Debut de SK Hynix en Nasdaq por $26.5 billion: lo que deben saber

SK Hynix recaudó alrededor de $26.5 billion tras fijar el precio de 177.9 millones de American depositary shares en $149 cada una.

La nueva colocación prepara un debut en Nasdaq muy seguido que pondrá a prueba el apetito de Wall Street por el boom de la memoria para la IA.

La demanda superó la oferta disponible por más de siete veces, a pesar de una reciente corrección en las acciones de chips a nivel mundial.

La operación no es una oferta pública inicial convencional, ya que SK Hynix ya cotiza en Seúl, donde permanecerá su cotización principal.

Sus acciones en EE. UU. comienzan a negociarse en régimen "when-issued" el viernes bajo el símbolo SKHYV, y cambiarán a SKHY cuando comience la negociación regular el lunes 13 de julio.

SK Hynix: la demanda récord vuelve a centrar la atención en el boom de la memoria para la IA

El precio final quedó un 2.7% por encima del promedio de la acción coreana en las tres sesiones anteriores.

SK Hynix está emitiendo 17.79 millones de nuevas acciones ordinarias, representadas por 177.9 millones de US depositary shares, con 10 depositary shares equivalentes a una acción listada en Seúl.

Ese premio, junto con un libro de órdenes cubierto más de siete veces, muestra que las instituciones estaban dispuestas a mirar más allá de la reciente volatilidad.

Las acciones coreanas de SK Hynix habían caído cerca de una cuarta parte en las dos semanas previas al debut, pero seguían aproximadamente un 680% por encima en los 12 meses anteriores.

El entusiasmo se apoya en gran medida en el liderazgo de SK Hynix en la memoria de alto ancho de banda, o HBM.

Estos chips se sitúan junto a procesadores avanzados en servidores de IA, permitiendo que enormes volúmenes de datos se muevan rápidamente.

Su oferta limitada ha convertido a la memoria en una de las limitaciones más importantes en la expansión de centros de datos de IA.

"SK Hynix lidera en cuota y proximidad a Nvidia", dijo Daniel Newman, consejero delegado de la firma de investigación tecnológica Futurum Group, a Reuters.

Newman dijo que las fortalezas competitivas de Micron incluyen la eficiencia energética, su posición en EE. UU. y su avance desde el tercer puesto.

El acceso a Nasdaq podría desbloquear una valoración más alta

La cotización ofrece a los inversores estadounidenses una forma más directa de poseer SK Hynix.

Antes, muchos tenían que negociar las acciones de Seúl fuera del horario normal de EE. UU. o usar recibos OTC no patrocinados y de escasa negociación.

"La cotización de SK Hynix en Nasdaq proporciona una exposición directa y sin fricciones a una de las apuestas puras más atractivas del ciclo de memoria para IA", dijo Di Zhou, gestor de carteras en Thornburg Investment Management, a Fortune.

Ese acceso podría ayudar a reducir el descuento de valoración de la compañía frente a Micron.

Antes del debut, SK Hynix cotizaba a aproximadamente 5.5 veces las ganancias esperadas para los próximos 12 meses, frente a aproximadamente 6.7 veces para su rival estadounidense.

Un valor líquido en Nasdaq denominado en dólares podría atraer fondos que antes no podían o no querían comprar acciones en Corea.

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La dilución y el ciclo de la memoria siguen siendo los riesgos clave

La operación no está exenta de inconvenientes, ya que SK Hynix está emitiendo nuevas acciones, lo que deja a los accionistas existentes con una participación de propiedad menor.

Lee Nam-woo, presidente del Korea Corporate Governance Forum, dijo a BusinessKorea que apoyaba la cotización ADR pero se oponía a usar acciones recién emitidas "cuando el flujo de caja libre es abundante", argumentando que las reformas de gobierno corporativo deberían preceder los esfuerzos para asegurar una valoración más alta.

La preocupación mayor es la historia de ciclos de auge y caída de la industria de la memoria. Las actuales escaseces y los precios elevados podrían eventualmente fomentar demasiada nueva capacidad.

Si las grandes empresas tecnológicas reducen el gasto en IA, la oferta podría ponerse al día rápidamente, presionando los precios de la memoria, los márgenes y las ganancias.