US-Arbeitsmarkt erholt sich im August um 162.000 Stellen – Kommt die Fed-Zinserhöhung?

Die US-Wirtschaft hat im August eine deutliche Zahl an Stellen geschaffen, kehrte damit einer Einstellungsschwäche im Sommer um und verstärkt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed in diesem Monat.

Die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft stieg im vergangenen Monat saisonbereinigt um 162.000, teilte das Bureau of Labor Statistics am Freitag mit und lag damit deutlich über dem Anstieg von 53.000, den von Dow Jones befragte Ökonomen erwartet hatten.

Die Arbeitslosenquote blieb unverändert bei 4,1 % und entsprach damit den Erwartungen.

Der August verzeichnete den stärksten monatlichen Beschäftigungsanstieg seit März und zeichnete nach einer Phase schwächerer Stellenzuwächse ein ermutigenderes Bild des Arbeitsmarkts.

Der Bericht könnte die Erwartungen an den geldpolitischen Kurs der Federal Reserve erschweren, insbesondere da die Inflation weiterhin über dem 2%-Ziel der Zentralbank liegt.

„Die Leute wurden nach dem Bericht des letzten Monats zu pessimistisch, und ich schätze, nach dem heutigen Bericht werden wir zu optimistisch. Die ,Gesamtbewertung der Indizien' ist, dass der Arbeitsmarkt in eine zähe/stockende Phase eingetreten ist“, sagte Guy Berger, US-Arbeitsmarktexperte und Director of Economic Research am Burning Glass Institute.

Die Entscheidungsträger richten nun vermutlich ihre Aufmerksamkeit auf den Verbraucherpreisindexbericht der nächsten Woche, bevor sie ihre endgültige Einschätzung vor dem geldpolitischen Treffen am 15.–16. September vornehmen.

Die US-Verbraucherpreise waren im Juli moderat gestiegen und damit im Einklang mit den Erwartungen der Ökonomen, was den Druck auf die Federal Reserve verringerte, die Zinsen in diesem Monat anzuheben.

Juli-Zahl stark nach oben revidiert

Einer der bedeutendsten Punkte im Bericht vom Freitag war die deutliche Revision der Beschäftigungszahl für Juli.

Das BLS teilte mit, dass die US-Wirtschaft im Juli 21.000 Stellen hinzugewonnen habe, statt wie zuvor berichtet 23.000 Stellen verloren zu haben.

Das entspricht einer Aufwärtsrevision um 44.000 Stellen und nimmt etwas von der Sorge, die sich aus dem zunächst scheinbaren Beschäftigungsrückgang ergeben hatte, weg.

Richard Carter, Leiter der Festzinsforschung bei Quilter Cheviot, sagte, der Bericht für August helfe, die Befürchtungen zu mildern, dass der Rückgang im Juli den Beginn einer ernsteren Verschlechterung markiert haben könnte.

„Der heutige US-Nonfarm-Payrolls-Bericht war ein wichtiger Test dafür, ob der überraschende Beschäftigungsrückgang im Juli der Beginn von etwas Beunruhigenderem war. Mit 162.000 hinzugekommenen Stellen im August, einer unveränderten Arbeitslosenquote von 4,1 % und der Aufwärtsrevision der Juli-Zahl auf ein Plus von 21.000 scheint es jedoch keinen Anlass zur Sorge gegeben zu haben.“

Er sagte, die Zahlen sollten den Geldpolitikern der Federal Reserve etwas Beruhigung bieten.

„Die Zahlen sollten den Entscheidungsträgern der Federal Reserve vor dem Treffen später in diesem Monat einige Beruhigung geben, da die schnelle Rückkehr zum Stellenwachstum die Auffassung stützt, dass sich der Arbeitsmarkt trotz des in den letzten Monaten beobachteten Momentumverlusts weitgehend stabil halten konnte“, sagte er.

Lohnwachstum als Schwachstelle

Im August stiegen die durchschnittlichen Stundenlöhne für alle Beschäftigten in den privaten Nichtlandwirtschaftssektoren um 10 Cent bzw. 0,3 % auf $37,75.

Im Jahresvergleich haben die durchschnittlichen Stundenlöhne um 3,1 % zugenommen.

„Eine große Schwachstelle im August-Arbeitsmarktbericht sind die Löhne. Das Lohnwachstum ist das niedrigste seit 5 Jahren“, sagte Heather Long, Chefökonomin bei der Navy Federal Credit Union.

Sie sagte, da die Inflation wahrscheinlich bei rund 3,5 % liege, „werden die Amerikaner derzeit finanziell zusammengedrückt.“

„Die Inflation hat alle Lohnzuwächse seit April aufgezehrt (und der März lag nahe daran). Die Kreditkartenschulden sind auf einem Rekordhoch, die Ersparnisse sind auf dem niedrigsten Stand seit Jahren und die Nutzung von Privatkrediten nimmt zu. Der Konsum wird sehr wahrscheinlich zurückgehen“, sagte sie.

Märkte reagieren, Wette auf Zinserhöhung steigt

Die Finanzmärkte reagierten zunächst negativ auf die stärker als erwarteten Beschäftigungszahlen, da Anleger die Wahrscheinlichkeit höherer Zinsen neu bewerteten.

Der Dow Jones eröffnete 187 Punkte tiefer bzw. 0,3 %, während der S&P 500 um 0,2 % fiel. Der Nasdaq Composite eröffnete nahezu unverändert.

Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen über die Kurve hinweg, wobei die Zwei-Jahres-Rendite ihr höchstes Niveau seit Januar 2025 erreichte.

Die Bewegung spiegelte die wachsende Erwartung wider, dass die Federal Reserve die Zinsen bereits in diesem Monat anheben könnte.

Händler bewerteten laut dem CME FedWatch-Tool die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf ungefähr 60 %, nach einer relativ restriktiven Tonlage von Fed-Vorsitzendem Warsh beim Jackson Hole Economic Symposium im letzten Monat.

Dennoch dürfte der Arbeitsmarktbericht für August allein nicht die Entscheidung der Fed im September bestimmen.

Da die Inflation weiterhin die Hauptsorge der Zentralbank bleibt, werden die CPI-Daten der nächsten Woche wahrscheinlich eine entscheidendere Rolle spielen.

Arbeitsmarkt bleibt weitgehend stabil

Der BLS-Bericht zeigte Beschäftigungsgewinne im Bereich Gastronomie und Beherbergung sowie im Bereich der örtlichen staatlichen Bildung, während der Informationssektor Stellen verlor.

Die Zahl der Arbeitslosen blieb mit rund 7 Millionen kaum verändert, während die Langzeitarbeitslosigkeit mit etwa 1,9 Millionen ebenfalls weitgehend stabil blieb.

Langzeitarbeitslose machten 27 % aller Arbeitslosen aus.

Trotz der Erholung im August hat das Momentum am Arbeitsmarkt gegenüber dem stärkeren Tempo zu Jahresbeginn nachgelassen.

Ökonomen verwiesen auf mehrere Faktoren, darunter höhere Ölpreise, Störungen in den Lieferketten und die anhaltenden Auswirkungen der 2025 verhängten US-Handelstarife.

„Unternehmen hatten den Eindruck, einige der Probleme aus 2025 seien überwunden, dann tritt plötzlich ein weiteres ,Black-Swan'-Ereignis auf, das eine neue Reihe von Unsicherheiten einführt“, sagte Brian Bethune, Wirtschaftsprofessor am Boston College, in einem Reuters-Bericht, der vor den Arbeitsmarktdaten veröffentlicht wurde.

„Wir sahen erhebliche Probleme mit Lieferketten, Öl- und Kraftstoffpreise stiegen, und diese Situation hat sich nicht geändert. Daher sind die Arbeitsmarktzahlen von dem Niveau gefallen, das wir in den ersten Monaten gesehen haben.“

Die jüngsten Zahlen deuten darauf hin, dass der US-Arbeitsmarkt zwar an Schwung verloren hat, aber noch keine Anzeichen einer starken Verschlechterung gezeigt hat.

Für die Fed bleibt jedoch die nächste zentrale Frage, ob sich die robuste Beschäftigung mit einer ausreichend anhaltenden Inflation paaren wird, die die Zinsen länger hoch halten könnte.