La recuperación económica de Argentina se desacelerará antes de las cruciales elecciones de octubre

La recuperación económica en Argentina, que comenzó con un comienzo sólido a principios de 2025 después de años de bajo rendimiento, está a punto de moderarse a medida que el país se acerca a las cruciales elecciones legislativas de mitad de período en octubre.

El sondeo de Reuters a 28 economistas realizado entre el 21 y el 25 de julio también indica que el rápido ritmo de la recuperación está en camino de desacelerarse, ya que gran parte del impulso de corta duración impulsado por la relajación de la inflación y la consolidación fiscal puede estar desapareciendo.

Después de casi una década y media de estancamiento económico, la economía de Argentina salió disparada de una recesión de dos años para convertirse en la tercera más grande de América Latina detrás de Brasil y México.

La estrategia de "motosierra" de la campaña de austeridades radicales del presidente Javier Milei redujo la inflación y mejoró las finanzas públicas.

Sin embargo, el precio de esto ha sido alto, lo que ha generado críticas uniformes.

El crecimiento se debilitará en medio de las presiones del mercado

Se espera que el PIB se expanda un 5,0% en 2025, pero los economistas predicen una desaceleración al 3,4% en 2026.

Aunque todavía se considera un ritmo razonable según los estándares históricos, la desaceleración anticipada subraya los vientos en contra en desarrollo: un mercado laboral ajustado, la caída de los salarios reales y una mayor inestabilidad financiera están afectando el consumo de los hogares y la inversión empresarial.

La política monetaria sigue siendo restrictiva y las condiciones crediticias se están deteriorando.

Un cambio a un sistema de oferta monetaria basado en el mercado, como parte de un acuerdo más amplio con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que liberó 20.000 millones de dólares en financiación, ha dado lugar a altas tasas de interés que siguen limitando la demanda interna.

La nueva estructura también ha aumentado la volatilidad en los mercados locales, particularmente a la luz de la disminución de las entradas de dólares estadounidenses de las exportaciones agrícolas.

La inflación cae, pero persisten los riesgos

Uno de los logros más notables de Milei ha sido reducir la inflación, que había aumentado al 237% en 2024, el nivel más alto desde la hiperinflación de Argentina a principios de la década de 1990.

La encuesta predice que la inflación caería al 42% este año y al 23% en 2026.

A pesar de los avances, las expectativas inflacionarias siguen estando sujetas a las fluctuaciones monetarias y a la incertidumbre política.

Los analistas señalan las mediocres cifras de actividad económica, particularmente en mayo, como evidencia de que la economía real está rezagada con respecto a la estabilidad macroeconómica.

Fondos del FMI, bajas reservas y presiones comerciales

Es probable que un pago del FMI de 2.000 millones de dólares antes de las elecciones de octubre proporcione un respiro a corto plazo a las estresadas reservas internacionales de Argentina.

Sin embargo, existen preocupaciones estructurales. Debido a su alta prima de riesgo, el país aún no puede acceder a los mercados globales de deuda y debe depender de opciones de financiamiento alternativas, como ventas especiales de bonos y acuerdos de recompra bancaria.

Al mismo tiempo, los esfuerzos de Milei para liberalizar la economía han aumentado las importaciones, ejerciendo más presión sobre los balances del banco central.

Si bien las exportaciones de energía y minerales han aumentado, aún no han compensado por completo el creciente déficit comercial.

Apuestas políticas y perspectivas de reforma

El telón de fondo político es crítico. El partido La Libertad Avanza (LLA) de Milei lidera actualmente las encuestas, beneficiándose de una oposición fracturada aún dividida por divisiones internas.

El actual encarcelamiento domiciliario de la ex presidenta Cristina Fernández de Kirchner por acusaciones de corrupción ha debilitado significativamente las perspectivas electorales de los peronistas.

Muchos en la oposición abogan por un regreso a las políticas económicas anteriores basadas en la devaluación, el proteccionismo y el apoyo industrial, un enfoque que los votantes rechazaron enérgicamente en las elecciones presidenciales de 2023.

Los inversores están atentos para ver si la coalición de Milei puede ganar escaños legislativos adicionales en octubre.

Una mayor presencia legislativa podría ayudar al gobierno a reiniciar las reformas retrasadas, incluidas las medidas polémicas sobre leyes laborales, impuestos y pensiones.