Las previsiones de inflación en Brasil se relajan mientras el banco central mantiene los tipos de interés altos: informe

Las perspectivas de inflación a medio plazo de Brasil mejoraron aún más en el último informe Focus del Banco Central, con las previsiones medianas del índice de precios al consumidor relajándose aún más y manteniéndose por debajo del límite superior oficial para 2025.

A pesar de la política monetaria más restrictiva en décadas, las presiones sobre los precios parecen estar enfriándose gradualmente.

La proyección mediana para el IPCA, el índice de precios al consumidor de referencia en Brasil, en 2025 cayó del 4,33% al 4,32%, también la séptima caída semanal consecutiva.

Esta previsión está actualmente 0,18 puntos porcentuales por debajo del techo del objetivo de inflación del 4,50%. Hace un mes, esa predicción era alcanzante, con un 4,43%.

Incluso limitando solo a las 111 estimaciones revisadas en los últimos cinco días hábiles, la previsión mediana volvió a descender, del 4,32% al 4,31%, continuando la tendencia de pequeñas revisiones a la baja.

Perspectivas para 2026 y más allá

Las proyecciones de inflación para 2026 también han bajado. La proyección de consenso para ese año cayó del 4,06% al 4,05%, extendiendo una racha de seis caídas semanales consecutivas.

Hace un mes, la estimación era del 4,17%, lo que indica la magnitud de los recientes cambios negativos.

Al analizar los datos más recientes, las 110 estimaciones actualizadas en los últimos cinco días hábiles siguieron un patrón similar, con la mediana bajando del 4,07% al 4,06%.

Más lejos, las expectativas se mantuvieron constantes. Por octava semana consecutiva, la previsión mediana de Focus para la inflación en 2027 se mantuvo sin cambios en el 3,80%, mientras que la proyección para 2028 se mantuvo estable en el 3,50%.

Proyecciones de bancos centrales y marco objetivo

Las previsiones más recientes del Banco Central muestran un pequeño aumento a corto plazo.

El Comité de Política Monetaria (Copom) prevé que la inflación sea del 4,4% en 2025 y del 3,5% en 2026. En el segundo trimestre de 2027, el comité prevé una tasa de inflación a 12 meses del 3,2%.

El objetivo de inflación de Brasil ha estado vigente de forma ininterrumpida desde principios de año, calculado por el IPCA acumulado en los últimos 12 meses.

Tiene una banda de tolerancia simétrica de 1,5 puntos porcentuales a cada lado del objetivo central del 3%.

Si la inflación se mantiene fuera de este rango durante seis meses consecutivos, se considera que el Banco Central ha superado su objetivo. Esta programación llegó después de que se revelara la IPCA de junio.

Sin embargo, en noviembre, la inflación acumulada a 12 meses cayó al 4,46%, por debajo del techo del rango de tolerancia.

En su Informe de Política Monetaria más reciente, el Banco Central mantuvo su compromiso de guiar la inflación hacia el punto medio del objetivo.

"Replantear la inflación dentro del rango de tolerancia establecido es un paso natural en el proceso de convergencia hacia el objetivo", según el estudio.

Los tipos de interés se mantienen en niveles restrictivos

A pesar del aumento de las expectativas de inflación, la política monetaria se ha mantenido estricta. En su reunión más reciente, Copom mantuvo el tipo de referencia Selic en un 15%, marcando la cuarta decisión consecutiva de mantener los tipos estables.

El comité continuó argumentando que "la estrategia actual de mantener el nivel actual del tipo de interés durante un periodo bastante largo es suficiente para asegurar la convergencia de la inflación hacia el objetivo."

Este enfoque es coherente con las expectativas del mercado expuestas en el estudio Focus. La proyección mediana para la tasa de Selic a finales de 2025 se ha mantenido en el 15% durante las últimas 24 semanas.

De cara al futuro, la predicción mediana para el tipo Selic a finales de 2026 se mantuvo sin cambios en el 12,25%, frente al 12,0% del mes anterior.

Entre las 88 estimaciones actualizadas en los últimos cinco días hábiles, la mediana bajó del 12,25% al 12,13%. Los datos fueron proporcionados por el Banco Central el lunes 29.

Las proyecciones para los años posteriores permanecieron sin cambios.

La tasa Selic prevista para finales de 2027 se mantuvo en el 10,50% por 46ª semana consecutiva, mientras que la proyección mediana para finales de 2028 se mantuvo en el 9,75%, ligeramente superior al 9,50% registrado hace un mes.