El desempeño de la rupia india contrasta con el de sus pares asiáticos; Con la mirada puesta en el acuerdo comercial de EE.UU.

El Banco de la Reserva de la India (RBI) sorprendió a los mercados en junio con un recorte de tipos de 50 puntos básicos mayor de lo esperado, llevándolo al 5,50%.

Este movimiento tenía como objetivo adelantar el apoyo a la economía nacional, y con una inflación estable a baja prevista debido a un buen monzón, no se descartan nuevos recortes de tasas de posiblemente otros 50 puntos básicos para fin de año, aunque se espera que el RBI proceda con cautela, dijo Commerzbank AG en un informe.

Es probable que esto favorezca un tipo de cambio estable dólar-rupia (USD-INR) a corto plazo, según el banco alemán.

El RBI ha mantenido su previsión de crecimiento para el actual año fiscal 2025-2026 en el 6,5%, una decisión tomada durante su reunión de política monetaria de junio.

El crecimiento del PIB de la India experimentó un repunte en el primer trimestre de 2025, alcanzando el 7,4% interanual, lo que supone un aumento respecto al 6,4% del cuarto trimestre de 2024.

El RBI señaló que los riesgos de las perspectivas económicas mundiales han "retrocedido un poco", atribuyéndolo al "optimismo en torno a las negociaciones comerciales". Este ritmo es consistente con el del año fiscal anterior.

Sin embargo, el banco central enfatizó que las incertidumbres en torno a las políticas comerciales de Estados Unidos siguen siendo altas, lo que representa un riesgo para el crecimiento mundial.

Fabricación

Tanto el sector manufacturero como el de servicios mostraron una saludable expansión en sus informes PMI de junio, aumentando desde mayo.

El PMI manufacturero subió a 58,4 desde 57,6, mientras que el PMI de servicios también aumentó a 60,7 desde 58,8.

Este repunte del PMI probablemente se debió a un mayor optimismo en torno a un posible acuerdo comercial con Estados Unidos.

La fortaleza sostenida en los próximos meses estará supeditada a la confirmación de un acuerdo comercial favorable.

Charlie Lay, analista de divisas de Commerzbank, dijo en un informe:

En mayo, la inflación general continuó su tendencia a la baja, alcanzando el 2,8% interanual, lo que supone un descenso respecto al 3,2% de abril.

Este descenso se debió principalmente a una temporada de cosecha abundante, que provocó una disminución de los precios de los alimentos y las verduras.

Por cuarto mes consecutivo, la inflación se ha mantenido por debajo del objetivo medio del RBI del 4%, situándose en el extremo inferior del rango objetivo del 2-6%.

En consecuencia, el RBI ha revisado a la baja su previsión de inflación para el año fiscal en curso hasta el 3,7% desde el 4,0% anterior.

"El buen monzón y la temporada de cosecha deberían ver una nueva moderación en los precios de los alimentos en los próximos meses. El principal factor de riesgo es el aumento de los precios del petróleo debido a las tensiones en Oriente Medio, dada la dependencia de la India de las importaciones de petróleo", agregó Lay.

Política monetaria

El Banco de la Reserva de la India redujo la tasa repo de política monetaria en 50 puntos básicos hasta el 5,5% en junio, lo que supuso la tercera reunión consecutiva con un recorte de tipos.

El recorte se produce tras una pausa prolongada en el 6,50% que duró de abril de 2023 a diciembre de 2024. El banco central también ha cambiado la postura de su política monetaria de acomodaticia a neutral.

Lay añadió:

"Todavía vemos la posibilidad de otro recorte de 50 puntos básicos hasta el 5% para finales de año, sobre todo si la inflación sigue sorprendiendo a la baja".

La tasa de política monetaria del 5,5% y la tasa de inflación general del 2,8% implican una tasa de interés real del 2,7%. Esta cifra supera el rango neutral estimado por el RBI, que se sitúa entre el 1,4% y el 1,9%.

"Como tal, si la inflación se mantiene estable o cae más, hay espacio para recortar las tasas y reducir la tasa de interés real", según Lay.

Tipo de cambio

Las reservas de divisas de la India experimentaron un saludable aumento en junio, aumentando un 0,9% (aproximadamente 6.400 millones de dólares) hasta alcanzar los 698.000 millones de dólares.

Este nivel de reservas proporciona cobertura de importación durante unos 11,4 meses, según Commerzbank.

En la conferencia de prensa de la reunión de política monetaria de junio, el gobernador Malhotra dijo que la reconstrucción de las reservas no es necesariamente la principal prioridad del RBI.

Sin embargo, un nivel saludable de reservas de divisas ayudará a defenderse contra la volatilidad excesiva.

Para el año fiscal en curso, el RBI proyecta una tasa promedio USD-INR de 86.00 y el pronóstico para el precio del petróleo de la canasta india fue de $70 en comparación con $80 en octubre de 2024.

Lay dijo:

El INR se ha mantenido estable frente al dólar estadounidense en lo que va de año, en contraste con la apreciación media del 5,3% observada en otras monedas asiáticas, excluyendo Japón.