UK inflation seen at 2.3% in 2026; OBR flags war energy risk

El organismo fiscal del Reino Unido espera que la inflación caiga a una media del 2.3% en 2026, inferior a la prevista en noviembre, ya que la menor actividad económica y la caída de los precios de los alimentos y la energía alivian las presiones sobre los costes.

Sin embargo, advirtió que la escalada del conflicto en Oriente Medio "podría tener impactos muy significativos en la economía mundial, en particular en los mercados energéticos".

En su última perspectiva económica y fiscal, la Office for Budget Responsibility dijo que la inflación de precios al consumidor se proyecta que baje del 3.4% en 2025 a una media del 2.3% en 2026, antes de estabilizarse en el 2.0% a partir de 2027.

La previsión para 2026 es 0.2 puntos porcentuales inferior a la pronosticada en noviembre.

La ministra de Hacienda, Rachel Reeves, que presentó las previsiones actualizadas en el parlamento el martes, dijo que las lecturas de inflación habían sido más bajas de lo esperado en los últimos meses y que probablemente caerían cerca del objetivo del Bank of England tan pronto como en abril.

La moderación salarial y la caída de los precios de la energía alivian la presión

El OBR atribuyó la mejora en las perspectivas de inflación a una "mayor holgura en la economía" y a la relajación de los costes de alimentos y energía.

El organismo señaló que las expectativas del mercado sobre los precios del gas han caído en un 15% de media desde noviembre.

Se espera también que la desaceleración del crecimiento salarial contribuya al enfriamiento de los precios.

Se pronostica que el crecimiento salarial nominal semanal se ralentice hasta alrededor del 3.5% en 2026 y que luego promedie anualmente el 2.25%, en términos generales en línea con las proyecciones anteriores.

La moderación refleja unas condiciones del mercado laboral más débiles, una inflación menor y la transmisión gradual del aumento de las contribuciones del empleador al National Insurance del año pasado.

En noviembre, cuando Reeves presentó su Presupuesto completo, el OBR había pronosticado una inflación del 2.5% para este año.

Desde entonces, los datos de precios han sorprendido a la baja, ofreciendo al gobierno un alivio tras una prolongada crisis del coste de la vida.

El conflicto en Oriente Medio ensombrece las perspectivas

A pesar de la mejora a corto plazo, el OBR subrayó que los riesgos geopolíticos siguen siendo agudos.

El informe advirtió que el conflicto en Oriente Medio, que se intensificó mientras se finalizaba el documento, "podría tener impactos muy significativos en la economía mundial, en particular en los mercados energéticos".

Los precios de referencia del gas en Europa se dispararon más del 40% el lunes, mientras que el Brent subió un 6% ante el temor a interrupciones en el suministro.

Los economistas habían advertido antes de las previsiones que el aumento de los precios energéticos globales podría socavar los esfuerzos de Reeves para frenar la inflación y reactivar el crecimiento.

"Justo cuando Reeves piensa que la economía está en una situación algo más estable, el gobierno se enfrenta ahora a una crisis que está completamente fuera de su control y que crea otro enorme viento en contra", dijo Mujtaba Rahman, de la consultora Eurasia Group.

"Las dos áreas que más han pregonado son el coste de la vida y los tipos de interés, y esas son las dos áreas de la economía que ahora están más en riesgo."

Crecimiento rebajado; desempleo se prevé que alcance su pico en 2026

Si bien se espera que la inflación afloje, las perspectivas de crecimiento se han deteriorado.

Se pronostica que el PIB real crezca un 1.4% en 2025 antes de desacelerarse hasta el 1.1% en 2026, 0.3 puntos porcentuales menos de lo proyectado en noviembre.

La rebaja refleja datos de producción más débiles de lo esperado a finales de 2025, un mayor aflojamiento en el mercado laboral y encuestas empresariales moderadas.

El OBR dijo que juzgó que la debilidad es cíclica, lo que sugiere una mayor capacidad ociosa en 2026 de la que se asumía anteriormente.

Se prevé que el crecimiento repunte modestamente hasta el 1.6% en 2027 y 2028, ligeramente por encima de las proyecciones anteriores, antes de moderarse al 1.5% en 2029 y 2030.

Se espera que el desempleo aumente hasta un máximo del 5.3% en 2026 antes de descender gradualmente hasta una tasa de equilibrio estimada del 4.1% en 2030.

El organismo dijo que la debilidad del mercado laboral parece estar impulsada principalmente por los nuevos entrantes que tienen dificultades para encontrar trabajo en un contexto de demanda de contratación moderada.

Simon Gleeson, socio de Blick Rothenberg, dijo que las previsiones de crecimiento rebajadas y el aumento del desempleo "no son un buen titular para el gobierno".

Añadió que la canciller había optado por enfatizar su plan económico en lugar de centrarse en el deterioro del crecimiento a corto plazo.

El endeudamiento mejora pero los mercados siguen inquietos

La previsión mostró que el endeudamiento público caerá casi £18 billion en comparación con el Autumn statement, con un endeudamiento para este año proyectado como el más bajo en seis años y por debajo de la media del G7 por primera vez en 22 años.

El margen frente a la regla de estabilidad del gobierno ha aumentado hasta casi £24 billion.

Los mercados financieros reaccionaron con nerviosismo ante los acontecimientos globales.

En circunstancias normales, una previsión que mostrara que el endeudamiento cae más rápido de lo esperado en noviembre habría ayudado a aliviar el coste del endeudamiento del gobierno.

En cambio, la agitación se apoderó de los mercados de bonos, con inversores inquietos por el conflicto en Irán y el repunte de los precios de la energía.

Los precios de los bonos del Gobierno del Reino Unido han caído con fuerza, lo que ha elevado el rendimiento de los gilts a 10 años en casi 16 puntos básicos, o 0.16 puntos porcentuales, en un movimiento pronunciado.

Los rendimientos de los gilts a dos años, que están estrechamente ligados a las expectativas sobre los tipos de interés, también han subido 16 puntos básicos hasta el 3.79%.