.

Erholt sich der Dollar hingegen, weil die Märkte in ein risikoreicheres Umfeld wechseln, könnte geopolitische Unsicherheit einen Teil dieses Drucks durch Safe-Haven-Nachfrage ausgleichen.

Daher erzeugt eine Dollar-Erholung eher einen doppelten Gegenwind und erhöht vor allem die Volatilität. 

Invezz: Zentralbanken kauften im zweiten Quartal 289 Tonnen Gold nach einem deutlich schwächeren Q1. Könnten erneute Käufe des offiziellen Sektors die größte Unterstützung für die Preise von hier aus werden?

Rick Kanda: Erneut würde ich die Käufe der Zentralbanken nicht als den alleinigen Haupttreiber der Goldpreise bezeichnen, auch wenn sie eine der wichtigsten Stützen für das Edelmetall darstellen.

Die jüngste starke Erholung im zweiten Quartal war bedeutend, aber ich glaube nicht, dass sie einfach nur reaktiv auf den aktuellen Preis war; vielmehr war sie Teil einer langfristigeren Diversifikationsstrategie der Zentralbanken. 

Invezz: US-Gold-ETFs verzeichneten im zweiten Quartal Abflüsse, trotz Stärke in anderen Marktsegmenten. Was würde institutionelle Anleger dazu bewegen, stärker zurückzukehren?

Rick Kanda: Eine stärkere Aufwärtsdynamik und ein unterstützenderes wirtschaftliches Umfeld würden institutionelle Anleger wahrscheinlich dazu bewegen, ihre Gold-Exponierung als Anlage zu erhöhen.

Ich denke jedoch nicht, dass die ETF-Abflüsse im Q2 bedeuten, dass sie das Vertrauen in Gold verloren haben. Wenn Gold infolge eines schwächeren US-Dollars und niedrigerer Zinsen weiter steigt, könnten institutionelle Anleger zurückkehren. 

Invezz: Wie lautet Ihre realistische Basisszenario-Preisspanne für Gold bis Ende 2026, und welche Bull- bzw. Bären-Szenarien könnten es außerhalb dieser Spanne treiben?

Rick Kanda: Mein Basisszenario liegt bei $4,800-$5,300/oz - Das würde eine leichte Steigerung gegenüber dem aktuellen Niveau darstellen, ohne eine weitere explosive Bewegung ähnlich derjenigen zu erfordern, die wir bereits Anfang des Jahres gesehen haben. 

Mein Bull-Case liegt bei $5,500-$6,000/oz - Das ist meine Prognose, wenn mehrere Faktoren perfekt zusammenkommen. Beispielsweise wenn die Fed zinslockernder wird, der US-Dollar unter Druck bleibt, die geopolitische Unsicherheit zunimmt und die Nachfrage von Zentralbanken und institutionellen Anlegern beschleunigt.

Mein Bären-Szenario liegt bei $4,000-$4,400/oz - Das wären meine Überlegungen, falls das Gegenteil einträte: eine anhaltende Dollar-Erholung, weitere Fed-Straffungen, höhere reale Renditen und eine deutliche Verringerung geopolitischer Risiken.