El banco central de India mantiene su tasa de interés clave estable en 5.5%

En un movimiento cuidadosamente calibrado diseñado para indicar paciencia y preparación, el banco central de India dejó su tasa de interés de referencia sin cambios el miércoles, pero mantuvo la puerta abierta para una futura flexibilización mientras la economía de la nación se prepara para el impacto total de los aranceles estadounidenses.

La decisión fue una "pausa moderada", un mensaje claro de que, si bien el banco está conteniendo el fuego por ahora, está listo para actuar.

El gobernador Sanjay Malhotra anunció que el comité de política monetaria de seis miembros había votado unánimemente para mantener la tasa de recompra estable en el 5,5 por ciento, una decisión que estaba en línea con las previsiones de la mayoría de los economistas.

Una pausa "prudente", una señal clara

En un discurso televisado, el gobernador Malhotra explicó que era "prudente" mantener las tasas estables por ahora, permitiendo que el efecto de las recientes medidas políticas, incluidos los recortes de impuestos, se filtre a través de la economía.

Pero inmediatamente siguió esto con una señal poderosa y claramente moderada, un claro guiño a las nubes de tormenta que se avecinaban de la guerra comercial.

"Las condiciones macroeconómicas actuales y las perspectivas han abierto un espacio político para apoyar aún más el crecimiento", dijo.

"El MPC, por lo tanto, consideró prudente esperar a que se desarrolle el impacto de las acciones políticas y surja una mayor claridad antes de trazar el próximo curso de acción".

El mercado entendió el mensaje.

La rupia, que ha sido la moneda de peor desempeño de Asia este año, subió con la noticia, mientras que las acciones cotizaron al alza.

Un acto de equilibrio de alto riesgo

El banco central camina actualmente por una cuerda floja precaria, obligado a equilibrar un conjunto de prioridades poderosas y en competencia.

Por un lado, enfrenta las amenazas gemelas de una inflación moderada y los importantes riesgos de crecimiento que plantean los gravámenes a la exportación del 50 por ciento del presidente Donald Trump.

Por otro lado, debe lidiar con la caída precipitada de la rupia, una caída exacerbada por una venta masiva de acciones locales por parte de inversores extranjeros asustados por los aranceles.

Este complejo panorama se reflejó en las previsiones actualizadas del banco. En una señal de confianza en el impulso subyacente de la economía, el RBI elevó su pronóstico de crecimiento para el año fiscal actual al 6,8 por ciento.

Al mismo tiempo, redujo su proyección de inflación para el año a solo 2,6 por ciento, muy por debajo de su objetivo de 4 por ciento, citando precios benignos de los alimentos.

La puerta está abierta para más

Esta combinación de riesgos de crecimiento crecientes y caída de la inflación ha convencido al mercado de que no solo es posible realizar más recortes de tasas, sino probables.

"El MPC ha realizado una pausa moderada en las tasas y la postura", dijo Upasna Bharadwaj, economista de Kotak Mahindra Bank Ltd.

"Los riesgos de crecimiento de las incertidumbres arancelarias han creado espacio para recortes de tasas adicionales si los riesgos se materializan". Ahora ve margen para recortes adicionales de 25 a 50 puntos básicos para el resto del año fiscal.

El banco central ya ha recortado las tasas en 100 puntos básicos este año en un intento por estimular la economía.

Ahora, a medida que comienza a sentirse toda la fuerza de los aranceles estadounidenses, ha dejado en claro que no se ha quedado sin municiones.

La pausa puede ser prudente, pero la batalla está lejos de terminar.